Морган Стенлі відповідає на «маленький допис» SemiAnalysis, який спричинив падіння американських акцій учора: погоджується, що короткострокове зростання CPO не виправдало очікувань, але масове виробництво 800V просувається за планом

BlockBeats повідомляє, 10 червня, Morgan Stanley сьогодні відреагував на дослідження SemiAnalysis, яке спричинило значний відкат на американському ринку акцій учора, щодо звіту SemiAnalysis. Вони погоджуються з думкою SemiAnalysis про те, що короткостроковий обсяг CPO не відповідає очікуванням, але все ж залишаються оптимістичними щодо вибухового зростання CPO після 2028 року, а також чітко спростовують твердження про відкладення масового виробництва 800V до 2028 року. Дослідження ланцюга постачань показує, що 800V шафи все ще планується запускати у другій половині 2026 року.

Вчора незалежна дослідницька організація SemiAnalysis опублікувала звіт, у якому зазначено, що два ключові технологічні шляхи для AI дата-центрів зазнали значних затримок. Цей звіт вважається однією з головних причин значного відкату акцій AI-індустрії на американському ринку вчора.

Щодо напрямку CPO, Morgan Stanley та SemiAnalysis мають майже однакову оцінку — їхні розрахунки показують, що у 2027 році глобальні поставки світлових двигунів складуть лише 6-7 мільйонів одиниць, що значно нижче загальноприйнятих очікувань у 20-30 мільйонів. Основними обмеженнями є низький рівень виходу SoIC від TSMC — лише 50-60%, та низький рівень збірки на нижньому рівні — 20-50%, що створює виробничі вузькі місця. У короткостроковій перспективі настрої залишатимуться під тиском; однак Morgan Stanley зберігає рекомендацію щодо збільшення позицій у ключових цінних паперах, таких як TSMC, і вважає, що перехідний період з 2026 по 2028 рік буде часом, коли з’являться перехідні технології, такі як вставні світлові модулі, CPO/NPO та мідні з’єднання. Справжній вибуховий ріст CPO розпочнеться з 2028 року.

Щодо питання з 800V постійного струму для шаф живлення, Morgan Stanley має принципово іншу позицію, ніж SemiAnalysis. Дослідження ланцюга постачань Morgan Stanley показує, що масове виробництво 800V не було припинено. Nvidia вже заявила на конференції GTC у Тайбеї, що виробництво 800V шаф розпочнеться у третьому кварталі 2026 року, а Delta Electronics може стати першою компанією, яка запустить незалежне масове виробництво 800V шаф, з планами поставити перші партії у четвертому кварталі 2026 року великим хмарним провайдерам у Північній Америці.

Основна різниця між двома звітами полягає у напрямку розвитку ±400V постійного струму — SemiAnalysis вважає, що ±400V буде існувати паралельно з 800V у довгостроковій перспективі, тоді як дослідження Morgan Stanley показує, що основні хмарні провайдери вже зосереджені на розробці технологій з 800V, а не з ±400V. Ця різниця безпосередньо вплине на конкуренцію у ланцюзі постачань джерел живлення та позиціонування постачальників. Подальші поставки перших партій Delta Electronics у четвертому кварталі 2026 року та реалізація замовлень на ±400V sidecar наприкінці року стануть остаточним тестом для обох оцінок.