Контрнаступ традиційних фінансів: союзні ланцюги тихо відроджуються

Автор: Chloe, ChainCatcher

2026 року червень, кілька найбільших банків США об’єдналися, щоб оголосити про намір побудувати спільну мережу токенізованих депозитів до 2027 року, щоб протистояти руйнівному впливу стабільних монет на депозити. Цю систему досі не назвали офіційно, у галузі її називають або «міст (the bridge)», або «ланцюг (the chain)».

А за цим стоїть концепція, яку ринок багато років ігнорував, але тепер вона тихо повертається: консорціумний ланцюг.

Банки формують Месників

5 червня 2026 року «The Wall Street Journal» повідомила, що провідні американські банки — JPMorgan, Citigroup, Bank of America — планують до першої половини 2027 року створити спільну мережу токенізованих депозитів.

Пізніше того ж дня ці банки опублікували спільний прес-реліз, у якому список з чотирьох банків розширили до понад десяти. Ініціатором виступає Wells Fargo, до нього приєдналися BNY Mellon, BMO, HSBC, PNC, TD, U.S. Bank, Truist, Citizens, Fifth Third, Huntington, KeyBank, Regions, Santander.

Операторами є The Clearing House — спільне платіжне підприємство цих банків. Ця система досі не має офіційної назви, за даними «The Wall Street Journal», у галузі її називають або «the bridge», або «the chain».

За останні два роки увага криптоспільноти зосереджена здебільшого на загальних публічних ланцюгах, випуску токенів, аірдропах. Але справжні рухи капіталу та технологій відбуваються в іншому напрямку: у спеціалізованих ланцюгах із фіксованим застосуванням, керованих окремими інституціями, без обов’язкового випуску токенів. Це звучить знайомо, адже саме так працювала ідея «консорціумних ланцюгів» — лише цього разу, можливо, все серйозніше.

Що бояться банки — стабільні монети відбирають депозити

Щоб зрозуміти цю контрнаступальну стратегію, потрібно зрозуміти, що саме традиційна фінансова сфера намагається захистити: стабільні монети. За даними DeFiLlama, у червні 2026 року глобальна ринкова капіталізація стабільних монет становила близько 316 мільярдів доларів. З них USDT займала приблизно 62%, або близько 186 мільярдів доларів, USDC — близько 75 мільярдів доларів, разом вони охоплювали близько 80% ринку.

За повідомленнями Bitrue, у 2025 році стабільні монети обробили приблизно 46 трильйонів доларів транзакцій — у понад 20 разів більше, ніж PayPal, і майже у три рази більше Visa. У першому кварталі 2026 року стабільні монети вже займали близько 75% від загального обсягу криптовалютних транзакцій, і ця сфера перетворилася з інструменту спекуляцій у глобальну платіжну та розрахункову мережу, що працює цілодобово.

Для традиційних банків ця мережа — це їхній головний біль: депозити. Скільки банки можуть видавати кредитів, залежить від обсягу їхніх депозитів. Якщо клієнти звикнуть переводити гроші з банківських рахунків у стабільні монети на криптогаманцях, бази для кредитування будуть виснажені. Марк Монако, керівник глобальних платежів у Bank of America, зазначив, що ця система готується до дня, коли попит на неї справді з’явиться.

А справжнім стимулом для банків діяти стала регуляторна лібералізація. У США вже ухвалено закон GENIUS Act, який вимагає 1:1 резервування стабільних монет, регулярних аудитів, а детальні правила набудуть чинності 18 липня 2026 року. Цей закон не стільки обмежує стабільні монети, скільки легалізує їх — надає їм офіційний статус. Коли стабільні монети перетворюються з сірої зони у легальні інструменти з ліцензіями та аудитами, їх здатність замінювати традиційні депозити перестає бути гіпотезою.

Банки не раптом полюбили блокчейн — їх уже підганяють до цього, і їм доводиться створювати власний шлях.

Міст чи ланцюг? Що таке ця мережа

Повернемося до ще не названого ланцюга. Його технічна назва — регульована розрахункова мережа (Regulated Settlement Network, RSN). Ідея полягає в тому, щоб перетворити депозити банків у токени, записані у блокчейні, що дозволить цілодобове, безперервне та миттєве розрахункове обслуговування без очікування наступного робочого дня.

«Токенізовані депозити» — це не новий цифровий актив, а спосіб обліку тієї ж суми. Вони несуть той самий кредитний ризик, підпорядковані тим самим регуляціям і залишаються у банківській системі, яка під захистом депозитних страхових фондів. Це головна різниця з стабільними монетами: стабільні монети виводять гроші з банківської системи, а токенізовані депозити залишаються всередині системи, але отримують швидкість і можливості програмування, близькі до криптовалют.

Директор The Clearing House, Девід Ватсон, зазначив, що для банків це велика зміна, і він уявляє, що платіжна система на ланцюгах піде у зовсім інше майбутнє; Макс Нойкірхен, глобальний керівник платіжних систем JPMorgan, більш прагматичний: щоб зберегти стабільність і стійкість платіжної екосистеми, потрібна регульована інфраструктура для розрахунків таких токенізованих депозитів.

На момент публікації цієї новини ще не визначено, на якому саме блокчейні працюватиме ця мережа. Технічне рішення ще не прийняте, назва коливається між «містом» і «ланцюгом», але вже понад десять найбільших банків США готові підписати спільний прес-реліз. На цьому етапі важливіше за технології — управління: хто буде керувати, хто зможе входити, які правила. І відповіді на ці питання — це і є суть консорціумного ланцюга.

