135 доларів за акцію! Чи дійсно ціна SpaceX є високою?

Багато хто питає, чи є випускна ціна SpaceX у 135 доларів за акцію дорогою чи дешевою. Я зроблю невеличкий розрахунок.

За цією ціною, обсяг випуску SpaceX становить 555,6 мільйонів акцій, базовий залучений капітал — 75 мільярдів доларів, загальна оцінка — близько 1,77 трильйонів до 1,8 трильйонів доларів. Який це рівень компанії? Після виходу на біржу, ринкова капіталізація SpaceX безпосередньо перевищить Tesla, ставши сьомою за величиною компанією в США. А сам Маск? Його статки безпосередньо зросли до рівня трильйонів доларів, що робить його першим у історії людства мільярдером із статком у трильйон доларів.

Але тут виникає і суперечка. Компанія Morningstar заявила, що вартість однієї акції SpaceX — лише 63 долари, менше ніж половина від ціни випуску. Експерт з оцінки вартості, Асувас Дамодаран, також висловився скептично, сказавши, що реальна оцінка має бути близько 1,3 трильйонів доларів, тобто приблизно 99 доларів за акцію.

Тож, скажіть, наскільки ця ціна є обґрунтованою? Я вважаю, що це — “премія Маска”. Ви не можете використовувати традиційні коефіцієнти ціна-прибуток або ціна-бухгалтерська вартість для оцінки SpaceX — у минулому році компанія зазнала чистих збитків у 4,9 мільярда, а у першому кварталі цього року збитки ще зросли. Але хто це враховує? Адже ця компанія займається не звичайним бізнесом, а ракетними запускками, Starlink, космічними дата-центрами — бізнесом “на рівні небес”. У проспекті компанії зазначено, що ринок AI має потенціал у 23 трильйони доларів, тобто це — великий “погляд у майбутнє”, і головне — є довіра, і гроші справді вкладають.

Остаточна ціна буде визначена 11 червня. За нинішнім попитом у 250 мільярдів доларів, ціна у 135 доларів може й не бути кінцевою — її можуть підвищити. Ви питаєте, чи варта вона своїх грошей? Я можу сказати лише, що на ринку космічної економіки SpaceX — єдиний лідер, другого такого немає. Ця унікальність сама по собі вже дає премію.