#比特币ETF单日净流出7272枚 Через 4 місяці, Bitcoin знову опинився на початку з цифри 6, вся мережа шукає причину

О
Цього лютого Bitcoin вперше за довгий час торкнувся 60 000 доларів, одразу відскочив. Що буде цього разу?
За ці два місяці американські акції були дуже сильними, AI та технологічний сектор привернули увагу всього світу.
Bitcoin став дуже ризикованим, рівень 64 000 вже наполовину втратив свою історичну висоту. За ці понад два місяці, коли Nasdaq стрімко зростав, Bitcoin залишався в боковому тренді, а останні дні різко пішов вниз, швидко пробив рівень 65 000.
Заглушений кілька місяців, несподівано “вибухнув” у поле зору саме так.
Причини різкого падіння не одні, вони взаємопов’язані:
1 Відтік ETF-інституцій
У США за тиждень у червні з фондового Bitcoin ETF було виведено до 3,4 мільярдів доларів — це найбільший за всю історію один тиждень відтоку коштів з ETF, у ньому брали участь BlackRock, Fidelity, Grayscale.
Крім того, з середини травня вже 11 торгових днів поспіль спостерігається чистий відтік, що є найдовшим періодом відтоку з моменту запуску ETF, у травні за місяць вивели 2,4 мільярда доларів — найгірший місяць цього року.
2 Продаж Bitcoin Saylor, “тільки тримати, не продавати” — віра руйнується
MicroStrategy наприкінці травня продала близько 32 BTC, що стало першим за п’ять років продажем Bitcoin для виплати дивідендів за привілейованими акціями.
Хоча 32 BTC — це крапля в морі з понад 80 тисяч BTC у портфелі, але “сигнальне значення” важливіше за реальний вплив.
3 Макроекономічний + геополітичний тиск
У ситуації з Іраном, США та трьохсторонніх відносинах знову виникає напруга, що підвищує попит на традиційні активи-укриття, а крипторинок також зазнає тиску.
До того ж, очікування зниження ставок Федеральною резервною системою знову не справдилися, доходність держоблігацій зросла, ризикові активи зазнають тиску.
4 Леверидж і “смертельна спіраль” у контрактах і на спотовому ринку
За 24 години було примусово ліквідовано леверидж-позицій на суму понад 1,8 мільярда доларів — це найбільший за зиму 2023 року об’єм ліквідацій, що ще більше прискорило падіння. 
Друге,
Довго спостерігаючи за Bitcoin, кожного разу, коли він різко падає або зростає, навіть собака, що проходить повз, не може стриматися і шукає причину через щілину в двері. Усі кажуть, що цього разу все інакше. Зачекаємо, поки пройде черговий цикл, але здається, що все майже так само.
1 Як тільки починається тренд падіння, легко спостерігати, як США “б’ють” по Азії, і навпаки — під час зростання.
Після закриття американських бірж, якщо немає сильної підтримки, Азія зазвичай починає падати або залишатися в боковому тренді, емоції передаються досить швидко. Зараз індекс паніки та жадібності на рівні 23, у зоні крайньої паніки, тому під час корекції в Азії немає достатньої мотивації для відскоку.
Зараз ключова лінія — $60 000, всі дивляться саме туди. Якщо тримати цей рівень, це буде глибока корекція; якщо ні — можливо, ще буде один етап.
2 Усі ризикові активи мають схожу особливість: якщо ціна пробиває рівень підтримки або опору, вона продовжує рухатися у тому ж напрямку.
За своєю суттю, це прояв самореалізуючогося пророчества на ринку.
Спочатку ці рівні не мають фізичного значення, але якщо багато хто вірить, що вони мають, вони стають реальністю.
Коли ціна пробиває рівень підтримки, можуть активізуватися кілька сил:
Перша — спрацьовування стоп-ордерів. Багато хто ставить стопи під рівнем підтримки, і коли ціна його пробиває, стопи автоматично продають, що ще більше тисне на ціну вниз.
Друга — ланцюгова ліквідація леверидж-позицій. Ті, хто відкривають позиції з левериджем, при пробитті рівня змушені закривати позиції, що створює додатковий тиск і ще більше знижує ціну, запускаючи “смертельну спіраль”. Механізм зв’язку контрактного і спотового ринків — саме цей.
Третя — зміна психологічного сигналу. Ті, хто вагався з позицією, побачивши “пробиття рівня”, вирішують, що тренд змінився, і починають виходити. Ті, хто хотів купити на дні, бачать, що рівень пробитий, і відмовляються від покупки. Відсутність покупців і зростання продажів прискорює падіння.
Отже, цікаво, що: сама технічна аналітика може бути неправильною, але важливо, скільки її використовує. Чим більше людей — тим сильніше ці рівні.
Подібні явища спостерігаються і на інших активів, що є колективною або консенсусною очікуваністю, яка координує ринкову поведінку.
3 Кожного разу, коли Bitcoin так падає, з’являються люди, які кажуть, що він впаде до 30-40 тисяч доларів або навіть до нуля, але цього ніколи не трапляється.
Кожне невиконане “прогнозування нуля” — це сама по собі інформація.
Реальний актив без підтримки вартості зникне в умовах паніки — так було з Web2 і Web3, з безліччю “порожніх” монет і пірингових проектів, які зникли саме так.
Але Bitcoin пережив падіння 80% у 2018 році, 75% у 2022-му, і цього разу з 120 000 до 60 з лишком — кожного разу “прогнози смерті” не справджувалися, і завжди знаходилися покупці.
За цим стоять кілька реальних підстав:
Перша — низька собівартість майнінгу. Майнинг має реальні витрати на електроенергію та обладнання, і коли ціна падає до рівня, де майнери масово вимикають обладнання, пропозиція автоматично зменшується — це фізичний “якір” нижнього рівня.
Друга — структура власників стає більш стабільною. Кожного разу під час різкого падіння зникають спекулянти, залишаються віруючі. Дані блокчейну показують, що довгострокові тримачі зростають у відсотках під час медвежого ринку, а активи концентруються у тих, хто не продає.
Третя — формування інституційної нарративу. Після запуску ETF, BlackRock продає BTC-продукти, і “прогнози нуля” стають менш імовірними, оскільки за цим стоять реальні інституційні інтереси.
Постійне невиконання прогнозу “нуль” — це не просто випадковість, а механізм відбору. Звичайно, рівень 30-40 тисяч — це ще можливо, але кожен раз, коли його називають, довіра до цього зменшується.
4 Коли Bitcoin падає, ти не знаєш, чому він падає, а коли зростає — теж не знаєш. Така невизначеність — унікальна риса Bitcoin.
Це одна з головних філософських проблем Bitcoin.
Не можна заперечувати, що “цінність” Bitcoin цілком залежить від консенсусу — без прибутку, без дивідендів, без грошового потоку, він має цінність лише тому, що всі вірять у його цінність.
Золото — теж за цим принципом, але його консенсус накопичувався тисячоліттями. Bitcoin існує лише кілька років, і його довіра ще формується. Якщо довіра знизиться, падіння буде набагато глибшим, ніж у золота.
Ціна Bitcoin — це функція очікувань і настроїв, вона злітає неймовірно, і так само падає. Але якщо подивитися з іншого боку, відсутність фундаменту означає відсутність обмежень у зростанні.
Навіть Nvidia, яка дуже успішна, її ринкова вартість все одно прив’язана до реального прибутку.
Якщо довіра до Bitcoin зросте, теоретично, у нього немає межі зростання, і…
Зростання — це колективна віра, падіння — теж колективна віра, високий ризик і велика волатильність — ціна володіння Bitcoin, але й можливість.