#比特币ETF单日净流出7272枚 Через 4 місяці, Біткоїн знову досяг початку 6-х, вся мережа шукає причину

Один
У лютому цього року Біткоїн найнижче торкнувся 60 000 доларів, одразу відскочив. Що буде цього разу?
За ці два місяці американські акції були дуже сильними, AI та технологічний сектор привернули увагу всього світу.
Біткоїн дуже ризикований, рівень 64 000 вже наполовину зменшився від історичного максимуму. За ці понад два місяці, коли Nasdaq стрімко зростав, Біткоїн залишався в боковому тренді, а останні дні різко пішов вниз, швидко пробив рівень 65 000.
Після кількох місяців тиші, ніхто не очікував, що він так “влізе” у поле зору саме цим способом.
Причини різкого падіння не одні, вони взаємопов’язані:
1 Відхід ETF-інституцій
У США за тиждень у червні чистий відтік з фізичного Біткоїн-ETF склав до 3,4 мільярда доларів — це найбільший за всю історію тижневий відтік з моменту запуску ETF, у ньому брали участь BlackRock, Fidelity, Grayscale.
Крім того, з середини травня вже 11 торгових днів поспіль спостерігається чистий відтік, що є найтривалішим періодом відтоку з моменту запуску ETF, у травні місяць чистий відтік склав 2,4 мільярда доларів — найгірший місяць цього року.
2 Продаж монет Saylor, “тільки тримати, не продавати”, руйнується віра
MicroStrategy наприкінці травня продала близько 32 BTC, що стало першим продажем за останні п’ять років, використовуючи їх для виплати дивідендів за привілейованими акціями.
Хоча 32 BTC — це крапля в морі з понад 8 тисячами, але “сигнальне значення” важливіше за реальний вплив.
3 Макроекономіка + геополітичний тиск
Третя сторона у ситуації між США та Іраном знову ускладнює ситуацію, підвищуючи попит на традиційні активи-укриття, а крипторинок одночасно під тиском.
До того ж, очікування зниження процентних ставок ФРС знову не справдилися, доходність державних облігацій зросла, ризикові активи зазнають тиску.
4 Вибух маржинальних позицій та “смертельна спіраль” у контракті та спотовому ринках
За 24 години понад 1,8 мільярда доларів маржинальних позицій були примусово ліквідовані — це найбільший масштаб за зими 2023 року, що ще більше прискорило падіння.
Друге,
Довго спостерігаючи за Біткоїном, кожного разу, коли відбувається велике падіння або зростання, навіть випадковий собака не може стриматися і шукає причину через щілину у дверях. Усі кажуть, що цього разу все інакше. Зачекаємо, поки пройде цей цикл, але здається, що кожного разу все повторюється.
1 Як тільки починається падіння, дуже легко спостерігати, як США “б’ють” по Європі, а потім по Азії. Навпаки, зростання також.
Після закриття американських акцій, якщо немає сильної підтримки, відкриття Азії зазвичай супроводжується падінням або боковим рухом, емоції передаються досить прямо. Зараз індекс паніки та жадібності на рівні 23, у зоні крайнього страху, тому під час азіатської сесії бічний рух або відскок мають слабкий імпульс.
Зараз ключовим є рівень $60 000, всі дивляться саме туди. Якщо його утримати, це буде глибока корекція; якщо ні — ще може бути час.
2 Здається, у всіх ризикових активів є одна особливість: прорив певної підтримки або опору призводить до подальшого падіння або зростання.
За своєю суттю, це прояв самореалізуючогося пророчества на ринку.
Спочатку ці рівні не мають фізичного значення, але якщо багато хто вірить, що вони мають, вони стають справжніми.
Коли ціна активу пробиває рівень підтримки, це може одночасно активувати кілька сил:
Перше — спрацьовують стоп-лоси. Багато хто ставить стопи нижче підтримки, і коли ціна їх пробиває, автоматично продає, що сприяє подальшому зниженню.
Друге — ланцюгова ліквідація маржинальних позицій. Ті, хто використовує кредитне плече для покупки, при пробитті рівня отримують примусову ліквідацію, що створює додатковий тиск і запускає смерть спіралі. Це механізм у контракті та спотовому ринках.
Третє — зміна психологічного сигналу. Люди, які вагалися з позиціями, бачачи “пробиття підтримки”, вирішують, що тренд змінився, і починають виходити. Ті, хто хотів купити на дні, тепер бояться і не купують. Попит зникає, пропозиція зростає, падіння прискорюється.
Отже, цікаво, що: сама технічна аналітика може бути неправильною, але важливо, скільки її використовує. Чим більше людей — тим сильніше ці рівні.
Подібне явище спостерігається і в інших активів, це колективна свідомість/очікування, що координує поведінку ринку.
3 Кожного разу, коли Біткоїн так падає, хтось каже, що він впаде до 30-40 тисяч доларів або навіть до нуля, але кожного разу цього не трапляється.
Кожне невиконане “пророчество про нуль” — це сама по собі інформація.
Реальний актив без підтримки цінності, у стані паніки, може зійти до нуля — у Web2 і Web3, безліч “порожніх монет” та пірамідальних проектів так і зникли.
Але Біткоїн пережив падіння на 80% у 2018 році, 75% у 2022-му, цього разу з 120 000 до понад 60 000 — і кожного разу “прогнози смерті” не справджувалися, і кожного разу знаходилися покупці.
За цим стоять кілька реальних підстав:
Перше — низька собівартість майнерів. Майнинг має реальні витрати на електроенергію та обладнання, і коли ціна падає до рівня, де майнери масово вимикають обладнання, пропозиція автоматично зменшується — це фізичний рівень підошви.
Друге — структура власників стає більш стабільною. Кожне різке падіння “промиває” спекулянтів і залишає віруючих. Дані блокчейну показують, що довгострокові тримачі зростають у відсотках під час медведжого ринку, а частка у руках тих, хто не продає, зростає.
Третє — нарратив стає інституційним. Після запуску ETF, BlackRock продає BTC-продукти, і “пророкування до нуля” стає менш ймовірним, оскільки реальні інституційні інтереси підтримують цей актив.
Множинні невдачі “до нуля” самі по собі стають доказом цінності, це не похибка виживання, а механізм відбору. Звісно, 30-40 тисяч — це не повністю виключено, але кожен раз, коли цей сценарій озвучують, довіра до нього зменшується.
4 Коли Біткоїн падає, ти не знаєш, чому він падає, а коли зростає — теж не знаєш. Така невизначеність — унікальна риса Біткоїна.
Це невід’ємна філософська проблема.
Не можна заперечувати, що “цінність” Біткоїна повністю залежить від консенсусу — без прибутку, без дивідендів, без грошового потоку, він має цінність лише тому, що всі вірять у його цінність.
Золото — теж за такою логікою, але має тисячолітню історію консенсусу. Біткоїну лише понад десять років, і він ще формує цей консенсус, тому при зниженні довіри він падає значно сильніше за золото.
Ціна Біткоїна — це функція очікувань і емоцій, вона злітає до неймовірних висот і падає так само. Але якщо подивитися з іншого боку, відсутність фундаменту означає відсутність обмежень у зростанні.
Навіть у Nvidia, яка дуже успішна, ринкова капіталізація в кінцевому підсумку прив’язана до реального прибутку.
Якщо довіра до Біткоїна зростатиме, теоретично, у нього не буде межі зростання, у теорії…
Зростання — це колективна згода, падіння — це колективна згода, високий ризик і висока волатильність — ціна володіння Біткоїном і можливість.