Американський індекс споживчих цін за травень може досягти найвищого рівня за понад три роки, сигналів відновлення інфляції ще немає

Американський індекс споживчих цін (CPI) за травень, ймовірно, зафіксує найбільше зростання з 2023 року, головною причиною є стрімке зростання цін на енергоносії, попереджає аналітика Moody’s, вказуючи, що інфляція вже починає підривати психологічні очікування американців.
(Передісторія: Біткоїн відкотився до 62 000 доларів! За 24 години ліквідація позицій на 426 мільйонів доларів, сьогодні ввечері визначиться напрямок CPI)
(Додатковий фон: Трамп: сподіваюся на зниження ставок, але «це вирішує Хауї!» Інфляція 3,8% подвоїлася порівняно з неоною, 96% інвесторів очікують підвищення ставок до кінця року)

Зміст статті

Перемикач

• Лідер у витратах: не лише зростання цін на бензин
• Опитування CBS: три чверті американців відчувають брак доходів
• Відмінності від пандемічної інфляції: політика vs ланцюги постачання
• Вплив на тайванський ринок

Індекс споживчих цін (CPI) США за травень буде оприлюднено вже цієї середи, і кілька економістів прогнозують, що дані зафіксують найбільше місячне зростання з 2023 року. Головний економіст Moody’s Марк Занді зазначає, що механізм цієї інфляції вже відрізняється від пандемічного періоду — тепер це не порушення ланцюгів постачання, а сумарний ефект урядової політики.

Лідер у витратах: не лише зростання цін на бензин

Згідно з ваговою класифікацією на головній сторінці CPI Бюро статистики праці США (BLS), ціни на енергоносії становлять близько 10% від загального CPI, але ланцюг ефектів від стрімкого зростання енергоресурсів поширюється на транспорт, логістику, виробництво та інші сфери. Занді зауважує, що ціна дизельного палива зросла і підвищила вартість усіх вантажних перевезень — від продуктів у супермаркетах до доставки посилок Amazon.

Авіаційна галузь також отримує вигоду від перенесення витрат. Зростання цін на авіаційне паливо вже безпосередньо відображається у цінах на квитки, а з настанням літнього туристичного сезону стратегії ціноутворення авіакомпаній ще більше посилюють відчуття цінового тиску у споживачів.

Опитування CBS: три чверті американців відчувають брак доходів

Згідно з недавнім опитування CBS News, 75% американців заявили, що їхній дохід не встигає за інфляцією. Це свідчить про прямий вплив інфляції на фінансовий стан сімей — навіть якщо номінальна заробітна плата зростає, реальна купівельна спроможність все одно знижується.

Занді описує це як «колективне психологічне руйнування»: майже п’ять років минуло з моменту, коли інфляція повернулася до цільового рівня Федеральної резервної системи (2%), і чутливість до зростання цін у населення зростає.

Відмінності від пандемічної інфляції: політика vs ланцюги постачання

Занді у інтерв’ю CNBC чітко зазначає, що ця хвиля інфляції 2025–2026 років має структурні відмінності від пандемічної:

• Пандемічна інфляція (2021-2022): порушення ланцюгів постачання → зупинка заводів → дефіцит товарів → пасивне зростання цін
• Політична інфляція (2025-2026): мита + витрати на війну + фіскальні витрати → активне зростання витрат → перенесення витрат на споживача

Додатковою змінною є зростання цін на нафту через війну з Іраном. Ф’ючерси на Brent зросли більш ніж на 8% у травні, і швидкість зростання цін на енергоносії значно випереджає аналогічний період 2024 року.

Вплив на тайванський ринок

Зростання CPI у США має три основні канали передачі на тайванський ринок: політика Федеральної резервної системи щодо ставок, курс ново-таїванського долара та вартість акцій тайванських компаній.

Якщо дані за травень підтвердять повернення інфляції, ймовірність зниження ставок у червні зменшиться ще більше. Інвестори можуть врахувати попередній аналіз — Трамп передав рішення щодо зниження ставок міністру фінансів Хауї, але дані про інфляцію є ключовим фактором для його рішення. Також, доходи TSMC та інших експортно орієнтованих компаній у доларах США вигідно вплинуть на курс ново-таїванського долара, але при цьому зростуть і витрати на сировину.

Опубліковані цієї середи дані CPI стануть першим важливим орієнтиром для прогнозування рівня ставок у другій половині 2026 року.