Розкриття IPO SpaceX: як Маск вбудував ШІ у ракету

Співпраця автор | Чжоу Хенсінь

“Якщо ти володієш вирішальними технологічними перевагами, ти можеш здобути перемогу з мінімальними втратами.”

У суботу вранці липня 2025 року один із китайських підприємців у сфері штучного інтелекту зайшов у штаб-квартиру xAI у Пало-Альто.

Тут — центр Кремнієвої долини, недалеко від головного офісу Tesla. На відміну від старих складів і промислових будівель, які полюбляють багато технологічних компаній Сан-Франциско, це типова зона досліджень і розробок Кремнієвої долини: низька, стримана, з великими скляними фасадами, підтримуваними сталевими колонками, зовні — доглянуті кущі та тихі паркінги. Простягаючись за межі цієї зони, — Стенфордський університет, Шаттл-роуд, лабораторії штучного інтелекту, команди автопілоту, робототехнічні компанії. У порівнянні з районами Сан-Франциско, які багаторазово перероблялися під час попереднього інтернет-буму, тут — справжня глибина Кремнієвої долини: спокійна, акуратна, навіть трохи нудна. Люди тут досі вірять, що технології — це не просто застосунки на екранах, а сила, яка може безпосередньо перетворювати автомобілі, фабрики, енергетику, роботів і фізичний світ.

У США Маск давно вже не просто підприємець, що “змінює світ”. Він — центр політичних суперечок, об’єкт щоденних медіа-атаць і гонитви, а також — людина, яку багато ліберальних еліт Кремнієвої долини вже не бажають відкрито підтримувати. Але в Китаї він досі має рідкісний авторитет.

Маск багато разів перечитував “Мистецтво війни” Сунь-цзи і вважає цю книгу мудрою. У одному з подкастів він додав, що, можливо, цю книгу слід доповнити розділом про “технології”. “Якщо ти володієш вирішальними технологічними перевагами, ти можеш здобути перемогу з мінімальними втратами.”

У епоху штучного інтелекту “технологічна перевага”, яку шукає Маск, дедалі більше зосереджена на людях. Він неодноразово публічно висловлював повагу до китайських технологічних компаній і захоплювався китайськими талантами. Одного разу я поділився з ним відео демонстрації робота однієї китайської компанії — він поставив “лайк” і відповів: “Я поважаю китайських конкурентів, у Китаї так багато розумних і працьовитих людей.” У хвилі стартапів у AI-індустрії минулого року Маск швидко звернув увагу на продукти молодих китайських розробників.

Того дня розмова з цим китайським підприємцем тривала дві години, і для нього було дещо несподівано, що Маск перед ним — зовсім не той, хто у медіа. Маск був розслабленим і дружелюбним. Він говорив про моделі, обчислювальні потужності, дані X і майбутнє людської цивілізації.

Після завершення розмови, наступного дня, цей підприємець отримав пропозицію про купівлю від Маска.

Але він не прийняв її одразу. Через кілька місяців він приєднався до іншої компанії Кремнієвої долини.

Здавалося, що це — просто невдалий набір на роботу. Але через вісім місяців це стало виглядати як передчасна примітка.

13 березня 2026 року Маск опублікував рідкісний пост у X. Він повідомив, що xAI вперше “зробила неправильно”, і зараз відбувається її перезбірка з основ. Потім він вибачився перед тими, хто за минулі роки був неправильно відхилений або навіть не отримав можливості пройти співбесіду.

Для людини, яка майже ніколи не вибачалася публічно, ці два повідомлення були дуже яскравими; ще більш вражаючим був час їх появи. Лише шість тижнів тому SpaceX завершила купівлю xAI за акціями: оцінка SpaceX — близько 1 трильйона доларів, xAI — приблизно 250 мільярдів доларів, а об’єднаний конгломерат — 1,25 трильйона доларів. Тобто, Маск щойно “запхнув” компанію з оцінкою 250 мільярдів у свою ракетну корпорацію і одразу повідомив світу: “Ця компанія вперше зробила неправильно.”

Після більш ніж двох місяців, 20 травня, SpaceX подала S-1 для IPO до SEC, плануючи вихід на NASDAQ під тикером SPCX. За даними документів і ринкових джерел, компанія має намір залучити близько 75 мільярдів доларів, з оцінкою від 1,75 до 2 трильйонів доларів, а дата виходу — 12 червня. Це — майже через два тижні — напередодні 55-го дня народження Маска.

