#ShareYourUSStocksWinNvidia

Costco (COST): Мораль членства, що постійно зростає

Цифри, що мають значення (Q3 FY2026, опубліковано у червні 2026 року)

Чисті продажі: 69,15 мільярдів доларів, зростання на 11,6% у порівнянні з попереднім роком Найсильніша зафіксована 12-тижнева продажна цифра Costco. Загальний дохід склав 70,53 мільярдів доларів. Чистий прибуток зріс на 15,2% до 2,19 мільярдів доларів, з розведеним EPS на рівні 4,93 долара проти 4,28 долара минулого року. За 36 тижнів з початку року: чисті продажі — 203,37 мільярдів доларів (+9,6%), чистий прибуток — 6,23 мільярдів доларів (+13,5%), EPS — 14,01 долара.

Поточна ціна акцій: приблизно 971,87 долара станом на 5 червня 2026 року. Консенсус аналітиків щодо цільової ціни: 1060,41 долара, що приблизно на 9% вище за поточний рівень. 52-тижневий діапазон: 844,06 - 1096,50 долара.

Механізм членства: незламний і розширюється

82,9 мільйонів платних членів. Рівень оновлення в США/Канаді: 92,2%. Доходи від членських внесків лише за один 12-тижневий квартал склали 1,373 мільярдів доларів, що еквівалентно річному показнику близько 5,9 мільярдів доларів, зібраних до того, як Costco продасть жодного товару. Маржа членства наближається до 75-80%. Це не роздрібний продавець, який випадково має членство; це платформа для членства, яка продає оптові товари. Цей рівень повторюваних доходів створює структурний мінімум, який більшість конкурентів просто не можуть повторити.

Порівняльні продажі та цифровий імпульс

Порівняльні продажі по всій компанії зросли на 9,8% (скориговано на газ і валютний курс — 6,6%). Цифрові порівняльні продажі зросли на 21,5%. Електронна комерція вже не є додатковим каналом, а стає важливим драйвером зростання. Роздрібні медіа та персоналізація на основі штучного інтелекту тепер є ключовими для покращення досвіду клієнтів і цінності для членів, що свідчить про те, що Costco не стоїть на місці у технологіях.

Конкурентні переваги, що зростають

Масове закупівельне право створює структуру витрат, яка дозволяє Costco пропонувати ціни, з якими конкуренти важко конкурувати. Ефективна ланцюг постачання та управління запасами перетворюють цю цінову перевагу у операційний важіль. Модель членства додає другий потік доходів із майже нульовими додатковими витратами. Високі рівні оновлення створюють передбачуваний і "липкий" прибуток. Ці три рівні — цінова лідерство, операційна ефективність і економіка членства — взаємодіють і посилюють один одного, а не працюють ізольовано.

Джерела зростання попереду

Розширення складів триває з новими локаціями всередині країни та за кордоном. Міжнародні ринки залишаються недоосвоєними порівняно з Північною Америкою. Зростання електронної комерції прискорюється. Доходи від членських внесків зростають з кожним новим членом і кожним оновленням. Останнє підвищення плати було сприйнято без значного відтоку клієнтів, що підтверджує еластичність моделі.

Фактори ризику, за якими слід стежити

Затримка споживчих витрат у умовах макроекономічної невизначеності може зменшити трафік. Конкуренція в онлайн-роздрібній торгівлі з боку Amazon та інших посилюється. Зростання операційних і трудових витрат вимагає постійної дисципліни у витратах. Волатильність газового бізнесу (вплив геополітичних факторів на Близькому Сході) може суттєво коливати квартальні порівняння. Висока оцінка вимагає постійного виконання плану, будь-яке невиконання може негативно вплинути на акції.

Торгові міркування

Підтримка знаходиться біля рівня 844 доларів (мінімум за 52 тижні). Опір — біля 1096 доларів (максимум за 52 тижні). При ціні близько 971 долара COST торгується з премією до більшості роздрібних конкурентів — питання в тому, чи виправдовує цю премію мораль членства та постійне зростання. Порівняно з Walmart і Amazon за показником P/E, Costco має вищий мультиплікатор, але забезпечує більш передбачувані маржі та "липкий" дохід. Рівень оновлення членства сам по собі є метрикою, що створює захисний мур, якого не має жоден інший масовий ритейлер.

Особиста думка

Я вважаю Costco якісним зростаючим інвестуванням, а не високоризиковою ставкою на зростання. Модель членства дає їй конкурентну перевагу, яку більшість ритейлерів не можуть повторити — 92,2% оновлення та 5,9 мільярдів доларів щорічних доходів від членських внесків створюють структурний рівень прибутку. Кожен квартал зростання доходів понад 11% і 15% розширення чистого прибутку підтверджують, що модель не лише стійка, а й прискорюється. COST — захисний зростаючий інвестор, що зростає захисно, і саме тому довгострокові інвестори повертаються знову і знову.

Зв’язок з Nvidia: NVDA приблизно 205 доларів (червень 2026), ринкова капіталізація 4,97 трильйонів доларів, прогнозний P/E 23,42. Дженсен Хуанг нещодавно представив процесори N1X для ПК на Computex 2026 у партнерстві з Microsoft і відкрив новий TAM AI на 200 мільярдів доларів. Ініціатива RTX Spark приносить AI-агентів із хмари до локальних пристроїв. Цикл витрат на AI понад 700 мільярдів доларів від великих технологій продовжує підтверджувати домінування Nvidia у інфраструктурі. COST і NVDA мають спільну нитку — незламні мости, що зростають з року в рік.