Цей раунд біткойна не продемонстрував ту сильну тенденцію, яку багато очікували в умовах розширення ліквідності, — одна з важливих причин полягає в тому, що нова доларова ліквідність спершу була виведена у сектор штучного інтелекту.

Багато хто звик сприймати «ліквідність у режимі кількісного пом’якшення» безпосередньо як «BTC має рости», але реальність ніколи не є такою лінійною. Ліквідність дійсно зростає, але проблема в тому, куди спершу йдуть ці гроші. За останній час більш популярними були лідери AI, високоволатильні активи на американському ринку та нарративи навколо AI у первинному та вторинному ринках. Біткойн не зовсім не отримав вигоду, але його частка, яку він отримує, — не така велика, як уявляє ринок.
Тому я вважаю, що поведінка BTC останнім часом — це не лише проблема криптовалют, а скоріше ознака того, що глобальні ризикові капітали зазнають структурного перерозподілу. Навіть найсильніший ринок не витримає, якщо капітал спершу піде у більш гарячі історії.
Якщо ціна на нафту продовжить зростати, додатково до цього зросте тиск від великих IPO AI та можливих коливань через політичний цикл у США, то бульбашка високовартісних активів AI може бути пробита. Як тільки там почнуться проблеми, ризикові активи, ймовірно, зазнають спільного тиску, і короткостроково крипторинок також буде важко залишитися поза цим, можливо, він навіть першими піддасться падінню.
Але це не означає, що я налаштований песимістично щодо біткойна. Навпаки, я вважаю, що якщо справді відбудеться етап «спершу знищити оцінки AI, а потім повторно розподілити ліквідність», то біткойн може стати активом, який знову виграє у другій половині. Адже він все ж залишається найліквіднішим, з найглибшим консенсусом і найкращими можливостями для прийняття капіталу у криптовалютному ринку.
Тому моя логіка дуже проста:
Цього разу не через відсутність ліквідності, а через те, що ліквідність спершу пішла у AI.
Якщо бульбашка AI лусне першою, короткостроково криптовалюти, ймовірно, також зазнають тягаря; але коли ризики будуть розпродані, BTC навряд чи залишиться осторонь і стане першим активом, що повернеться у потік ліквідності.
Коли ринок почне звужуватися, багато високоволатильних нарративних активів спершу відстануть, а фінанси все одно повернуться до найміцніших активів. Для мене це також причина, чому на цьому етапі я більше зосереджую увагу на BTC і ETH, а не на ті імена, що раніше зросли найбільше.