У документах IPO SpaceX — окрім Falcon 9, Starlink — також дані xAI, моделі Colossus, обчислювальні потужності орбітального дата-центру і навіть ідея про майбутні космічні дані. А також — амбіції Маска щодо штучного інтелекту, які він не залишив після OpenAI.

Це не був складний фінансовий фокус із самого початку. Це — швидше, поступове повернення Маска у фізичний світ після невдач у боротьбі за AI.

Саме цю нитку я хочу простежити: як Twitter перетворився з невдалої купівлі у актив даних для xAI; як xAI, що спершу був зброєю Маска у боротьбі з OpenAI, перетворився на внутрішню проблему — втрату кадрів, хаос у команді, тиск на продукти; і як SpaceX у цей момент підхопила xAI, перетворивши боротьбу за AI з програмного забезпечення і моделей у історію про ракети, супутники, чіпи, енергетику і орбітальні дата-центри.

Інша сторона угоди на 44 мільярди доларів

27 жовтня 2022 року вдень Маск зайшов у штаб-квартиру Twitter у Сан-Франциско з білою раковиною для вмивання і написав у X: “Let that sink in.”

“Sink” — це і “засідання”, і “водойма”. Це типічний гумор Маска: не надто витончене, але таке, що запам’ятовується.

Тоді громадськість звернула увагу на двозначність і раковину, а на фінансових аналітиків — на ціну у 44 мільярди доларів. З моменту завершення угоди багато аналітиків вважали цю купівлю однією з найгірших азартних ігор у кар’єрі Маска. Це була угода, яку він сам намагався скасувати. У квітні 2022 року він підписав угоду; у липні — намагався її скасувати; Twitter подав позов до суду у Делавері. Врешті-решт, він був змушений повернутися до переговорів і завершити купівлю за початковою ціною.

Перші шість місяців після купівлі всі цифри підтверджували висновок, що “Маск купив неправильно”. Масштабні скорочення штату, масовий відхід рекламодавців, внутрішні звіти Fidelity знижували оцінку X — до менш ніж 100 мільярдів доларів, менше ніж чверть від ціни купівлі. Для зовнішніх спостерігачів Twitter перетворився з глобальної публічної платформи у платформу, що опинилася у політичних суперечках, зменшила рекламний дохід і втратила репутацію.

Але Маск купив не просто соцмережу — він купив систему, що генерує текст у реальному часі.

Щодня у Twitter відбуваються суперечки, новини, політичні дебати, обговорення коду, меми, чутки, спростування, образи і похвали — це дані, що не відфільтровані, але дуже близькі до людської мови. У кінці 2022 — на початку 2023 року, — саме цього бракувало у всій AI-індустрії. Це — такий цінний ресурс, що його бракувало.

Тоді майже всі сміялися з того, що Маск заплатив за Twitter надто багато, але мало хто усвідомлював, що ця угода у епоху AI може мати інше пояснення.

П’ять місяців потому, 9 березня 2023 року, у Неваді зареєстрували компанію під назвою xAI. Це стало за п’ять днів до публікації GPT-4 від OpenAI.

Практично одночасно Маск підписав відкритий лист у Future of Life Institute, у якому закликав призупинити тренування AI-систем потужнішого рівня, ніж GPT-4. Пізніше цей лист викликав суперечки через свою позицію, але один факт був очевидним: Маск одночасно закликав індустрію сповільнитися і вже таємно готував свою AI-компанію.

Спочатку xAI — це була невелика команда з понад десяти дослідників і інженерів із DeepMind, OpenAI, Google, Microsoft та інших провідних лабораторій. Ігор Бабушкін із DeepMind, учасник AlphaStar; Джиммі Ба — співавтор статті про Adam-оптимізатор; Крістіан Сегеді з Google; Тоні Ву — відповідальний за логіку.

Зовні місія xAI — “розуміти сутність Всесвіту”. Це дуже Маск, і досить амбіційно. Але у Кремнієвій долині майже ніхто не ігнорує ще один підтекст: вісім років тому Маск і Сем Альтман разом створювали OpenAI. Він вклав гроші, репутацію і ресурси, але згодом був витіснений із найважливіших структур компанії. Коли він повернувся, OpenAI перетворилася з неприбуткової лабораторії у AI-імперію з оцінкою у кілька трильйонів доларів.

Маск не був переможений новою компанією. Його перемогли — його власні створення.

Тому xAI — це не просто нова компанія, а повернення назад.

