Pantera Capital: Нова хвиля технологічної інтеграції наближається Чому ШІ потребує блокчейну

Автор: Пол Верадітаттік, співзасновник Pantera Capital; переклад: Shaw, Golden Finance

Резюме

• Штучний інтелект і блокчейн здійснюють технологічну інтеграцію навколо чотирьох основних стовпів: оплата, ідентифікація, відкриті системи та агрегація ресурсів. Усі чотири сфери вже впроваджені в комерційну практику, а інвестиційні проекти Pantera Capital глибоко закріпилися у всіх чотирьох напрямках.

• Базова логіка обох технологій природно сумісна: штучний інтелект уособлює достатню пропозицію (масивний контент, безмежні інтелекти), блокчейн уособлює дефіцитне підтвердження прав (перевірене право власності, вбудована система розрахунків); перший відповідає за створення цінності, другий — за підтвердження та платежі.

• Поточний ринок ще не оцінює цю інтеграційну логіку. Індекс десяти провідних AI-компаній, створений Pantera, показує: незважаючи на глибоку взаємодію двох технологій, оцінки секторів AI і криптоактивів досягли історичних максимумів.

• Інтелекти не відкривають банківські рахунки, не використовують системи Fedwire або ACH для міжбанківських розрахунків, вони здійснюють транзакції на швидкості машин, через стабільні монети в блокчейні. Економіка інтелектів базується на фінансових каналах, які більшість інституційних інвесторів ще не освоїли.

Зараз світові капітали беззастережно зосереджені на штучному інтелекті (AI), але AI — лише половина технологічної революції. На перехресті AI і блокчейну формуються нові епохальні технологічні конвергенції. Масивні інвестиції вливаються у перший і другий рівень AI, підвищуючи оцінки провідних компаній до зон перекупленості; у той час як криптоактиви, з урахуванням довгострокових технологічних змін, залишаються недооціненими.

Справжні галузеві вигоди походять не від однієї технології, а від їхньої взаємодії. Багаторічна практика показує, що ринок розглядає AI і криптовалюти як дві незалежні супер-дороги, але по суті, вони — дві сторони однієї й тієї ж революції.

AI породжує нових економічних суб’єктів: автономних агентів (AI Agent), які потребують володіння активами, обміну цінностями та масштабної колаборації. Блокчейн — єдина інфраструктура, з нуля побудована для нелюдських учасників транзакцій, — це основа для фінансів і співпраці. Роботи та інтелекти вже є природними учасниками блокчейн-мереж, тому ми вважаємо, що більшість майбутніх економічних операцій, керованих інтелектами, будуть реалізовані в блокчейні.

Технологічна інтеграція — один із найвпевненіших напрямків досліджень і інвестицій Pantera, компанія вкладає значні ресурси у глибоку розробку.

Що нам каже історія

Історія розвитку індустрії показує, що кожен великий економічний прорив виникає внаслідок зіткнення двох ключових технологій: парова машина + залізниця, електрика + виробництво, інтернет + смартфони. Кожна революційна комбінація технологій із відповідною інфраструктурою породжує нові економічні моделі і довгострокові лідируючі компанії.

AI приносить майже необмежену пропозицію: обчислювальна потужність, цифровий контент, інтелекти, цифрову ідентичність — гранична вартість наближається до нуля; блокчейн закріплює визначений дефіцит: підтверджене право власності, бездовірчі колаборації, криптографічні факти. Як зазначають Dan Morehead і Cosmo Jiang у найновішому аналітичному звіті Pantera, у двох сферах високий рівень перетину кадрів (обидві глибоко закорінені у математиці та відкритому коді), базові ідеї доповнюють одна одну: AI створює безмежну пропозицію, блокчейн — обмежений дефіцит.

Області застосування цієї технологічної конвергенції

AI-інтелекти не можуть існувати без машинної фінансової системи

Поточна фінансова система побудована навколо людських користувачів, має низьку ефективність, обмеження доступу та високу залежність від централізованих посередників. Ми ж вступаємо у нову епоху, коли потрібна інфраструктура для нових суб’єктів — AI-інтелектів, і блокчейн є ефективним рішенням для масштабованого впровадження.

Транзакції та платежі

Деякі компанії вже підтвердили життєздатність цієї моделі. У нашому портфелі проект OpenFX використовує стабільні монети як базу для розрахунків, обсяг торгів за рік перевищує 60 мільярдів доларів. Компанія чітко заявляє: наступна хвиля масових користувачів — це вже не люди, а програми. Очікується, що за десять років AI-інтелекти стануть основною групою учасників валютних торгів.

