Контрнаступ традиційних фінансів: союзні ланцюги тихо відроджуються

null

Автор: Chloe, ChainCatcher

2026 року у червні кілька найбільших американських банків об’єдналися, щоб оголосити про намір створити спільну мережу токенізованих депозитів до 2027 року, щоб протистояти витісненню депозитів стабільними монетами. Цю систему досі не назвали офіційно, у галузі її називають або «міст (the bridge)», або «ланцюг (the chain)».

Це відображає концепцію, яку ринок ігнорував багато років, але тепер вона тихо повертається — консорціумний блокчейн.

Банки формують Месників

5 червня 2026 року «The Wall Street Journal» повідомила, що провідні американські банки — JPMorgan, Citibank, Bank of America — планують до першої половини 2027 року створити спільну мережу токенізованих депозитів.

Пізніше того ж дня ці банки опублікували спільний прес-реліз, у якому розширили список з чотирьох до понад десяти учасників. Ініціатором виступає Wells Fargo, до нього приєдналися BNY Mellon, BMO, HSBC, PNC, TD, U.S. Bank, Truist, Citizens, Fifth Third, Huntington, KeyBank, Regions, Santander.

Операторами є The Clearing House — спільне платіжне підприємство цих банків. Ця система досі не має офіційної назви, за даними «The Wall Street Journal», у галузі її називають або the bridge, або the chain.

За останні два роки увага криптоспільноти зосереджена здебільшого на універсальних публічних ланцюгах, випуску токенів і аірдропах. Але справжні інституційні інвестиції та технології рухаються в іншому напрямку: закріплені під конкретною метою, під керівництвом окремих інституцій, не обов’язково з випуском токенів. Це схоже на «консорціумний блокчейн», але тепер, можливо, це вже серйозно.

Що бояться банки — це те, що стабільні монети вкрадуть у них депозити

Щоб зрозуміти цю контрнаступальну ініціативу, потрібно зрозуміти, що традиційна фінансова сфера намагається захистити — це стабільні монети. За даними DeFiLlama, у червні 2026 року глобальна ринкова капіталізація стабільних монет становила приблизно 316 мільярдів доларів. З них USDT займала близько 62%, або 186 мільярдів доларів, USDC — близько 750 мільярдів доларів, разом вони поглинають близько 80% ринку.

За даними Bitrue, у 2025 році стабільні монети обробили близько 46 трильйонів доларів транзакцій — у понад 20 разів більше, ніж PayPal, і майже у три рази більше Visa. У першому кварталі 2026 року стабільні монети вже займали близько 75% від загального обсягу криптографічних транзакцій. Це вже не просто інструмент для спекуляцій, а глобальний платіжний і розрахунковий канал, що працює цілодобово.

Для традиційних банкірів ця мережа — це їхній головний страх: втрата депозитів. Банки можуть видавати кредити лише настільки, наскільки у них є депозитів. Якщо клієнти звикнуть переводити гроші з банківських рахунків у стабільні монети на криптогаманцях, основа для кредитування буде висмоктана. Марк Монако, керівник глобальних платежів у Bank of America, зазначає, що ця система готується до дня, коли попит на неї справді з’явиться.

А справжнім стимулом для активних дій банків стала регуляторна лібералізація. У США ухвалено закон GENIUS Act, який зобов’язує стабільні монети мати 1:1 повний резерв і періодичний аудит, а його імплементація запланована на 18 липня 2026 року. Цей закон не стільки обмежує стабільні монети, скільки легалізує їх. Коли стабільні монети перетворюються з сірої зони у легальні інструменти з ліцензіями та аудитами, їх здатність замінювати традиційні депозити перестає бути гіпотезою.

Банки не раптом полюбили блокчейн — їх уже підганяють до цього, і їм доводиться створювати власний шлях.

Міст чи ланцюг? Що таке ця мережа

Повертаючись до ще не названого ланцюга. Його технічна назва — регульована розрахункова мережа (Regulated Settlement Network, RSN). Ідея полягає у тому, щоб перетворити депозити банків у токени, записані у блокчейні, що дозволить цілодобове, реальнечасове розрахункове обслуговування без очікування наступного робочого дня.

«Токенізовані депозити» — це не новий цифровий актив, а спосіб обліку тієї ж суми депозиту. Вони несуть той самий кредитний ризик, підпорядковані тим самим регуляціям і залишаються у банківській системі, яка під захистом депозитних страхових фондів. Це головна різниця з стабільними монетами: стабільні монети виводять гроші з банківської системи, а токенізовані депозити залишаються у ній, але отримують швидкість і можливості програмування, схожі на криптовалюти.

Девід Ватсон, генеральний директор The Clearing House, зазначає, що це великий крок для банків, і порівнює майбутнє платіжних систем із зовсім іншим світом; Макс Нойкірхен, глобальний керівник платіжних систем JPMorgan, говорить більш прагматично: щоб зберегти стабільність і стійкість платіжної екосистеми, потрібна регульована інфраструктура для розрахунків токенізованих депозитів.

На момент розголошення цієї новини ще не визначено, на якій блокчейні базуватиметься мережа. Технічне рішення ще не ухвалене, назва коливається між мостом і ланцюгом, але вже понад десять найбільших американських банків готові підписати спільний прес-реліз. На цьому етапі важливіше за технології — управління: хто керуватиме, хто зможе входити, які правила. І ці відповіді — це саме суть концепції консорціумного блокчейну.

