STRC опустився нижче 95 доларів: чому він продовжує віддалятися? Чи існує ризик дефолту?

Тао Чжу, Золотий фінанс

Резюме: 29 травня STRC тимчасово впав до 97,11 долара, потім відновився і закрився на рівні 98,57 долара. Після цього STRC переважно демонструє спадний тренд, станом на час публікації — 94,65 долара. Для пріоритетної акції, яка спроектована для довгострокової торгівлі навколо номіналу 100 доларів, такий спад справді привернув увагу ринку.

1. Що таке STRC?

За інформацією з офіційного сайту Strategy, Stretch (STRC) — це безстрокова пріоритетна акція компанії Strategy, яка наразі має річний дивідендний дохід 11,50%, що виплачується щомісяця готівкою. Дивідендна ставка STRC щомісяця коригується з метою стимулювати торгівлю цінними паперами навколо їхньої номінальної вартості у 100 доларів і зменшити коливання цін. STRC котирується на NASDAQ і доступна для торгівлі на більшості основних брокерських платформ.

“Пріоритет” означає, що при виплаті дивідендів і ліквідації компанії вони мають перевагу над звичайними акціями. Як пріоритетна акція, STRC займає позицію нижче за облігації, але вище за звичайні акції. Конкретно, “пріоритет” пріоритетних акцій проявляється у двох аспектах. По-перше, вони отримують дивіденди раніше за звичайних акціонерів. У разі недостатності прибутку, пріоритетні акціонери отримують дивіденди першими. По-друге, у разі банкрутства компанії вони мають перевагу у отриманні компенсації: порівняно з повною віддачею капіталу звичайних акцій, пріоритетні акції можуть повернути частину своїх інвестицій.

STRC по суті більше схожа на “продукт з високим доходом і грошовими потоками”, ніж на зростаючу акцію, орієнтовану на капітальний приріст. Багато інвесторів купують STRC головним чином для отримання доходу понад 11%, а не для спекуляцій на зростанні ціни.

2. Чому STRC нещодавно “зірвався” з прив’язки?

1. Зниження ціни BTC

Найбільший актив Strategy — це біткоїн, і він тісно пов’язаний з ціною BTC. Наприкінці травня на ринку криптовалют спостерігалося значне коригування: ціна BTC з майже 82 000 доларів у середині місяця впала до приблизно 67 000 доларів станом на час публікації, що становить зниження на 18,29%.

Значне швидке падіння ціни BTC спричинило масовий продаж ризикових активів і одночасний тиск на продукти, пов’язані з Strategy.

2. Тиск з боку конкурентів

Інша компанія з управління активами біткоїнами — Strive Asset Management (ASST) — застосовує іншу стратегію. Нещодавно вона оголосила, що її безстрокова пріоритетна цінна папір SATA буде щоденною виплатою дивідендів. За останні два тижні ціна SATA залишалася стабільною біля номіналу в 100 доларів, навіть при падінні ціни BTC її дохідність залишалася приблизно 13%.

За останні три місяці ціна Strive зросла приблизно на 110%, тоді як MSTR — лише на 12%, а ціна біткоїна — всього на 8%. Це розходження свідчить про те, що інвестори, можливо, віддають перевагу більш стабільним активам і пріоритетним акціям з вищою доходністю у структурі Strive.

Примітка: Strive спочатку була компанією з управління активами, заснованою у 2022 році з головним офісом у Далласі, штат Техас, США. Спочатку вона випускала ETF-фонди і була відома концепцією “максимізації вартості для акціонерів”. З 2025 року компанія зазнала значної трансформації — почала імітувати модель Strategy, ставши компанією з резервами біткоїна і випуском пріоритетних акцій.

Можливо, під впливом щоденних виплат Strive, у повідомленнях було запропоновано змінити частоту виплат STRC з щомісячної на дворазову на місяць. Якщо ця пропозиція буде схвалена, очікується скорочення затримки реінвестування, підвищення ліквідності і ринкової ефективності, а також стабілізація ціни.