Образ перемоги xAI і внутрішні тріщини

2024 року запущено Colossus у Мемфісі, Теннессі. Це — суперкомп’ютер, збудований у закинутій фабриці побутової техніки. Згідно з заявою xAI, цей кластер зібрали за 122 дні, а потім за 92 дні розширили до 200 тисяч GPU H100. За даними Reuters наприкінці 2024 року, у Colossus було близько 100 тисяч GPU, і планувалося його розширення. Це — надзвичайний проект за Маском: спершу — швидко зібрати апаратне забезпечення, потім — за допомогою швидкості обійти традиційні терміни будівництва дата-центрів.

З будь-якої точки зору, Colossus — справжнє інженерне диво. Він доводить, що Маск ще здатен швидко змінювати ритм апаратного світу. Наприкінці року у нього вже було три активи: дані у реальному часі від X, команда досліджень і розробок xAI і потужності Colossus. Саме вони — кожен окремо — мають проблеми, але разом — вже достатньо для нової історії капіталу.

28 березня 2025 року Маск оголосив у X, що xAI купує X.

Ця угода — без готівки — змінює кілька рівнів оповіді.

Вона перезаписує історію оцінки X. 28 березня 2025 року Маск повідомив, що xAI купує X за акціями, і назвав цифри: оцінка xAI — 800 мільярдів доларів, X — 330 мільярдів доларів. Це — приблизно 450 мільярдів підприємницької вартості мінус 120 мільярдів боргів. За кілька місяців до цього Fidelity оцінила X у менше ніж 100 мільярдів доларів. Завдяки цій угоді історія “Маск купив дорого Twitter” отримала нову цінність у контексті AI.

Борг X — включений у баланс xAI разом із високими інвестиціями компанії, і тепер це — не просто тягар від купівлі Twitter, а стратегічна інтеграція “швидко зростаючої AI-компанії”.

Ще важливіше — xAI отримала доступ до реальних даних X і сценаріїв їх використання.

Маск повернув у розмову про AI історію, що раніше вважалася провальною — про те, що Twitter став платформою даних і застосунків для xAI. Тепер Twitter — не просто платформа, що втратила рекламодавців і має борги, — а актив даних і точка входу у застосунки xAI.

Після цього фінансування xAI продовжило зростати. Улітку 2025 року компанія залучила 10 мільярдів доларів боргового і акціонерного капіталу, включно з борговими інвестиціями і стратегічними вкладеннями. У січні 2026 року вона оголосила про завершення раунду Series E на 200 мільйонів доларів.

Капітал ще й досі слідує за Маском, але внутрішні тріщини у компанії стають все очевиднішими.

У серпні 2025 року Ігор Бабушкін опублікував у X довгу статтю, у якій повідомив про свій відхід із xAI. Він не пояснив причин, але порівняв це з “гордим батьком, що відвозить дитину до університету”. Це — ввічливо і м’яко, але залишає багато мовчання. Colossus — його проект, і після того, як він став найважливішим активом xAI, він пішов.

За наступні півроку більшість із 11 співзасновників, що разом створювали xAI із Маском, вже пішли; до березня 2026 року залишилися лише Манюель Кройс і Росс Нордіен — два скромних інженери.

Для AI-компанії, що базується на дослідженнях і довгостроковій роботі з моделями, постійний відхід засновників — це сигнал.

У той самий час, продукти xAI не здобули домінуючої позиції на ринку. Grok не зміг обійти Claude Code від Anthropic і Codex від OpenAI. Claude Code сприяв швидкому зростанню доходів Anthropic, і зробив програми xAI більш пасивними. У березні 2026 року Маск навіть відкрито визнав, що “інструменти програмування xAI — не конкурентоспроможні”.

Якщо дивитися лише на фінансові показники, xAI — один із найцінніших AI-компаній у світі; але за продуктами і командою — це компанія, що руйнується.

Наприкінці 2025 року, стратегія Маска у AI зазнала серйозних невдач. Він створював OpenAI, але був витіснений із ключових структур; коли він заснував xAI, OpenAI вже стала центром AI-революції, а Anthropic швидко закріпилася у сегменті програмування. Хоча xAI має дані X, обчислювальні потужності Colossus і власний капітал Маска, вона не має домінуючих моделей і продуктів. Ще гірше — перша команда співзасновників, зібрана ним із провідних лабораторій світу, почала поступово йти.

