Ти пізно дивишся матчі, а я слідкую за найбільшим IPO в історії людства — SpaceX, яке завтра виходить на біржу, зросте чи впаде?

12 червня 2026 року у світі трапилися дві великі події в один день.
Одна на газоні: напружена боротьба на Чемпіонаті світу США, Канади та Мексики, 104 матчі, 48 команд, 6 мільярдів глядачів.
Інша на NASDAQ: SpaceX виходить на біржу, код SPCX, залучено 75 мільярдів доларів, оцінка 1,8 трильйона доларів — найбільше IPO в історії людства, без винятку.
Коли всі говорять про Мессі та Мбаппе, справжній вплив на ваш гаманець може мати та ракета, яку тримає Ілон Маск.
Наскільки цей IPO неймовірний?
Ціна випуску: $135 за акцію (фіксована ціна, без діапазону запитів, дуже рідко)
Обсяг випуску: 555,6 мільйонів акцій, залучено 75 мільярдів доларів
Оцінка: 1,75~1,8 трильйона доларів (перевищує Meta, наближається до Amazon)
Коефіцієнт підписки: понад 4 рази, загальна підписка понад 250 мільярдів доларів
Квота для роздрібних інвесторів: 30% (безпрецедентно, зазвичай IPO для роздрібних — близько 5%)
Команда андеррайтерів: Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, J.P. Morgan
Останній раз, коли роздрібні інвестори так шалено підписувалися на IPO, був у 2012 році на Facebook.
Причини зростання: зірки і море справді існують
Підтримка зростання SPCX у перший день дуже сильна.
По-перше, Starlink — справжній грошовий коровай. У 2025 році доходи від Starlink склали 11,4~11,8 мільярдів доларів, що становить близько 76%~80% від загального доходу SpaceX, понад мільйон користувачів, EBITDA з маржею до 63%. Це не мрії, а реальні гроші.
По-друге, переваги витрат на ракету-носій — зменшення вартості запуску. Вартість запуску за кілограм у низькій орбіті — в середньому 18,500 доларів у світовій космічній галузі, Falcon 9 знизив цю ціну до 2,700 доларів (зменшення на 85%), Heavy Falcon — до 1,400 доларів (зменшення на 92%), ціль Starship — зменшити ціну більш ніж на 99%.
По-третє, потенціал xAI. За моделлю Goldman Sachs: доходи xAI зростуть з 3,2 мільярдів доларів у 2025 до 322 мільярдів у 2030, у п’ять років — стократне зростання. Багато хто вірить — підписка на 250 мільярдів доларів — це доказ.
По-четверте, ореол Маска. Колишній професор Колумбійського університету сказав: "Роздрібні інвестори та багато інституційних інвесторів мають нездоланну пристрасну залежність від Маска."
По-п’яте, співвідношення попиту і пропозиції. Понад чотириразове перевищення підписки, інституційні заявки були зупинені раніше. У перший день обіг значно звузиться, і при концентрації покупців ціна легко може піднятися.
Причини падіння: бульбашка все ж існує
Голоси про короткі позиції теж досить сильні, і кожен з них має вагомі аргументи.
По-перше, оцінка неймовірно висока. Журнал Barron’s: коефіцієнт ціна/продажі — 40, EBITDA — 175. Аналізатор Morningstar оцінив у 780 мільярдів доларів, а майстер оцінки Дамодаран — 99 доларів за акцію, що на 27% нижче за ціну випуску.
По-друге, три з п’яти бізнесів втрачають гроші. Запуски ракет у 2025 році — збитки 657 мільйонів доларів; xAI у 2025 — збитки 6,4 мільярда доларів, у першому кварталі 2026 — ще 2,5 мільярда. Усе за рахунок прибутку Starlink.
По-третє, історична доля великих IPO з оцінкою понад 10 мільярдів доларів. У перший тиждень середній дохід становив 26,5%, але через рік — лише 3,5%.
По-четверте, ризики, пов’язані з Маском. Він керує Tesla, SpaceX, xAI, X — будь-яка проблема може спричинити ланцюгову реакцію.
Чи зросте ціна у перший день, чи впаде? Ймовірно, зросте, але ступінь невідомий.
Понад чотириразове перевищення підписки + 30% для роздрібних інвесторів + ефект фанатів Маска + обмежений обіг у перший день = короткостроковий попит перевищує пропозицію. За аналогією з IPO Tesla 2010 року, коли перший день зріс на 41%, ймовірність зростання SPCX у перший день значно вища за падіння.
Але ризик, що ціна досягне піку одразу при відкритті, досить високий. Фіксована ціна 135 доларів означає, що не було аукціону з інституційними запитами, і справжнє визначення ціни — у перший день.
Якщо відкриття буде під впливом емоцій і ціна підніметься до 180 або навіть 200 доларів, хтось може почати продавати.
Найбільше випробування — через три місяці. xAI у першому кварталі ще втратив 2,5 мільярда доларів, і якщо фінансові звіти не підтвердять "стократне зростання за п’ять років", нинішня премія знизиться з часом.
Який зв’язок із Чемпіонатом світу? Дуже великий.
Чемпіонат світу — час, коли людська увага зосереджена найсильніше, 6 мільярдів глядачів.
Такий потік уваги часто приховує важливі події на ринку капіталу.
У 2010 році під час Чемпіонату світу в Південній Африці Tesla тихо провела IPO, і багато хто навіть не помітив. Ті, хто купував тоді, згодом стали фінансово незалежними.
У 2026 році сценарій повторюється. Усі дивляться на поле, а деякі — на NASDAQ.
Ти дивишся на гру чи на ринок? #SpaceX $SPCX