Ця пропозиція вимагає спільного голосування акціонерів MSTR і STRC, і для її ухвалення потрібно підтримка обох груп. За графіком голосування, воно розпочалося 28 квітня і завершиться 8 червня під час засідання. У разі схвалення, перший день реєстрації акцій за новим графіком — 30 червня, а перший день виплати дивідендів — 15 липня. Акціонери, які мають право голосу, повинні володіти акціями не пізніше 17 квітня.

3. Технічний продаж

Strategy прагне підтримувати ціну STRC близько 100 доларів. Після падіння ціни нижче цієї позначки багато квантових фондів можуть почати вважати, що ринок став сумніватися у ціновому механізмі цього продукту. Це може спричинити пасивне зменшення позицій, технічні стоп-лоси і вихід арбітражних фондів, що ще більше посилить спад.

3. Чи існує ризик дефолту у STRC?

Поки що явних ознак ризику дефолту немає.

По-перше, раніше інвестори цікавилися, чи не продасть Strategy біткоїн для погашення боргів або виплати дивідендів, чи продовжить використовувати залучені кошти для збільшення своїх запасів BTC. У відповідь на це, Сейлор у повідомленні на X зазначив: “Робота йде за планом”.

6 червня засновник Strategy Майкл Сейлор підтвердив, що його безстрокова пріоритетна акція STRC зберігатиме дивідендну ставку 11,50% до червня 2026 року. Дивіденди по STRC не знижуються, не призупиняються і не порушуються — все йде нормально.

По-друге, Strategy все ще має значні запаси біткоїна. З резервом у 843 706 BTC вона посідає перше місце серед компаній із запасами BTC, що становить 4,01% від загальної кількості у 21 мільйон. За умови відсутності довгострокового краху ринку BTC і закриття каналів фінансування компанії, грошові потоки STRC залишаються контрольованими.

4. Що кажуть експерти?

• Forbes зазначає: STRC, що вийшов на ринок у липні 2025 року, став найбільшим IPO у США того року, залучивши 2,521 мільярда доларів, а щомісячні виплати дивідендів становили близько 80-90 мільйонів доларів. За допомогою відкритого і цілеспрямованого продажу невеликої кількості біткоїнів Strategy показує рейтинговим агентствам, що пріоритетні акції компанії розглядаються як пріоритетні боргові зобов’язання. Це підвищує довіру і робить STRC більш привабливим. Зростання попиту на STRC сприяє залученню додаткових коштів і купівлі більшої кількості біткоїнів.

• Аналізатор Benchmark Марк Палмер зазначає: “Зараз інвестори мають розглядати володіння Strategy біткоїнами як надійний резерв для фінансування дивідендів по пріоритетних акціях.”

• Відомий прихильник золота і противник криптовалют Пітер Шифф у X написав: “Більшість інвесторів у STRC, ймовірно, втратять більшу частину своїх коштів, оскільки, якщо Майкл Сейлор буде змушений скасувати виплати дивідендів, ціна STRC різко обвалиться. Це, ймовірно, спричинить масові судові позови і поглибить проблеми Strategy (MSTR). Інвестори, які постраждали через неправдиву інформацію, ймовірно, звернуться до суду за компенсацією своїх втрат.”

• The Motley Fool наголошує: спершу потрібно враховувати проблему інфляції STRC. Інфляція зменшує реальну цінність ваших 100-доларових акцій і знижує отримувані дивіденди. Чим довше ви тримаєте цю акцію, тим сильніше впливає інфляція. По-друге, Strategy може легко зменшити або відкласти виплати дивідендів без порушення боргових зобов’язань. Тому, якщо ціна опуститься нижче номіналу, нові випуски акцій припиняться, і ви залишитесь з активом із нижчим доходом, ніж обіцяно, а основна сума може бути навіть назавжди втрачена.

Підсумки

Останнім часом STRC знизився з близько 100 доларів до 94,65 долара, основними чинниками є падіння ціни біткоїна, конкуренція і технічний продаж. На даний момент ризик дефолту у STRC відсутній, компанія продовжує виплачувати дивіденди на рівні 11,5% і використовує його як основний інструмент залучення капіталу.