Це — не той ритм перемоги, до якого звик Маск. За останні двадцять років він найкраще вмів перетворювати нереальні апаратні цілі у інженерні задачі: ракети, що повертаються, електромобілі, що масово виробляються, супутниковий інтернет — все це він робив. Але AI — інша справа. Тут конкуренція — не лише у потужностях і даних, а й у культурі досліджень, судженнях щодо продуктів і стабільності організацій.

Перенесення AI-бою у космос

У грудні 2025 року на внутрішній нараді xAI Маск запропонував нову ідею: орбітальні дата-центри.

Він описав мережу обчислювальних супутників, що працюють у близькій орбіті. Сонячні панелі цих супутників — постійно спрямовані на сонце і забезпечують енергію для тренування AI. За його задумом, наземні дата-центри — це проблеми з електропостачанням, дозволами на землю, чергами трансформаторів, ліцензіями на газові турбіни і системами охолодження — можна обійти, перемістивши обчислювальні потужності у космос.

З’явлення орбітальних дата-центрів — не просто фантастика. Це — новий ландшафт для xAI після невдач у боротьбі на землі. Тут Маск має протистояти перевагам моделей OpenAI, проривам продуктів Anthropic, хмарним інфраструктурам Google і Microsoft, а також — команді xAI, що втрачає засновників. Але якщо перенести бій у космос, правила змінюються. Моделі перестають бути єдиним ключем, — нові бар’єри — це здатність запускати ракети, виробляти супутники, керувати орбітою, використовувати сонячну енергію і створювати апаратне забезпечення. Це — сфери, у яких Маск і SpaceX мають найбільший досвід.

Маск не раптово зрозумів, що AI потрібно вивести у космос, — він просто не зміг виграти на землі і переніс бій у те місце, де має найбільші шанси.

Подальші кроки швидко пішли. 20 січня 2026 року Маск виступив у Давосі перед світовою елітою і заявив, що космос стане “найдешевшим місцем для розміщення AI”, і що це станеться за два-три роки.

30 січня SpaceX подала заявку до FCC на запуск і експлуатацію системи з до 1 мільйона супутників “SpaceX Orbital Data Center”. У заявці зазначено, що супутники працюватимуть на висоті від 500 до 2000 км. 4 лютого FCC прийняла цю заявку до розгляду. Документи не містили детальних технічних рішень, але напрямок був чітким: Маск намагається перетворити майбутнє AI з конкуренції моделей у інфраструктурну гонку.

2 лютого SpaceX оголосила про купівлю xAI за акціями. За даними ринку, оцінка SpaceX — близько 1 трильйона доларів, xAI — приблизно 250 мільярдів доларів, а об’єднаний конгломерат — 1,25 трильйона. Це — один із найбільших злиттів у історії. Аналогічно до угоди у березні 2025 року, — без готівки, без зовнішніх покупців і без міноритарних акціонерів, контроль — у руках одного й того ж Маска.

Але цього разу — значно важливіше. xAI вже не є окремою компанією, а — підрозділом SpaceX. Усі активи — Grok, X, Colossus, орбітальні дата-центри і всі обіцянки у сфері AI — будуть включені до IPO SpaceX і оцінені на відкритому ринку.

Змагання у сфері земного AI — з OpenAI і Anthropic — стає дедалі важчим. Щоб отримати новий простір для оповіді, потрібно перенести боротьбу з моделей на апаратне забезпечення і інфраструктуру. А коли бій переходить у космос і у сферу обчислювальних потужностей, SpaceX стає найкращим носієм. Тому xAI інтегрували у SpaceX, і разом вони готуються до IPO — з AI, супутниковим інтернетом і ракетами.

25 лютого на прес-конференції у Нью-Делі, Ольтман відповів, що ідея розміщення дата-центрів у космосі — безглузда. Він назвав її “ridiculous”. За його словами, це можливо колись, але зараз — дуже дорого і складно. Вартість запуску і обслуговування GPU у космосі — дуже висока, і ремонт у разі пошкоджень — теж проблематичний. Тому людство ще дуже далеко від цього.

Це — конфлікт двох світоглядів: Ольтман уособлює логіку витрат і швидкість продукту у софтверній сфері; Маск — у сфері апаратного забезпечення, де потрібно швидко створити систему і зменшити витрати за допомогою масштабування і інженерних рішень. У ракетобудуванні і електромобілях Маск багато разів перемагає у таких суперечках. Але чи так само працює AI?

