Bitwise：три важливі зміни на ринку криптовалют, на які варто звернути увагу

Автор: Мэтт Хуган, головний інвестиційний директор Bitwise; переклад: Shaw, Golden Finance

Зазвичай при написанні щотижневих меморандумів я зосереджуюсь лише на найважливішій події ринку на даний момент. Але останнім часом ринок став надто мінливим, щоб зосереджуватися лише на одній головній темі.

Я вважаю, що зараз є три важливі зміни на ринку, на які варто звернути увагу.

Один, криптовалюти стають формою контрінвестицій

Поточний стан крипторинку сумний: Біткойн за рік знизився на 21%, основні монети, такі як Ethereum, Solana, XRP, зазнали ще більшого падіння — відповідно на 33%, 37%, 31%. У той же час, ETF-інвестиції продовжують витікати, обсяг спотових торгів знизився до багаторічних мінімумів.

Основна причина — криптоактиви більше не є головним об’єктом уваги ринку. Індекс Nasdaq 100 за рік виріс на 43%, популярність набирають AI-концептуальні акції, робототехніка, активи, пов’язані з SpaceX, — інвестиції в ці сфери активно зростають, і капітал природно перестає спрямовуватися у криптосектор.

У контексті, коли весь ринок залучений до AI, криптоіндустрія переживає період болючої трансформації: від імпульсної торгівлі до контрінвестицій.

Це ключовий поворот.

Довгостроковий потенціал контрінвестицій високий, але прибутки часто нестабільні; імпульсна торгівля більш комфортна, вона дозволяє скористатися бумом ринку. Навпаки, процес контрінвестицій — це випробування терпіння, довгострокового мислення і здатності аналізувати фундаментальні показники.

Саме тому все більше криптоінвесторів починають цінувати прибутковість проектів і підтримують протоколи з чіткою фундаментальною базою, наприклад Hyperliquid. Ринок не відмовляється від криптосектору, але в умовах контрінвестиційної парадигми інвестори змінюють стратегію з гонитви за трендами на фокусування на фундаменті.

Криптоіндустрія не зникне, вона просто змінює типи активів, що привертають інвесторів (та проекти). Зрозумівши це, можна буде отримати прибуток у наступному циклі буму.

Друге, ринок очікує на прийняття регуляторних законопроектів, але ймовірність низька

Друга причина слабкості крипторинку — законопроект CLARITY створює великі регуляторні невизначеності. Цей законопроект — базовий законодавчий акт у США, що має на меті створити цілісну регуляторну рамку для криптоіндустрії.

Хоча нещодавно він пройшов один із ключових голосувань у Сенаті, прогнозований ймовірність його ухвалення протягом року — лише 55%. Мої особисті оцінки більш песимістичні: за даними внутрішніх джерел у Вашингтоні, ймовірність ухвалення коливається від 5% (демократи) до максимум 30% (республіканці). Незалежно від цифр — 5%, 30% або 50% — можна стверджувати, що законопроект навряд чи буде ухвалений без проблем.

Невизначеність безпосередньо зупиняє інвесторів від активних дій. З точки зору інституційних інвесторів, зараз є два варіанти:

• Інвестувати у AI-компанії, акції яких постійно оновлюють історичні рекорди; або

• Інвестувати у криптоактиви, але з високою ймовірністю, що протягом найближчих двох місяців ухвалення законопроекту зазнає невдачі, і регуляторний ризик залишається високим.

Очевидно, що другий варіант навряд чи приверне багато капіталу.

Тому до моменту остаточного ухвалення регуляторних законів, провідні криптоактиви навряд чи зможуть демонструвати стабільне зростання. Порівняно з тим, чи буде законопроект ухвалений чи ні, важливіше зняти невизначеність. Якщо закон ухвалять — ринок отримає позитивний імпульс; якщо ні — індустрія поступово переживе негативні наслідки; але перехідний період без остаточного рішення — це період невизначеності, коли ринок не зможе зростати.

Третє, капітал шукає нові перспективні активи

Третя моя спостереження — цей цикл медведжиття суттєво відрізняється від попередніх. У попередніх ринкових спадах криптоінвестори масово вкладали у біткойн, а малі та середні альткоїни падали — але цього разу капітал не йшов у захисні активи, а навпаки — у нові, ще недосконалі, але з міцною фундаментальною базою монети.

Ось теплову карту за останній місяць зростання та падіння основних криптовалют:

Рентабельність криптоактивів у травні 2026 року

Найбільш помітним є не червоний, а зелений колір.

Дійсно, Bitcoin, Ethereum, Solana знизилися, але Hyperliquid за місяць виріс на 72%, BNB — на 17%, Zcash — на 50%, Stellar — на 44%. Ці активи не є головними гравцями ринку, але кожен з них базується на унікальній фундаментальній логіці, що приваблює капітал.

Це яскравий приклад стратегії контрінвестицій, про яку йшлося раніше. Коли криптоактиви відмовляються від імпульсної торгівлі, їх фундаментальна цінність знову стає головним фактором ціноутворення, і цей перехід — найкращий доказ.

На мою думку, це також свідчить про те, що цей медвежий цикл вже близький до завершення, а не тільки починається. У глибокій фазі медведжиття ринок падає всім, але коли активи починають демонструвати незалежний зростаючий тренд на основі реальних показників — це ознака зміни циклу.

Висновок

Чесно кажучи, у найближчі тижні ринок криптоактивів, ймовірно, залишатиметься під тиском. Процес ухвалення законопроекту CLARITY затягується, SpaceX готується до IPO, Anthropic щойно подав S-1 для публічного розміщення, AI-тема продовжує домінувати у фінансових новинах.

Зараз додавати у портфель криптоактиви — не найкраща ідея, але саме це і є суть контрінвестицій: щоб отримати прибуток, потрібно знаходити незамічені ринкові можливості і діяти проти масового тренду, коли інші вагаються.

Ось у чому полягає сучасний стан крипторинку: терпіння і наполегливість обов’язково дадуть результат. Якщо фокусуватися на фундаменті і внутрішній цінності, можна знайти якісні активи і отримати довгостроковий прибуток.