10 червня, керівник глобальної тактичної стратегії акцій Barclays Алекс Алтман у подкасті заявив, що він змінив свою точку зору щодо американського ринку акцій на короткострокову тактичну обережність. Алекс Алтман минулого вересня наполягав на бичачому настрої, незважаючи на ринковий тренд, а у березні цього року, коли спалахнула конфлікт з Іраном, він закликав залишатися у позиціях, і обидва рази його прогнози підтвердилися. Однак його нинішній перехід був викликаний кількома сигналами, що накопичилися за останні два тижні: значне зростання вартості фінансування, що підвищує реальні доходності, і зменшує множники оцінки акцій; рівень ентузіазму роздрібних інвесторів у деяких випадках навіть перевищує рівень 2021 року, коли реальні ставки були глибоко від’ємними, тоді як зараз вони позитивні; майже відсутні короткі позиції з боку інституцій. Алтман зазначив: коли ентузіазм досягає такого рівня, перспективна крива доходності S&P 500 вже не виглядає привабливою.

Алтман особливо стурбований левериджованими ETF, оскільки ці продукти для щоденного ребалансування можуть через базові канали сприяти непропорційній торгівлі акціями, створюючи самопідсилювальний спіраль зростання і падіння, і ця тенденція триває вже кілька тижнів. Відновлення імпульсної торгівлі робить натовпи у позиціях дуже вразливими до різких корекцій при невеликих коригуваннях позицій або зміні нарративу. Алтман прогнозує, що індекс S&P 500 може зазнати приблизно 6-7% корекції, і з урахуванням недавніх падінь цей процес вже наполовину пройдено. Щоб повернутися до бичачого тренду, потрібно побачити подальше зниження цін для виведення з ентузіазму, успішне сприйняття великих IPO ринком і зниження реальних доходностей. Якщо новий голова Федеральної резервної системи зможе словесно знизити реальні доходності і заспокоїти ринок, це також стане позитивним фактором.