Поки що відповідь — ні. І саме у цій невизначеності — найбільша ризикованість історії xAI. 13 березня 2026 року він опублікував у X повідомлення, що “xAI вперше зробила неправильно”, і зараз відбувається її перезбірка. Він публічно вибачився перед тими, хто був неправильно відхилений у минулому. Це — компанія, яку щойно оцінили у 250 мільярдів доларів, і її засновник — відкрито визнає, що “не зробили правильно”.

Зовні це — зізнання; з точки зору капіталу — ризик-менеджмент. Провал xAI більше не — виключно його провина, а — частина більшої історії SpaceX. Маск уже не має доводити, що xAI — конкурент OpenAI і Anthropic, — він лише має довести, що у системі SpaceX вона може стати частиною більшої інфраструктури.

Вісім днів потому він знову підняв тему апаратного забезпечення — і представив TeraFab.

Це — передовий проект з виробництва чипів для Tesla і SpaceX, спочатку оцінений у близько 2 мільярдів доларів. Пізніше Маск сказав, що Tesla і SpaceX збудують по дві сучасні фабрики з виробництва чипів. Деталі залишаються невідомими, але у S-1 SpaceX натякнула, що TeraFab може не вийти, і компанія все ще залежить від зовнішніх постачальників.

Лише потреби у космічних дата-центрах — недостатні для такого масштабного проекту з виробництва чипів. Щоб він був повністю обґрунтованим, потрібно включити потреби Tesla у чипи для FSD, робота Optimus і тренувальні чипи Dojo. Тоді ця фабрика стане цілісною історією. І у фінансах — теж. Хоча Starlink вже приносить гроші, для довгострокового інвестування у виробництво чипів потрібно мати масштаб і виробничу систему Tesla.

Отже, TeraFab — це не просто фабрика з виробництва чипів, а — ще один елемент, що зв’язує долі Tesla і SpaceX і створює нову основу для мільярдних зарплатних пакетів Маска, які оскаржують акціонери і суди: Tesla вже не просто виробник електромобілів, а — частина AI, робототехніки, чипів і космічної інфраструктури.

Подібна “каскадна” стратегія — це, швидше, відповідь на невдачу xAI: якщо не вдається перемогти OpenAI і Anthropic окремо, — тоді потрібно додати дані X; якщо й цього недостатньо — інтегрувати xAI у SpaceX і перетворити боротьбу за AI у боротьбу за космічну інфраструктуру; і якщо орбітальні дата-центри SpaceX потребують чипів, грошових потоків і виробництва — тоді залучити Tesla. Кожне злиття — це спроба переосмислити проблему у більшій історії.

Три рівні ракет у IPO SpaceX

20 травня 2026 року SpaceX подала S-1 до SEC. Документ — 277 сторінок, планує вихід на NASDAQ під тикером SPCX, цільова оцінка — від 1,75 до 2 трильйонів доларів, залучення — близько 75 мільярдів доларів, дата — 12 червня. У разі успіху — це буде рекорд за масштабами IPO, перевищивши навіть IPO Saudi Aramco 2019 року.

У документі SpaceX поділена на три сегменти: Space, Connectivity і AI. Зовні — три паралельні бізнеси; але уважніше — це схоже на трьохступеневу ракету. Перший рівень — запускові послуги, базова інженерія; другий — Starlink, що перетворює запуск у грошовий потік; третій — AI, що виводить грошовий потік, обчислювальні потужності і космічну інфраструктуру у більш далеке і менш визначене майбутнє.

Перший сегмент — Space, тобто запускові послуги. До 2025 року Falcon 9 — вже значно перевищує традиційних конкурентів за частотою запусків і можливістю багаторазового використання. Це знижує ціну запуску до рівня, що важко конкурувати, і дозволяє захопити більшу частку глобального ринку комерційних запусків. Але ще важливіше — один із найбільших клієнтів SpaceX — сама компанія: багато запусків Falcon 9 використовуються для розгортання супутників Starlink. Це — замкнене коло, яке важко повторити конкурентам: підписки на Starlink покривають витрати на запуск, запуск — створює нові супутники, нові супутники — залучають нових підписників, а ті — знову підтримують запуск.

Другий сегмент — Connectivity, тобто Starlink. Це — справжній грошовий двигун SpaceX. За даними IPO і ринкових джерел, Starlink вже — один із головних джерел доходу компанії і приносить більшу частину прибутку. У 2025 році дохід SpaceX — близько 18,7 мільярдів доларів, з них — найбільше зростання — у Starlink. Це — перетворює компанію, що має збитковий AI і борги у актив, що здається прибутковим.

