Криптовалютні платформи зробили ринки прогнозів глобальними, але закони щодо азартних ігор можуть знову зробити їх локальними

Південнокорейська поліція відкрила перше розслідування щодо нелегальної азартної діяльності всередині країни, спрямоване на користувачів Polymarket, які проживають у країні, 5 червня, з метою виявлення тих, хто робив ставки на результати місцевих виборів 3 червня.

Агентство поліції провінції Канвон очолює розслідування на прохання Національної поліції, відстежуючи записи транзакцій у криптовалюті для ідентифікації користувачів по всій країні.

Виявлені особи можуть бути оштрафовані на суму до 10 мільйонів вон (6500 доларів США) відповідно до статті 246 Кримінального кодексу. Лише один з ринків Polymarket, що стосується результатів виборів мера Сеула 2026 року, показав загальний обсяг торгів у 52,2 мільйона доларів, що свідчить про активність у десятки мільярдів вон на ринках виборів у Кореї.

Південна Корея посідає 15-те місце у Глобальному індексі прийняття криптовалют Chainalysis 2025, що є останнім доповненням до списку, який вже включає Індію (#1), Brazil (#5), Індонезію (#7), and Thailand (#17).

Шість із двадцяти провідних ринків прийняття криптовалют тепер перейшли проти платформ прогнозування через закони про азартні ігри, обмеження деривативів, блокування провайдерів інтернету, enforcement користувачів або їх комбінацію.

Прийняття криптовалют і легальний дозвіл на фінансові продукти, побудовані на криптовалютах, розходяться, і ринки прогнозування опинилися у цій прогалині.

| Країна | Ранг у Chainalysis | Шлях enforcement | Мета | | --- | --- | --- | --- | | Індія | #1 | Закон про онлайн-ігри, блокування сайтів, тиск VPN | Polymarket, Kalshi | | США | #2 | Конфлікт між CFTC і штатами щодо азартних ігор, конгресове розслідування | Kalshi, Polymarket | | Бразилія | #5 | Блокування платформ, обмеження деривативів | 27 платформ | | Індонезія | #7 | Блокування онлайн-азартних ігор | Polymarket | | Південна Корея | #15 | Розслідування нелегальної азартної діяльності на рівні користувачів | Внутрішні користувачі Polymarket | | Таїланд | #17 | Класифікація онлайн-азартних ігор | Polymarket |

Обсяг, що привернув увагу

Загальний місячний обсяг торгів на Kalshi і Polymarket зріс з менш ніж 5 мільярдів доларів у вересні 2025 до понад 10 мільярдів у травні 2026.

Для порівняння, легальні букмекерські контори США у 2025 році робили ставки на приблизно 14 мільярдів доларів щомісяця. Спорт, політика і криптовалюти забезпечували 91% глобального обсягу Kalshi і 90% Polymarket з липня 2024.

Саме спорт становив 80% обсягу Kalshi, тоді як політика — 32% Polymarket, і саме ці категорії продуктів є цільовими для регуляторів.

З початку 2026 року Kalshi зафіксувала понад 400 підозрілих угод, що більш ніж удвічі перевищує її загальну кількість за весь 2025 рік. Платформи швидше створювали механізми цілісності ринку, ніж з’являлися законодавчі рамки для їх регулювання.

Як класифікація розподіляється

24 квітня міністр фінансів Бразилії Даріо Дуріган оголосив, що Рішення Національної ради з монетарних питань № 5,298 заборонило 27 платформ, включаючи Polymarket, Kalshi, PredictIt і прогнозну функцію Robinhood. Також заборонено деривативи, пов’язані зі спортом, онлайн-іграми, політичними, виборчими, культурними та соціальними подіями.

Залишилися лише контракти, прив’язані до економічних орієнтирів, таких як обмінні курси або відсоткові ставки. Дуріган зазначив, що уряд прагне запобігти формуванню нерегульованого ринку ставок у домашніх фінансах у момент, коли Бразилія вже працює над зменшенням боргу споживачів.

Часовий проміжок Kalshi був особливо невдалим: платформа оголосила про партнерство з брокерською компанією XP International у березні 2026 року, за місяць до набрання чинності заборони.

Індія обробляла той самий продукт через інший юридичний канал і досягла того ж результату. Обидва парламентські будинки ухвалили Закон про просування та регулювання онлайн-ігор 2025 у серпні 2025, отримали президентське затвердження у тому ж місяці і набрали чинності 1 травня 2026.

Згідно з законом, ринки прогнозування класифікуються як заборонені онлайн-ігри, незалежно від того, як оператори їх подають — як деривативи або інструменти прогнозування.

MeitY видав наказ про блокування Polymarket і готує аналогічний для Kalshi. 25 квітня міністерство надіслало листа VPN-провайдерам, попереджаючи їх про заборону доступу до заблокованих платформ.

Цільова спрямованість VPN-провайдерів разом із платформами розширює enforcement ще на один рівень глибше у стек доступу.

