Костянки видають «найсильніший у історії фінансовий звіт», чому тоді їхня ціна акцій впала?

Оригінальна назва: «Oracle видає найсильніший фінансовий звіт у історії, чому ж тоді акції впали?»
Автор оригіналу: Лі Хайлун, Tencent Tech

Oracle оприлюднила рекордний фінансовий звіт. Але за даними зростання, замовлення на AI хмари сприяють збільшенню інвестицій компанії у дата-центри та капітальні витрати, а вільний грошовий потік за рік став від’ємним.

Місцевий час США 10 червня Oracle опублікувала фінансові результати за четвертий квартал 2026 фінансового року (з лютий 2025 по травень 2026) та за весь рік.

Звіт показав, що загальний дохід Oracle за четвертий квартал склав 19,2 мільярда доларів, що на 21% більше порівняно з попереднім роком. Без урахування валютних коливань приріст становив 20%, що перевищило очікування ринку. За даними LSEG, аналісти раніше прогнозували дохід за четвертий квартал у 19,1 мільярда доларів.

Фінансові дані за четвертий квартал Oracle

Операційний прибуток склав 6,1 мільярда доларів, що на 20% більше ніж у тому ж періоді минулого року, коли він становив 5,1 мільярда доларів; без урахування стандартів США GAAP, скоригований операційний прибуток за четвертий квартал склав 8,6 мільярда доларів, тоді як у минулому році — 7 мільярдів.

Рентабельність операційної діяльності становила 32%, тоді як у минулому році — 33%. Без урахування стандартів США GAAP, операційна маржа за четвертий квартал склала 45%, тоді як минулого року — 44%.

Чистий прибуток склав 4,22 мільярда доларів, що на 23% більше ніж у тому ж періоді минулого року, коли він був 3,43 мільярда. Без урахування стандартів США GAAP, чистий прибуток за четвертий квартал склав 6,2 мільярда доларів, що на 26% більше ніж у минулому році — 4,9 мільярда.

Збитки на акцію склали 1,45 долара, що на 21% більше ніж у минулому році — 1,19 долара. Без урахування стандартів США GAAP, прибуток на акцію становив 2,11 долара, що на 24% більше ніж у минулому році — 1,70 долара.

За весь рік Oracle заробила 67,4 мільярда доларів, що на 17% більше ніж попереднього року, встановивши рекорд. Весь річний дохід від хмарних сервісів склав 34 мільярди доларів, що на 39% більше, тоді як дохід від програмного забезпечення склав 24,5 мільярда доларів, що на 1% менше.

Фінансові дані за 2026 фінансовий рік Oracle

Чистий прибуток склав 17 мільярдів доларів, що на 36% більше ніж у попередньому році. Без урахування стандартів США GAAP, чистий прибуток становив 22,2 мільярда доларів, зростання на 29%. Прибуток на акцію — 5,83 долара, що на 34% більше, ніж минулого року. Без урахування стандартів США GAAP, прибуток на акцію — 7,63 долара, зростання на 27%.

Зростання доходів, що побило рекорди, відбувається завдяки AI, яка підвищує межі доходів Oracle і одночасно збільшує тиск на капітальні витрати.

За весь 2026 фінансовий рік операційний грошовий потік Oracle склав 32 мільярди доларів, що на 54% більше. Вільний грошовий потік став від’ємним і склав 23,7 мільярда доларів, а капітальні витрати — 55,7 мільярда.

Компанія також оголосила про виплату квартальних дивідендів у розмірі 0,50 долара на акцію, які будуть виплачені 24 липня 2026 року для акціонерів, зареєстрованих станом на 10 липня 2026.

Після публікації звіту ціна акцій Oracle після закриття торгів знизилася на 5%. Раніше за рік ціна зросла на 3%, що поступається динаміці індексу S&P 500, який піднявся на 6%.

Хмарний бізнес тримає половину компанії

Хмарний бізнес Oracle (IaaS + SaaS) у четвертому кварталі приніс 9,9 мільярда доларів доходу, що на 47% більше, ніж у попередньому році, і вже становить половину загального доходу компанії.