Повернення консорціумних ланцюгів: чому вони провалилися

З 2016 по 2022 рік відбувся перший великий бум корпоративних блокчейнів. Ще у 2016 році JPMorgan провели експеримент з Ethereum, згодом створили приватний ланцюг Quorum; IBM і Linux Foundation просували Hyperledger Fabric, R3 — Corda, але майже всі ці проекти згодом зійшли нанівець.

Причина досить проста. Тоді консорціумні ланцюги застрягли через дві проблеми: по-перше, відсутність нагальної необхідності — кожен банк створював закритий ланцюг, що не був сумісним з іншими, і в підсумку утворювалися ізольовані «острови»; по-друге, дозволені реєстри — це, по суті, криптографічна база даних, і технології з’явилися раніше за реальні потреби. Після 2020 року ринок змістився у бік публічних ланцюгів, DeFi та ліквідності, і консорціумні ланцюги поступово втратили актуальність, отримавши ярлик «зроблено, але не на те місце».

Аналізуючи цей досвід, можна побачити, що причина провалу була не в технологіях, а в тому, що їм не було справжньої потреби. А 2026 рік повернув їх на сцену, заповнивши цю прогалину — справжнім, нагальним і підтриманим регулятором попитом; тоді як раніше технології шукали застосування, тепер — застосування шукали технології.

Дані показують: інституційні консорціумні ланцюги вже працюють

Токенізовані депозити — це не ізольована історія. За останні вісімнадцять місяців кілька проектів під керівництвом інституцій вже накопичили значний обсяг використання, і найповніше це видно на прикладі Canton Network.

Canton, розроблений Digital Asset, — це публічно дозволена блокчейн-мережа, створена за допомогою Daml, з метою збереження приватності та одночасного об’єднання конкурентних фінансових інституцій у спільну розрахункову інфраструктуру. Учасниками є Visa, Nasdaq, BNP Paribas.

За даними на кінець 2025 року, у Canton підключено понад 700 організацій. Найбільший застосунок — платформа з обміну цінними паперами Broadridge, яка щомісяця обробляє близько 4 трильйонів доларів у токенізованих американських казначейських облігаціях, що становить приблизно 280 мільярдів доларів щодня, і цей показник у 2025 році подвоївся порівняно з початковим рівнем у 2 трильйони доларів на місяць.

У грудні 2025 року DTCC, головний американський депозитарій цінних паперів, оголосив про співпрацю з Digital Asset для токенізації своїх американських казначейських облігацій на Canton, з планами розширення масштабів у другій половині 2026 року. Це свідчить про те, що інституційні ланцюги вже проникли у фундаментальні інфраструктурні рівні США.

Що стосується окремих банків, то дані також конкретні. JPMorgan з 2020 року використовує JPM Coin у приватних ланцюгах для обробки міжбанківських платежів, щодня обробляючи понад 5 мільярдів доларів. Token Services від Citigroup запущено для міжрегіональних трансфертів у Нью-Йорку, Лондоні та Гонконзі. BNY Mellon у січні 2026 року запустила послугу токенізованих депозитів для інституцій.

Загалом, ці дані свідчать, що мережі токенізованих депозитів — це не новий ланцюг, а інтеропераційний шар, що з’єднує вже існуючі проекти банків, і їхній рушій — не технологічні постачальники, а банки з реальним обсягом транзакцій, які шукають спільні стандарти для взаємодії.

Межа між публічними і консорціумними ланцюгами стирається

Детально розглядаючи стратегію JPMorgan, можна побачити, що вони одночасно розвивають приватний ланцюг Kinexys і вже у червні 2025 року перенесли депозитний токен JPMD на публічний ланцюг Coinbase — Base. Не минуло й місяця, як у січні 2026 року JPMD знову запустили на Canton, зробивши його другою мережею для таких інституційних цифрових готівкових коштів після Base.

Одна й та сама банка використовує три типи ланцюгів: приватний, дозволений і публічний.

Ще раніше, у листопаді 2025 року, DBS Bank із Сінгапуру уклала угоду з Kinexys щодо розробки інтеропераційної платформи, що дозволить токенізованим депозитам переміщатися між їхніми ланцюгами. Важливо, що сучасна індустрія вже не ставить питання «консорціумний чи публічний ланцюг», а — «як поєднати дозволену емісію з міжланцюговими розрахунками».

Для банків публічний ланцюг — це канал доступу до капіталу та клієнтів, а консорціумний — базовий рівень для розрахунків із дотриманням приватності та регуляторних вимог. Вони не суперечать один одному, а є двома етапами однієї лінії: «консорціумний ланцюг» — це не старий закритий, ізольований, а новий управлінський підхід із відкритим доступом і можливістю інтеграції з публічними ланцюгами. Його суть — у governance: хто керує, хто має доступ, які правила. І саме ці питання визначають суть сучасної консорціумної моделі.

Підсумки: хто володіє інфраструктурою — той і виграє

Раніше домінувала ідея, що «децентралізація з часом замінить традиційні фінанси». Але у 2026 році відбувається інша історія: традиційний фінансовий сектор не відмовляється від блокчейну, а просто витягує його з контексту криптовалют, випуску токенів і DeFi і повертає у свою звичну реальність — з регуляцією, ліцензіями та інституційним керівництвом.

Ця стратегія відрізняється від ідеї 2016 року тим, що тепер вона базується на вже підтвердженому попиті на стабільні монети, регуляторних нормах, закладених у закон GENIUS, і реальних транзакціях Canton і Kinexys. Це вже не просто технологічна концепція, а реальний процес.

Переможе публічний ланцюг чи консорціумний — не так важливо. Адже функціонально між токенізованими депозитами і стабільними монетами вже немає явної різниці, і кінцева боротьба зводиться до того, хто першим зробить свою інфраструктуру стандартом за замовчуванням. Наступне десятиліття у фінансовій інфраструктурі визначатиметься тим, кому належить ця основа — і це справжній козир у цій грі.