Терпляче чекайте на великі коливання у середу через CPI!

Глобальний ринок у понеділок можна описати однією фразою: здається, що все йде як по маслу, але насправді все дуже напружено. По-перше, американські акції зросли, але наразі їх можна визначити лише як «фальшиве відскоку». Відскок спричинений двома повідомленнями одночасно: одне з них із Близького Сходу, Іран і Ізраїль припинили вогонь; інше хороше повідомлення з AI — Google передає Intel замовлення на понад 3 мільйони спеціалізованих AI-чипів до 2028 року. Ці два повідомлення безпосередньо вплинули на дві основні лінії ринку, але три головні індекси США не закрилися з приростом понад 1%, і довіра ринку ще не відновилася. Найважливіша «карта» нарративу — зірка — з’явилася, але принесла лише слабкий невеликий приріст. Можна сказати, що це «ввічливий підйом», що ще й злегка принизливо. По-друге, за підсумками закриття, тривога ще не знята: ціна на нафту залишається вище 90 доларів, дохідність 10-річних американських облігацій перевищує 4,5%, дохідність 30-річних — понад 5%, індекс долара тримається на рівні 100. Товари (нафта), валюта (індекс долара), безризикові активи (облігації США) всі опинилися у траншеях жорсткої політики зменшення кількості грошей, високої інфляції та високих ставок. По-третє, хороша новина — індекс страху Волл-стріт VIX опустився нижче рівня 20 (закрився на 18.92), що зменшує відчуття задухи на ринку, і якщо сьогодні він опуститься нижче 18 (що свідчить про масштабне виведення хедж-позицій бичачих інвесторів), це означає, що ситуація рухається у позитивний бік. По-четверте, ще одна хороша новина — інтерпретація даних по безробіттю минулої п’ятниці отримала інший голос — багато аналітиків вважають, що без додаткового зростання інфляційних очікувань ймовірність підвищення ставок ФРС невелика. Щонайменше потрібно побачити кілька звітів по безробіттю та CPI, щоб ФРС могла ухвалити наступне рішення, і зараз занепокоєння ринку передчасне. Ця логіка здається заспокійливою, але насправді вона грає хитру гру «перекладу понять»: основний ризик зараз зовсім не у тому, чи підвищить ФРС ставки, а у тому, що ринок не може витримати «збереження високих ставок або їх тривале утримання». Вівторковий виступ американських акцій надзвичайно важливий: якщо буде «відкриття з падінням і подальшим падінням», це підтвердить, що понеділковий відскок був «підмогою» для зниження. Якщо ж ринок буде коливатися в межах, це означає, що всі кошти вже повністю заблоковані і ринок у стані спокою, тихо очікуючи «кінцевого вердикту» щодо даних CPI за травень у середу. Економісти прогнозують, що місячне зростання базового CPI у США у травні знизиться з 0,4% у квітні до 0,3%, але річне зростання зросте з 2,8% до 2,9%.