Зокрема, справжнім драйвером зростання є бізнес інфраструктури хмарних сервісів (IaaS), який приніс 5,8 мільярда доларів за квартал, зростання на 93%. Цей показник трохи перевищує очікування ринку у 91% і є одним із найвищих у галузі. За весь рік IaaS приніс 18,1 мільярда доларів, зростання на 77%.

Фінансові дані за підрозділи Oracle

У порівнянні, дохід від хмарних додатків (SaaS) за четвертий квартал склав 4,1 мільярда доларів, зростання 10%, що є стабільним, але не вражаючим.

Традиційні ліцензійні та підтримувальні програми продовжують скорочуватися, квартальний дохід — 6,8 мільярда доларів, зниження на 2%, що свідчить про те, що тенденція міграції клієнтів у хмару не зупиняється. Послуги та апаратне забезпечення зросли відповідно на 13% і 9%, але мають менший масштаб і не суттєво впливають на загальний тренд.

Бази даних і бізнес-додатки отримують вигоду від раннього впровадження AI Oracle. Доходи від мультихмарних AI баз даних у четвертому кварталі зросли на 404%, кількість замовлень — на 325%, ставши найшвидше зростаючим напрямком у компанії. Це підтверджує, що попит на AI виходить за межі інфраструктури і проникає у вищі рівні управління даними.

У звіті Oracle пояснює зростання результатів широким попитом на її хмарні технології та програмні комплекси. Зміни у структурі доходів свідчать, що Oracle майже завершила перехід від компанії, що займається базами даних, до постачальника хмарної інфраструктури, а попит на обчислювальні ресурси AI є головним драйвером цього перетворення.

638 мільярдів доларів у замовленнях — ставка на AI

Найбільш вражаючий показник у звіті — залишкові зобов’язання за контрактами, тобто загальна сума замовлень, що ще не були визнані доходом.

На кінець четвертого кварталу ця сума досягла 638 мільярдів доларів, що на 85 мільярдів більше за три місяці, або на 363% більше у порівнянні з минулим роком. Аналітики на Уолл-стріт раніше прогнозували цю цифру у межах 590-600 мільярдів доларів, але фактичні дані значно перевищили очікування.

Аналіз банку Bank of America вказує на ключову інформацію: понад половина цих 638 мільярдів доларів припадає на OpenAI. Це означає, що найбільшим клієнтом Oracle є стартап у галузі AI, який сам ще витрачає великі суми.

У заяві Oracle пояснили структуру цих замовлень. Більшість нових RPO (залишкових зобов’язань) походить із масштабних контрактів на AI, які або передоплачують GPU, або купують GPU для Oracle, щоб розгорнути їх. Наразі сума контрактів, де клієнти несуть витрати на апаратне забезпечення, становить 75 мільярдів доларів. Це дозволяє значно зменшити фінансовий тиск на компанію при створенні AI дата-центрів.

Такий підхід зменшує частину фінансових ризиків Oracle. Але проблема у тому, що якщо найбільший клієнт опиниться під фінансовим тиском або попит у галузі AI знизиться, висока концентрація замовлень стане ризиком.

Агентство Reuters зазначає, що індустрія програмного забезпечення наразі стикається з побоюваннями інвесторів щодо можливого витіснення традиційних продуктів AI, що може відтягнути корпоративних клієнтів від класичних рішень і створити додаткові виклики для Oracle.

Величезні замовлення — ще більші капітальні витрати

Підґрунтям для замовлень Oracle на 638 мільярдів доларів є значні капітальні інвестиції. За четвертий квартал капітальні витрати Oracle склали 15,9 мільярда доларів, а за весь рік — 55,7 мільярда, що значно перевищує попередній прогноз компанії у 50 мільярдів.

Вільний грошовий потік Oracle став від’ємним і склав 23,7 мільярда доларів

Це безпосередньо вплинуло на погіршення вільного грошового потоку. Хоча операційний грошовий потік за рік сягнув рекордних 32 мільярдів доларів, після вирахування капітальних витрат він став від’ємним і склав 23,7 мільярда.

Щоб заповнити фінансовий дефіцит, Oracle залучила 43 мільярди доларів через боргове фінансування та 5 мільярдів — через емісію акцій.