Повернення до провалу консорціумних ланцюгів

З 2016 по 2022 рік — перша хвиля ентузіазму щодо корпоративних блокчейнів. Ще у 2016 році JPMorgan провели експеримент з Ethereum, згодом створили приватний ланцюг Quorum; IBM і Linux Foundation просували Hyperledger Fabric, R3 — Corda, але майже всі ці проекти зійшли нанівець.

Причина проста. Консорціумний блокчейн тоді застряг у двох проблемах: по-перше, відсутність сильного тиску ззовні, щоб змусити співпрацювати — кожен банк створював свою закриту ланцюг, яка не була сумісною з іншими, і в підсумку утворювалися ізольовані «острови»; по-друге, дозволені реєстри — це, по суті, криптографічна база даних, і технологія з’явилася раніше за розв’язання реальних проблем. Після 2020 року ринок змістився у бік публічних ланцюгів, DeFi і ліквідності, і консорціумні ланцюги поступово втратили актуальність.

Аналізуючи цей досвід, можна побачити, що причина поразки — не у технологіях, а у відсутності реальної потреби. А 2026 рік повернув їх у гру, заповнивши цю прогалину: тепер це не технічна проблема, а справжній, нагальний і регульований попит; тоді як раніше технології шукали застосування, тепер застосування шукає технології.

Дані показують: інституційні консорціумні ланцюги вже працюють

Мережа токенізованих депозитів — це не ізольована подія. За останні вісімнадцять місяців кілька проектів під керівництвом інституцій вже накопичили значний обсяг використання, з найповнішою статистикою у Canton Network.

Canton, розроблений Digital Asset, — публічно дозволена блокчейн-платформа, створена на мові Daml, з метою збереження приватності та одночасного використання кількома фінансовими інституціями однієї платформи для розрахунків. Учасниками є Visa, Nasdaq, BNP Paribas.

За даними на кінець 2025 року, у Canton підключено понад 700 організацій. Найбільший застосунок — платформа репо цінних паперів Broadridge, що обробля щомісяця близько 4 трильйонів доларів у токенізованих американських казначейських облігаціях, що становить приблизно 280 мільярдів доларів щодня, і цей показник у 2025 році подвоївся порівняно з попереднім роком.

У грудні 2025 року DTCC — головний американський депозитарій цінних паперів — оголосила про співпрацю з Digital Asset щодо токенізації американських казначейських облігацій у Canton, з планами масштабування у другій половині 2026 року. Це означає, що інституційний рівень ланцюгів вже поширився на базову інфраструктуру США.

Дані щодо окремих банків також конкретні. JPMorgan з 2020 року використовує JPM Coin у приватних ланцюгах для обробки міжбанківських платежів, щодня обробляючи понад 5 мільярдів доларів. Token Services від Citibank підтримує миттєві міжрегіональні перекази між Нью-Йорком, Лондоном і Гонконгом. BNY Mellon у січні 2026 року запустила послугу токенізованих депозитів для інституцій.

Загалом, мережа токенізованих депозитів — це не новий ланцюг, а інтеропераційний шар, що з’єднує вже існуючі проєкти банків. Ініціатори — це не технологічні постачальники, а банки з реальним обсягом транзакцій, які шукають спільні стандарти для взаємодії.

Межа між публічним і консорціумним ланцюгом стирається

Якщо уважно подивитися на стратегію JPMorgan, то можна побачити, що вони одночасно розвивають приватний ланцюг Kinexys і вже у червні 2025 року перенесли депозитний токен JPMD на публічний ланцюг Coinbase — Base. А у січні 2026 року JPMD з’явився і на Canton, ставши другою мережею для зберігання інституційних цифрових готівкових коштів після Base.

Одна й та сама банка використовує приватний ланцюг, публічний дозволений і публічний відкритий.

Ще раніше, у листопаді 2025 року, DBS Bank із Сінгапуру та Kinexys домовилися про розробку інтеропераційної платформи для переміщення токенізованих депозитів між їхніми ланцюгами. Тобто питання «консорціумний чи публічний ланцюг» вже не є головним — важливо, як поєднати дозволену емісію і міжланцюгові розрахунки.

Для банків публічний ланцюг — це канал доступу до капіталу і клієнтів, а консорціумний — це базова платформа для розрахунків з дотриманням приватності та регуляцій. Вони не суперечать один одному, а доповнюють: перша — для доступу до ринку, друга — для внутрішніх операцій. «Відродження» консорціумних ланцюгів — це не повернення до закритих і ізольованих систем 2018 року, а повернення їхнього управління: закодовані цілі, керівництво інституцій і правила, що визначаються заздалегідь. Різниця лише в тому, що тепер ця ідея отримала новий «тіло», яке може інтегруватися з публічними ланцюгами.

Заключення: хто володіє інфраструктурою — той і виграє

Останні роки основний сценарій був у тому, що «децентралізація рано чи пізно замінить традиційні фінанси». Але 2026 рік показує інший варіант: традиційна фінансова сфера не відмовляється від блокчейну, а просто витягує цю технологію з-під крил публічних ланцюгів, випуску токенів і DeFi і повертає її у свою звичну, регульовану, ліцензовану реальність.

Ця стратегія відрізняється від концепції консорціумних ланцюгів 2016 року тим, що тепер вона базується на вже підтвердженому попиті — стабільних монетах, регуляторних законах і реальних транзакціях Canton і Kinexys. Це вже не просто технічна ідея, а реальний процес.

Хто виграє — публічний ланцюг чи консорціумний — не так важливо. Зараз токенізовані депозити і стабільні монети фактично не відрізняються за функціоналом, і кінцева боротьба йде за те, хто першим зробить свою інфраструктуру стандартом за замовчуванням. Наступне десятиліття — це битва за те, кому належатиме базова інфраструктура.