Galaxy：BTC ETP рекордний відтік коштів Настрій ринку опустився до мінімуму

Автор: Алекс Торн, генеральний директор і керівник досліджень Galaxy Digital, джерело: Galaxy Digital; переклад: Shaw, Golden Finance

Минулого середовища американські біржові продукти (ETP) на биткоїн у фізичній формі зазнали 13-денного безперервного відтоку коштів, встановивши рекорд найтривалішого періоду відтоку з моменту запуску таких продуктів у січні 2024 року.

За ці 13 торгових днів, загальний відтік коштів склав 4,33 мільярда доларів (приблизно 60 000 біткоїнів). За даними за останні 20 днів, обсяг відтоку склав 5,42 мільярда доларів (приблизно 73 000 біткоїнів), оновивши рекорд найбільшого відтоку за 20 днів у історії. Минулого тижня також стала четвертим поспіль тижнем чистого відтоку коштів із цього продукту.

На момент написання статті, ціна біткоїна вперше з лютого опустилася нижче 64 000 доларів, що на 49% менше за історичний максимум у 124 824 долари, зафіксований 6 жовтня 2025 року. Порівнюючи з попередніми спадними рухами після історичних максимумів, ціна біткоїна за останні 240 днів демонструє схожу поведінку з минулими високими рівнями.

Індекс страху та жадібності Galaxy Research знизився до 13, що є найнижчим показником цього року і свідчить про "надзвичайний страх" (цей індекс враховує дані про ончейн-транзакції, деривативні операції, оцінки, прибутки та відтоки ETF).

Наші думки

Поточний настрій ринку біткоїна досяг низьких рівнів за кілька років. Після президентських виборів у США у листопаді 2024 року, довгий час інвестиції в біткоїн були однією з найпопулярніших торгових стратегій у світі. А зараз, через масовий тиск з боку торгівлі, пов’язаної з штучним інтелектом, він вже не є головною увагою глобальних інвесторів.

Минулого року багато аналітиків вважали, що характерний чотирирічний цикл біткоїна більше не повториться. Це рішення базувалося на таких факторах: зменшення впливу на пропозицію через зменшення нагород за блок у кожному циклі, значне звуження волатильності ринку, постійний приплив коштів у пасивні ETF, а також перший випадок, коли біткоїн досяг історичного максимуму ще до наступного халвінгу.

Однак, аналізуючи дані, можна побачити, що цикл 2024—2026 років залишається дуже схожим на попередні. У трьох попередніх циклах, починаючи з жовтня за шість місяців до халвінгу, час від досягнення історичного максимуму становив від 403 до 441 дня, тоді як у цьому циклі — 370 днів.

У перших трьох циклах, ціна після досягнення історичного максимуму стабілізувалася на дні від 12 до 13 місяців (354—406 днів). Зараз минуло 240 днів з моменту досягнення історичного максимуму, і якщо цей цикл повторить історичні закономірності, то найімовірніше, дно ринку буде досягнуто у четвертому кварталі цього року.

Без урахування причин, що стоять за цим, об’єктивна схожість циклів існує, і вона проявляється не лише у часових рамках. Рух кількох ключових індикаторів у трьох попередніх циклах формував сталу закономірність, і у 2026 році вона знову повториться: **CVDD, реалізована ціна, реалізована ринкова капіталізація, активність у ончейні, ступінь блокування позицій, чистий прибуток/збиток нереалізованих активів (NUPL), ризик резервів, співвідношення ринкової капіталізації до реалізованої (MVRV), коефіцієнт прибутку/збитку від витрат (SOPR), а також множники Майєра та Пуеля — всі ці показники нині демонструють характеристики, характерні для фаз корекції після вершини бичого ринку, як і раніше. Нижче наведено деякі приклади...

Кількість разів, коли біткоїн оголошували "повністю зруйнованим", щонайменше 472, але ця концепція залишається міцною. Навіть якщо ціна впаде до 30 000 доларів, це все одно буде вдвічі більше за мінімум попереднього медвежого циклу. У цю ціну входили переважно інвестори, які дотримуються довгострокової стратегії та вірять у біткоїн як цифрове золото, і їх кількість та обсяг позицій з кожним циклом зростають. Якщо біткоїн зможе перетворитися з "ризикового активу" у визнане цифрове золото, саме ці інвестори відіграють у цьому ключову роль.