Трамп: Сподіваюся на зниження ставок, але «залежить від Хуасі»! Інфляція 3,8% у порівнянні з непрацездатністю подвоїлася, 96% ставлять на підвищення ставок до кінця року

Американський президент Трамп сьогодні на борту літака "Air Force One" заявив, що рішення щодо процентних ставок "передає" голові Федеральної резервної системи (ФРС) Кевіну Воршу (Kevin Warsh), і зазначив, що не заперечує зниження ставок у жовтні. Але економічні дані говорять про інше: у квітні інфляція зросла до 3,8%, встановивши трирічний максимум, у травні кількість позасільськогосподарських робочих місць склала 172 000, що вдвічі перевищує очікування, а ринок облігацій вже закладає 96% ймовірності підвищення ставок до кінця року.
(Передісторія: Кевін Ворш офіційно вступив на посаду голови ФРС у Білому домі! Трамп: зберігайте абсолютну незалежність)
(Додатковий фон: ФРС двічі утримувала ставки на рівні 3,5-3,75%! На діаграмі точкових графіків переглянуто інфляцію та ВВП на 2026 рік)

Зміст статті

Перемикач

• Трамп на борту "Air Force One" висловився
• Дані повністю "яструбячі"
• Ринок облігацій одностайний

Ключові висновки

• Трамп на борту "Air Force One" заявив, що передає рішення щодо ставок Воршу, і не заперечує зниження ставок у жовтні
• У квітні інфляція (CPI) склала 3,8%, що є трирічним максимумом, у травні кількість позасільськогосподарських робочих місць склала 172 000, що вдвічі більше за очікування, і можливість зниження ставок майже зникла
• Ринок облігацій закладає 96% ймовірності підвищення ставок до кінця року, а експерт Yardeni прогнозує підвищення вже у липні, а перше зниження — не раніше вересня 2027 року

Трамп на борту "Air Force One" заявив, що "передає" рішення щодо ставок Воршу, і ринок сприйняв це як "Трамп вже безсилен". Ворш обійняв посаду всього двома тижнями тому, за 11 днів до останнього засідання FOMC, і трейдери чекають не на зниження ставок, а на його слова щодо підвищення.

Трамп на борту "Air Force One" висловився

Сьогодні Трамп на борту "Air Force One" виступив із заявою, що сподівається на зниження ставок, але передає рішення щодо них голові ФРС Воршу. Трамп зазначив, що країна у хорошому стані, ринок має рости, і підкреслив, що не заперечує зниження ставок у жовтні, передаючи це Воршу.

Трамп також згадав про Іран і ціну на нафту, заявивши, що США досягли значних успіхів у питанні Ірану, і що Іран наразі не має можливості володіти ядерною зброєю. Щодо цін на нафту, він зазначив, що уряд має кілька варіантів. Крім того, Трамп повідомив, що вже домовився про зустріч із компаніями, що працюють у сфері штучного інтелекту, і вони, можливо, відвідають Білий дім наступного тижня.

Дані повністю "яструбячі"

Однак економічні дані, які отримав Ворш, майже не залишають простору для зниження ставок.

У квітні індекс споживчих цін (CPI) зріс до 3,8%, що є трирічним максимумом з травня 2023 року. Основний CPI склав 2,8%, індекс цін виробників (PPI) зріс на 6% у річному вимірі — найбільше з грудня 2022 року. Інфляція не лише не наближається до цільового рівня 2%, а й прискорюється, віддаляючись від нього.

Ринок праці також залишається гарячим. За даними Бюро статистики праці, у звіті за травень, опублікованому 5 червня, повідомляється про додавання 172 000 робочих місць, що більш ніж удвічі перевищує очікування Уолл-стріт у 85 000. Дані за березень і квітень були переглянуті вгору до 214 000 і 179 000 відповідно, що разом дає підвищення на 93 000. Рівень безробіття залишився на рівні 4,3%, середня погодинна оплата зросла на 0,3% місяць до місяця і на 3,4% у річному вимірі.

Протокол засідання FOMC у квітні ще більше підтвердив яструбячий поворот у політиці ФРС: більшість чиновників підтримали скасування м’якої політики (easing bias), і більшість учасників вважають, що якщо інфляція триматиметься вище 2%, підвищення ставок буде доречним. Цей протокол був оприлюднений перед вступом Ворша на посаду, але напрямок вже був визначений.

Ринок облігацій одностайний

Ринок облігацій вже зробив свій вибір, ще до офіційних заяв Ворша.

На перших засіданнях FOMC 16-17 червня понад 42 мільйони доларів на Polymarket були поставлені на збереження ставок без змін, ймовірність цього становить 98%.

До грудня ймовірність підвищення федеральних фондів понад поточний діапазон 3,50-3,75% за даними CME FedWatch вже досягла 96%. 61% трейдерів прогнозують, що ставки у 2026 році будуть вищими за нинішні, а перше зниження очікується не раніше вересня 2027 року.

До того ж, доходність облігацій вже врахувала цю ймовірність. Доходність 30-річних американських облігацій перевищила 5%, 10-річні досягли 4,5% — найвищого рівня за рік, а 2-річні піднялися понад 4% — вперше за 11 місяців.

Відомий стратег Ед Ярдіні став першим у Уолл-стріт, хто чітко назвав час підвищення ставок. У програмі CNBC він заявив: «Ми очікуємо, що FOMC підвищить ставки у липні». Причина — Ворш має заспокоїти ринок облігацій яструбячими діями, що, навпаки, знизить довгострокову доходність і допоможе знизити реальні витрати позик.

Трамп сказав "передаю Воршу", але він не згадав, що економіка, яку він очолює, зовсім не потребує зниження ставок. Інфляція 3,8%, подвоєння кількості робочих місць і зростання доходності облігацій — кожен із цих показників веде Ворша у протилежний напрямок. Здається, Трамп робить великодушний жест, але насправді це спосіб визнати реальність. Питання не в тому, чи Ворш підвищить ставки, а скільки він зможе затягнути.

Поширені питання

Чи підвищить ФРС ставки у 2026 році?

Згідно з даними CME FedWatch, 96% ймовірності, що до кінця року федеральні фонди будуть вищими за поточний діапазон 3,50-3,75%, а стратег Yardeni прогнозує підвищення вже у липні. У червні очікується збереження ставок, але ймовірність їх підвищення у жовтні становить 59%.

Яка позиція Трампа щодо політики ставок?

Трамп на борту "Air Force One" заявив, що сподівається на зниження ставок, але передає рішення щодо них Воршу, і не заперечує зниження у жовтні. Це сприймається ринком як політичний хід, щоб зняти відповідальність за можливе підвищення ставок.