Сьогодні ввечері має оприлюднитися CPI, річна зміна очікується з 3.8% до 4.2%, новий трирічний максимум. Усі говорять, що інфляція вибухнула, зниження ставок малоймовірне, американські акції мають падати. Але чесно кажучи, у мене є трохи інша думка.

Спершу скажу одне: чи не було вже цієї 4.2% закладено заздалегідь? За останні два тижні індекс S&P вже знизився на 1.5%, технологічний сектор ще гірше. Уолл-стрітські розумники завжди йдуть наперед. Може, справжні дані — 4.1%, 4.2%, і тоді це навпаки стане сигналом, що інфляція вже вичерпана, і короткостроковий ринок підскочить.
Ще важливіше дивитися не на загальний показник, а на структуру. Більш небезпечними є інфляція на вторинному ринку автомобілів, оренді житла, у сфері послуг. Якщо основна інфляція у сфері послуг зростає понад 0.5% місяць до місяця, тоді справді все погано — зниження ставок стане неможливим. Загальні цифри легко підробити, але по окремих статтях обманути важко.
Ще один момент, який, на мою думку, багато недооцінюють. Зараз ринок вважає, що ймовірність підвищення ставки у липні — близько 11%, але я вважаю, що це занадто оптимістично. Якщо наступні два місяці CPI залишатиметься вище 4.5%, ФРС навряд чи зможе тримати терпіння, і підвищення ставки стане цілком можливим. Цей ризик зараз майже не врахований у цінах акцій і облігацій.
У будь-якому разі, сьогодні ввечері очікується велика волатильність. Не ставте на один бік, ризиковано. Але якщо дані вийдуть приблизно відповідно до очікувань, і інфляція у сфері послуг не зросте, то ті, хто пропустив можливість, можуть подивитися, чи є шанс зайти зараз.
Після виходу даних подивимося.