Компанія також оголосила про намір залучити ще 40 мільярдів доларів у 2027 фінансовому році, з урахуванням уже оголошеного залучення 20 мільярдів через емісію акцій. Oracle заявила, що у другій половині 2026 року не планує випускати новий борг, але ця новина не заспокоїла ринок.

CNBC вважає, що попередні фінансові заходи викликали занепокоєння інвесторів, оскільки невідомо, чи зможе ринок поглинути таку величезну кількість нових капіталовкладень у AI. Коли компанія оголосила про додаткове залучення коштів, побоювання посилилися.

Агентство Reuters додатково аналізує, що результати Oracle можуть посилити дві основні тривоги інвесторів: по-перше, що попит на традиційне програмне забезпечення, стимульований AI, може знизитися і відтягнути клієнтів від класичних рішень; по-друге, високий рівень боргів на балансі компанії створює фінансові ризики.

Аналізатор TD Cowen, Деррік Вуд, зазначає, що раніше зростання цін на акції Oracle, ймовірно, було зумовлене оптимізмом інвесторів щодо перспектив провайдерів обчислювальних послуг і головного клієнта — OpenAI.

Тобто, перед публікацією звіту ринок вже заклав певний приріст і оптимізм. Але коли з’явилися нові плани залучення капіталу і високі витрати, частина інвесторів почала переоцінювати ризики або зафіксувати прибутки, що посилило корекцію цін.

Прогноз доходів на 2027 фінансовий рік — 90 мільярдів

Oracle чітко окреслила свої очікування щодо подальшого зростання.

У першому кварталі 2027 фінансового року очікується зростання доходу на 27–29%, а скоригований прибуток на акцію — від 1,72 до 1,76 долара. Ці орієнтири перевищують очікування аналітиків. Крім того, прогноз зростання доходів хмарного бізнесу — від 57% до 63%, що свідчить про високі темпи зростання.

На весь 2027 фінансовий рік Oracle повторила ціль у 90 мільярдів доларів доходу і підвищила прогноз скоригованого прибутку на акцію до 8,05 долара.

У заяві компанії зазначено, що цей темп зростання враховує виключення з розрахунків продажу у 2026 році бізнесу чипів Ampere та опціонів Bloom Energy, тому реальний річний приріст становить близько 18%. Раніше аналітики прогнозували прибуток у 8,01 долара і дохід у 88,9 мільярда.

Основний акцент — AI у медицині

Крім інфраструктури хмарних сервісів і замовлень на AI обчислювальні ресурси, Oracle намагається розширити застосування AI у конкретних галузях, зокрема у медицині, яка є одним із пріоритетних напрямків.

Планується запуск AI-базованої системи Cerner для управління пацієнтським доглядом у лікарнях і клініках, що, за прогнозами, дозволить збільшити загальний темп зростання медичного бізнесу до двозначних чисел у 2027 році. У заяві наголошується, що це лише початок розширення у сфері охорони здоров’я.

У довгостроковій перспективі Oracle вважає, що AI радикально змінить систему охорони здоров’я.

Компанія описала три конкретні напрями: зменшення часу, який лікарі витрачають за комп’ютером, і збільшення часу на пацієнтів; прискорення розробки життєво важливих ліків за допомогою AI-моделей молекулярного дизайну; створення нових систем AI для клінічних досліджень, що дозволить швидше розглядати та затверджувати результати, щоб пацієнти швидше отримували нові ліки.

Oracle прагне не лише бути постачальником AI-обчислювальних ресурсів, а й інтегрувати AI у медичне програмне забезпечення, розробку ліків і клінічні дослідження. Але порівняно з замовленнями на інфраструктуру, ця частина бізнесу ще на ранніх стадіях, і її масштабованість потребує часу для перевірки.

Посилання на оригінал

Клікніть, щоб дізнатися про вакансії в BlockBeats

Запрошуємо приєднатися до офіційної спільноти BlockBeats:

Телеграм-канал для підписки: https://t.me/theblockbeats

Телеграм-чат: https://t.me/BlockBeats_App

Офіційний акаунт у Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia