Найбільш недооцінений аспект екосистеми NVIDIA: енергетика

Останнім часом ринок не радує, тож ми продовжимо говорити про сектор американських акцій. У вівторок ми обговорювали екосистему Nvidia, наразі майже всі екосистеми AI зросли, і довгостроковим обмеженням залишиться енергетична система, звісно, раніше ми також говорили про енергетику. Nvidia вже не обмежується лише AI-чипами та GPU, вона почала будувати AI-заводи, які потребують великої кількості електроенергії, тому сьогодні я продовжую досліджувати енергетичні компанії, що співпрацюють з Nvidia.

Перша лінійка: найключовіші партнери

1. Vertiv (NYSE: VRT)

Основний бізнес Vertiv — енергетичні системи, включаючи UPS, системи постійного струму, розподіл електроенергії, моніторинг і контроль живлення, інвертори, системи розподілу, системи рідинного охолодження, включаючи реалізацію AI-суперзаводів Nvidia.

До 2025 року Vertiv стане ключовим партнером Nvidia, а у 2026 році вони разом запустили архітектуру AI-суперзаводу наступного покоління NVIDIA Vera Rubin DSX.

Чому він привертає капітал? Тому що якщо Microsoft купить 100 блоків GPU Nvidia, то йому потрібно буде купити ще 10 блоків систем охолодження.

Зараз Vertiv швидко зростає: у 2024 році дохід становитиме 8 мільярдів, у 2025 — 12,2 мільярдів, а за оцінками аналітиків у 2026 — 13,8 мільярдів. Поточна ринкова вартість — 1240 мільярдів, чистий дохід у 2025 — 1,3 мільярда, рентабельність — 13%, статичний P/E — 83,

динамічний P/E 1204/138*0.13=66. Тому за P/E компанія наразі переоцінена, ціна акцій — 323, новий максимум, порівняно з мінімумом 2022 року (вересень), вона вже зросла у 107 разів. Звісно, всі ці компанії в екосистемі Nvidia мають дуже високий P/E.

2. Eaton (NYSE: ETN)

Eaton — також постачальник електрообладнання та рішень для живлення, схожий на Vertiv, пропонує UPS, системи охолодження, розподіл електроенергії тощо. Також вони спільно з Nvidia запустили рішення для AI-заводів.

Відмінність від Vertiv у тому, що у Eaton сильні системи середнього напруги, управління електроенергією, трансформатори та інше обладнання для електромереж, він більш збалансований.

Зараз ринкова вартість Eaton — 1620 мільярдів, коефіцієнт P/E — 41.

Зростання доходів за останні роки стабільне: у 2023 — 23 мільярди, у 2024 — 24,8 мільярдів, у 2025 — 27,4 мільярдів, а у 2026 прогнозується близько 32 мільярдів.

Друга лінійка: енергетична інфраструктура

3. Fluence Energy (NASDAQ: FLNC)

Один із провідних світових виробників систем зберігання енергії (BESS) + платформа енергетичного програмного забезпечення. Основний бізнес — будівництво великих батарейних станцій для зберігання енергії, оскільки AI-даний центри будуються, а багато регіонів США не встигають з мережею (створення дата-центру — 2 роки, підключення до мережі — 3-7 років). Тому найкращим рішенням є великі системи зберігання енергії!

Нещодавно Fluence оголосила про співпрацю з Nvidia, Siemens, nVent Electric для спільної розробки енергетичної архітектури для AI-даних центрів, і наразі вони є ексклюзивним партнером Nvidia у сфері зберігання енергії для AI-заводів.

Зараз ринкова вартість FLNC — лише 5 мільярдів, доходи за останні роки зростають: у 2024 — 2,7 мільярда, у 2025 — 2,2 мільярда, але чистий прибуток часто негативний: у 2025 — збиток 48 мільйонів, у першому кварталі 2026 — збиток 45 мільйонів, у другому кварталі — 20 мільйонів збитків. Тому залежить від того, скільки замовлень отримає Nvidia. Ціна акцій вже з квітня зросла з 11 до теперішніх двох разів.

Четверта лінійка: напрямок ядерної енергетики

4. Constellation Energy (CEG)

Найбільший у США постачальник ядерної енергії, учасник програми Nvidia DSX Flex Energy. Зараз ринкова вартість — 957 мільярдів, P/E — 23, доходи стабільні — близько 23-26 мільярдів.

5. Vistra (VST)

Велика енергетична компанія, що займається виробництвом та роздрібними продажами електроенергії. Включає природний газ, ядерну енергетику, вугільні електростанції, сонячну енергію та батареї. Також входить до списку партнерів Nvidia.

Зараз ринкова вартість — 518 мільярдів, P/E — 25, доходи стабільні — близько 16-19 мільярдів.

Ще одна енергетична компанія — NEE, її вже згадували раніше, у секторі нових енергетичних технологій.

Також є інші партнери, наприклад Schneider Electric, Siemens, але їх конкретно не розглядали. Вважаю, що варто зосередитися на перших двох лінійках і трьох компаніях.