Інтелекти не відкривають банківські рахунки і не користуються Fedwire або SWIFT. Вони потребують низькозатратних, миттєвих, безбар’єрних, цілодобових фінансових каналів із підтримкою програмних розрахунків, і саме цим володіє блокчейн.

Ще один приклад — провідний гравець у цій сфері, Alchemy, яку називають AWS для Web3, — це ключова платформа для розробки нових AI + крипто-додатків. Від спеціалізованих гаманців для інтелектів до рівня виконання на блокчейні, Alchemy значно знижує бар’єри для розробників у створенні інфраструктури для інтелектів.

Необхідність у підтвердженні особистості та ідентичності

У сучасному світі, де AI-інтелекти і синтезований контент поширені, стає критично важливим розрізняти природних людей, машини та AI-згенерований контент.

Традиційні системи ідентифікації — паспорти, державні реєстри, банківські картки — орієнтовані на централізовані сценарії людських взаємодій і не підходять для нових форматів. Потрібна нова система, яка базується на криптографії, зберігає приватність, уникає цензури, — і блокчейн ідеально відповідає цим вимогам.

Інвестиційний проект Pantera World (колишній Worldcoin) є лідером у цій галузі, використовуючи технології підтвердження особистості (Proof of Personhood) для створення глобальної приватної ідентифікаційної та фінансової мережі, застосовуючи криптографію для підтвердження унікальності користувача як реальної особи.

• Користувачі проходять ідентифікацію за допомогою біометричного пристрою World Orb, зокрема сканування райдужної оболонки;

• Після підтвердження отримують World ID, а їхні дані зберігаються у хешованому вигляді на публічному ланцюжку Worldchain.

• На сьогодні World вже підтвердив особистість понад 18 мільйонів унікальних користувачів, входячи до п’ятірки найбільш активних публічних ланцюжків у світі.

Сам Альтман під час керівництва OpenAI спільно заснував проект World, передбачаючи, що технології AI у компанії спричинять низку проблем із ідентифікацією.

Ми також інвестували у TransCrypts, який створює децентралізовану систему підтвердження особистості та верифікації на основі блокчейну. Користувачі зможуть повністю контролювати свої профілі працевлаштування, доходів, кваліфікацій у блокчейні, що допоможе запобігти шахрайству, глибоким підробкам і атакам на ідентичність. У майбутньому, коли інтелекти стануть домінуючими, програмована довіра стане стандартом галузі.

Оцінка ринку AI і криптоактивів

Оцінки сектору AI стрімко зросли, тоді як крипторинок зазнав корекції, створюючи унікальні можливості для інвестицій.

До травня 2026 року, індекс провідних AI-компаній перевищив свою чотирирічну трендову лінію приблизно на 49%; ціна біткойна — приблизно на 42% нижча за свою довгострокову трендову лінію. Хоча AI і криптоінфраструктура глибоко пов’язані (AI-інтелекти згодом будуть працювати на криптоінфраструктурі), розрив у оцінках досяг рекордних максимумів.

Ціна біткойна відносно штучного інтелекту і трендів залишається низькою

Конкуренція у сфері інвестицій у перехрестя AI і блокчейну стає все напруженішою. Pantera, яка вже понад 13 років інвестує у блокчейн, завдяки довгостроковій експертизі, глибоким галузевим ресурсам і здатності аналізувати цикли, має суттєву конкурентну перевагу у пошуку та підтримці високоякісних проектів.

Високопосадовець BlackRock Robbie Mitchnick нещодавно підкреслив: AI-інтелекти не будуть використовувати традиційні банківські інфраструктури, натомість — блокчейн-орієнтовані фінансові інструменти. Криптовалюти — це внутрішньо машинна валюта для економіки машинного інтелекту.

До підприємців: ваш час настав

До розробників, які активно працюють у галузі: інтеграція двох технологій — не мрія, а реальність.

Базова інфраструктура для AI-інтелектів — це те, що не передбачалося у класичних фінансових системах з моменту їхнього створення. Вони потребують системи ідентифікації без централізованих посередників, здатної підтверджувати особистість і атрибути, а також підтверджених віртуальних сертифікатів, програмованих валют і інфраструктури для розвитку інтелектуальних агентів.

Зараз швидко розвивається інфраструктурний сектор, з такими проектами, як Alchemy, World, TransCrypts, OpenFX; регуляторне середовище покращується, а капітал усвідомлює інвестиційну цінність сектору.

Якщо ви орієнтуєтесь на ці напрямки: фінанси для інтелектуальних агентів, децентралізована ідентифікація, підтвердження результатів AI у блокчейні, автономні системи та їхня взаємодія — зараз найкращий час для входу. Галузь ще на ранніх стадіях, базові технології вже сформовані, а ринок очікує вибухового зростання попиту.