Аналіз різкого падіння американського ринку: макроекономічні очікування змінюються, технологічна бульбашка луснула

Останнім часом американські акції продовжують різко падати, індекс S&P 500 за один день знизився на 2,6%, що є найбільшим падінням за майже рік; Nasdaq обвалився більш ніж на 4%, повернувшись до рівня майже на 10% нижче за історичний максимум, наближаючись до технічної корекції. Безпосередньою причиною стала статистика з ринку праці за травень: додано 172 тисячі нових робочих місць, що значно перевищує очікування в 85 тисяч. Ці дані повністю зруйнували очікування зниження ставок у цьому році, і ринок швидко перейшов від цінування «три зниження ставок» до «можливого повторного підвищення ставок у цьому році». Французький банк Паріба навіть прогнозує три послідовних підвищення ставок Федеральною резервною системою. Очікування жорсткішої монетарної політики раптово зросли і стали останньою краплею, яка зруйнувала переоцінені технологічні акції.

Глибшою причиною є надзвичайно вразлива мікроструктура технологічного сектору: індекс напівпровідників Філадельфії за рік виріс більш ніж на 96%, відхилення від 50-денної скользячої середньої становить 35%, RSI перевищує 83, що є найсерйознішою перекупленістю за останні 25 років. Індекс ризику Goldman Sachs піднявся до найвищого рівня з 2021 року. Звіт Broadcom показав менше очікувань, що інтерпретували як сигнал уповільнення попиту на AI, що спричинило «катастрофічний» розпродаж у секторі напівпровідників — в один день індекс Філадельфії знизився більш ніж на 10%, що є найбільшим падінням з березня 2020 року. Гіганти, такі як Nvidia та Qualcomm, за один день втратили понад трильйон доларів ринкової капіталізації.

Крім того, IPO SpaceX на суму близько 75 мільярдів доларів вивели значну частину ліквідності з ринку, геополітичний тиск підняв ціну на нафту, а індекс страху VIX підскочив понад 60%. Компанії «Міжнародний союз народного банку» та «Huatai Securities» зазначили, що травнева статистика — лише запалювальна запалка, справжньою причиною є «жорстка інфляція + надмірна напруженість позицій + раптові зміни макроекономічних очікувань», що разом викликає резонанс. Зараз американський ринок перебуває у перехідній фазі від «торгівлі на зниження ставок» до «жорсткої монетарної політики», і короткострокові ризики волатильності ще не зняті.