Starlink — справжнє індустріальне досягнення. OneWeb намагався створити супутниковий інтернет, але збанкрутував; Iridium зробив, але — вузькосмуговий зв’язок. Starlink — це швидкий інтернет у всьому світі і — з ціновою моделлю, що дозволяє використовувати його військовим, судноплавним компаніям, віддаленим селам, островам і фронтовим позиціям.

Але у Starlink є і проблеми. З розширенням кількості користувачів, компанія мусить знижувати ціни, субсидувати термінали і розширювати потужності. Вона — у процесі масштабування за рахунок цін і капіталовкладень. Це — нормальний процес для незалежної компанії; але для групи, що ще фінансує AI, чипи і орбітальні дата-центри, — це питання довгострокової стійкості. Чи зможе Starlink підтримувати внутрішні високовитратні сегменти у майбутньому — питання для інвесторів.

Третій сегмент — AI, тобто xAI + X. Це — найфантастичніша і найвитратніша частина. За даними IPO, AI — один із головних напрямків витрат SpaceX, але ще не довів свою прибутковість, як Starlink. Зовнішні рівні — це найреальніші досягнення Маска за двадцять років: ракети літають, супутники обертаються, користувачі платять, — але глибше — це ще й невипробуваний ризик. AI — це гроші, а орбітальні дата-центри — ще й ідея, що поки не має комерційної життєздатності.

У S-1 дуже обережно описано “орбітальні AI дата-центри”. За кілька місяців до цього Маск казав, що розміщення AI-обчислень у космосі — майже очевидне рішення; але у документах юристи писали, що ця ідея “може ніколи не стати комерційно життєздатною”. Вони попереджали інвесторів: ця історія — дуже масштабна, але компанія не може гарантувати її успіх.

У IPO також розкрито структуру контролю у SpaceX. Компанія — із подвійним голосуванням: акції класу A — по одній голосуючій, класу B — по десять голосів. Маск має значну частку економічних прав і абсолютну перевагу у голосах. У документах зазначено, що Маск може бути усунений лише голосами акціонерів класу B, які — переважно — належать йому самому. Навіть після виходу на біржу, SpaceX залишається компанією, керованою через контроль Маска.

Це — найчесніше у IPO SpaceX: вона продає не лише можливості запуску Falcon 9 і грошові потоки Starlink, а — самого Маска. Інвестори мають оцінити, чи зможе він перетворити цю систему у фундамент на наступні двадцять років.

Три рівні IPO

20 травня 2026 року SpaceX подала S-1 до SEC. Документ — 277 сторінок, планує вихід на NASDAQ під тикером SPCX, цільова оцінка — від 1,75 до 2 трильйонів доларів, залучення — близько 75 мільярдів доларів, дата — 12 червня. У разі успіху — це буде рекорд за масштабами IPO, перевищивши навіть IPO Saudi Aramco 2019 року.

У документі SpaceX поділена на три частини: Space, Connectivity і AI. Зовні — три паралельні бізнеси; але уважніше — це схоже на трьохступеневу ракету. Перший рівень — запускові послуги, базова інженерія; другий — Starlink, що перетворює запуск у грошовий потік; третій — AI, що виводить грошовий потік, обчислювальні потужності і космічну інфраструктуру у більш далеке і менш визначене майбутнє.

Перший сегмент — Space, тобто запускові послуги. До 2025 року Falcon 9 — вже значно перевищує традиційних конкурентів за частотою запусків і можливістю багаторазового використання. Це знижує ціну запуску до рівня, що важко конкурувати, і дозволяє захопити більшу частку глобального ринку комерційних запусків. Але ще важливіше — один із найбільших клієнтів SpaceX — сама компанія: багато запусків Falcon 9 використовуються для розгортання супутників Starlink. Це — замкнене коло, яке важко повторити конкурентам: підписки на Starlink покривають витрати на запуск, запуск — створює нові супутники, нові супутники — залучають нових підписників, а ті — знову підтримують запуск.

Другий сегмент — Connectivity, тобто Starlink. Це — справжній грошовий двигун SpaceX. За даними IPO і ринкових джерел, Starlink вже — один із головних джерел доходу компанії і приносить більшу частину прибутку. У 2025 році дохід SpaceX — близько 18,7 мільярдів доларів, з них — найбільше зростання — у Starlink. Це — перет