Вош бере на себе двосторонню економіку: інвестиційний бум зустрічається з охолодженням споживання, зростає тиск інфляції

Автор: Сяо Яньянь, Jinshi Data

Публікація у четвер ранком за київським часом "Білий папір" Федеральної резервної системи США показує, що економіка США одночасно зазнає двохfoldових тисків: слабкого попиту та зростання витрат. У звіті зазначається, що у прогнозах діяльності на найближчі шість місяців підприємства загалом вважають, що зростання буде обмеженим, невизначеність посилюється, а споживчі витрати залишаються слабкими, що тисне на ринковий настрій.

Цей звіт, що підсумовує якісну інформацію з усіх регіонів країни, є важливим орієнтиром для формування політики. Останні дані показують, що охолодження споживчого сектору та зростання інфляційного тиску відбувається одночасно у кількох галузях, зокрема ціни на енергоносії, пов’язані з конфліктом у Близькому Сході, вважаються ключовим фактором, що сприяє зростанню цін, і вже впливають на судноплавство, пакування, харчові продукти та добрива.

Зростання цін на енергоносії змінює поведінку споживачів і виробників. У звіті зазначається, що підвищення цін на бензин змусило частину споживачів перейти на гібридні автомобілі або просто зменшити покупку авто; судноплавні компанії через очікуване ослаблення внутрішнього попиту зменшили обсяг експорту порожніх контейнерів. Зростання цін на добрива безпосередньо впливає на сільське господарство: фермери у штаті Нью-Йорк очікують, що через високі витрати врожай цього року буде значно меншим.

Відгуки бізнесу також стають більш обережними. У ФРС Річмонд повідомляють, що дані про виробництво свідчать про ослаблення попиту через зменшення споживчого тиску; один виробник пластикового обладнання зазначає, що його клієнти через побоювання щодо напруженості з постачанням нафти відклали капітальні витрати.

Регіональні відмінності залишаються. У ФРС Сан-Франциско зазначають, що попит на туризм, пов’язаний із концертами та корпоративними заходами у західних регіонах, залишається стабільним, але внутрішні та регіональні поїздки, орієнтовані на співвідношення ціна-якість, дещо знизилися. Представник ФРС Канзасу описує, що середньодохідні сім’ї стають більш ощадливими у своїх рішеннях щодо споживання, намагаючись витягти максимум з кожної витраченої гривні.

На тлі загальної слабкості інвестиційний сектор все ще має підтримку. З дев’яти регіональних ФРС, що згадуються, дев’ять відзначають, що будівництво дата-центрів із застосуванням штучного інтелекту продовжує стимулювати інвестиції, а також сприяє зайнятості у будівництві та виробництві, хоча цей позитивний фактор не може приховати слабкості інших галузей.

Економіст Оксфордського інституту досліджень економіки Ненсі Ванден Хоутен зазначає, що ситуація, викладена у "Білому папері", відповідає реальності: Ціни в США та Ізраїлі через війну з Іраном зросли, низький та середній рівень доходів відчуває значний тиск, але економіка в цілому зберігає певну стійкість, і прогнозується зростання ВВП цього року близько 2%.

Знову зростає інфляційний тиск, що сприяє посиленню монетарної політики. Наприкінці травня Кевін Ворш (Kevin Warsh) замінив Джерома Пауелла на посаді голови ФРС, і до цього більшість учасників ринку вже ставилися до цінової динаміки з більшою обережністю. Вищий за цільовий рівень інфляції понад 2% триває вже понад п’ять років, а останні місяці спостерігається прискорення, частково через підтримку США війни проти Ірану.

Згідно з відкритими заявами та протоколами засідань 28-29 квітня, внутрішні оцінки ФРС змінилися: раніше очікувалося зниження ставок наприкінці року, тепер схиляються до збереження поточного рівня ставок на тривалий час, а можливо, й до подальшого їх підвищення. Поточний діапазон цільової ставки залишається 3,50%–3,75%.

Ключові інфляційні показники продовжують зростати. Основна інфляція, яку відстежує ФРС, у квітні піднялася до 3,8%, перевищуючи 3,5% у березні. У той же час, ринок праці залишається стабільним. За даними опитування економістів Reuters, у звіті про зайнятість за травень, що буде оприлюднений 5 червня, очікується, що рівень безробіття залишиться на рівні 4,3%.

Трамп, призначаючи Ворша, чітко висловлював сподівання, що він сприятиме зниженню ставок, але через різке зростання цін на бензин ця позиція вже була переглянута і більше не наполягає на негайному зниженні ставок.

Структура ринку праці також зазнає змін. Багато регіональних ФРС зазначають, що розширення застосування штучного інтелекту зменшує попит на наймання початкових кадрів. У дослідженні Міннеаполісського ФРС виявлено, що у квітні близько третини компаній підвищили ціни, більшість з них повідомляють, що витрати на некваліфіковану працю зросли більш ніж на 2% за останні два місяці, а четверта частина — більш ніж на 5%.

Затримки у процесі найму особливо помітні у деяких регіонах. У ФРС Нью-Йорка зазначають, що у північних районах штату спостерігається надлишок початкової робочої сили, тоді як у Нью-Йоркському мегаполісі технічні рекрутингові агентства повідомляють про значне подовження циклу найму, коли кандидатам потрібно проходити кілька місяців і кілька раундів співбесід, щоб отримати роботу.

Хоча оборонний сектор та будівництво дата-центрів у деяких регіонах підтримують зайнятість у виробництві, загальна ситуація з працевлаштуванням залишається з ознаками "низького рівня найму та низьких звільнень", більшість працівників залишаються на своїх місцях, зменшуючи мобільність.