Таблиця шести юрисдикцій показує, як Бразилія, Індія, Індонезія, Таїланд, Іспанія та США класифікують і обмежують платформи прогнозування, включаючи Polymarket і Kalshi. Індонезія заблокувала Polymarket після поширення на платформі ринків щодо можливого раннього завершення терміну президентства Пребо́во Субіанто. Таїландські кіберзлочинні органи раніше класифікували Polymarket як нелегальну онлайн-азартну діяльність.

Іспанія наказала провайдерам інтернет-послуг блокувати Polymarket і Kalshi 26 травня, очікуючи дисциплінарних процедур від регулятора азартних ігор DGOJ, які триватимуть 3-4 місяці.

Іспанія не входить до топ-20 Chainalysis, але її enforcement базується на механізмах захисту споживачів, що дає регуляторам рамки, які застосовуються незалежно від класифікації продукту як деривативу.

Версія для США

США виступають у ролі юрисдикційного конфлікту, оскільки федеральне регулювання CFTC співіснує з претензіями штатів щодо азартних ігор щодо тих самих контрактів, і ця напруга залишається нерозв’язаною.

Kalshi має ліцензію на визначений контрактний ринок, а Polymarket у кінці 2025 року перезапустила американську біржу після придбання регульованої компанії з деривативів.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, нуль шуму.

Заголовки, що рухають ринок, і контекст щодня в одному короткому огляді.

5-хвилинний дайджест 100 тис+ читачів

Безкоштовно. Без спаму. Скасуйте підписку будь-коли.

Ой, здається, сталася проблема. Будь ласка, спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо.

Декілька штатів стверджують, що контракти на спорт і вибори перетинають межу азартних ігор незалежно від контролю CFTC, що призводить до судових процесів, які розділяють внутрішній ринок на частини.

У квітні 2026 року Polymarket International зафіксувала обсяг торгів у 9 мільярдів доларів, тоді як Polymarket US — 1,3 мільярда.

Комітет з нагляду Палати представників США у травні 2026 року відкрив розслідування щодо Kalshi і Polymarket через можливу торгівлю службовцями уряду на засекреченій інформації, а голова комітету Джеймс Комер натякнув на можливе законодавство, яке заборонить членам Конгресу та адміністративним службовцям брати участь.

Цей аргумент щодо цілісності ринку додає законодавчого тиску незалежно від питання CFTC проти штатів.

Наскільки далеко йде коливання колатералів

У оптимістичному сценарії регулятори у ключових фінансових центрах визнають контракти на події як легітимні деривативи, якщо вони використовуються для економічних, фінансових або хеджувальних цілей, і вимагають від платформ виключити спорт, політику та вибори для легальної роботи.

Модель Kalshi, регульована CFTC, слугує шаблоном, з платформами, що розділяються на відповідний фінансовий шар і окремий офшорний, крипто-орієнтований шар.

Офшорний шар продовжує залучати роздрібний попит, поки платіжні труднощі, enforcement у додатках або блокування VPN не звузять доступ.

У песимістичному сценарії заборона деривативів у Бразилії та класифікація онлайн-азартних ігор в Індії поширюються на інші провідні ринки крипто-прийняття.

Спорт, політика і вибори — це продукти, які користувачі дійсно хочуть, і саме ці контракти регулятори цілеспрямовано намагаються обмежити. Платформи, що залежать від цих категорій для 90% обсягу, не зможуть їх виключити без суттєвих структурних змін.

Інцидент із цілісністю ринку, наприклад, задокументований випадок внутрішньої торгівлі на геополітичну подію або вибори, прискорить цей процес. У перші п’ять місяців 2026 Kalshi зафіксувала понад 400 підозрілих угод. Сировина для тригера вже існує.

Регульовані фінансові контракти будуть служити юрисдикціям, готовим вважати вузькі категорії подій деривативами за моделлю CFTC. Ліцензовані азартні продукти будуть пропонуватися на платформах, що класифікують результати як ставки і дотримуються місцевих правил захисту споживачів.

| Майбутня модель | Де вона застосовується | Що залишиться | Що буде обмежено | | --- | --- | --- | --- | | Регульовані фінансові контракти | США-стиль CFTC або фінансові ринки | Економічні дані, інфляція, ставки, погода, крипто-бенчмарки | Спорт, політика, вибори | | Ліцензовані азартні продукти | Країни, що вважають контракти ставками | Захищені споживачами ринки ставок | Брендування деривативів, офшорний доступ | | Геозоновані крипто-орієнтовані ринки | Офшорні або легкі регулювані майданчики | Глобальна ліквідність, фінансована стейблкоінами | Доступ через магазини додатків, платежі, VPN, захист користувачів |

Геозоновані крипто-орієнтовані ринки продовжать залучати користувачів через стейблкоіни, гаманці та VPN, доки доступ, обробка платежів або enforcement не наздоженуть їх.

Розслідування у Південній Кореї показує, що логіка enforcement переходить від блокування платформ до відповідальності користувачів, з правоохоронцями, що відстежують записи транзакцій у криптовалюті для ідентифікації осіб і виклику їх на допит.