Макроекономічна взаємозв’язок із біткойном — справжні причини різкого падіння 3 червня

3 червня біткойн знизився на 6,03%, зовнішньо це технічна корекція, але глибші причини тісно пов’язані з макроекономічним середовищем. Розуміння цих макрофакторів дозволить оцінити, чи має 66000 потенціал для середньострокового дна.

Перше, зростання доходності американських облігацій. Дані за 2 червня про індекс виробничої активності США (ISM PMI) перевищили очікування, склавши 49,5 (попереднє значення 48,2), хоча й залишаються нижче межі розширення. Це спричинило додаткове відтермінування очікувань зниження ставки ФРС. Доходність 10-річних облігацій зросла з 4,3% до 4,45%, що тисне на активи, чутливі до ставок, у тому числі й на біткойн. Наразі ймовірність зниження ставки у вересні зменшилася з 70% до 55% за тиждень. Якщо економічні дані залишаться сильними, біткойн може зазнати додаткового тиску.

Друге, посилення долара США. Індекс долара (DXY) піднявся з 104,5 до 105,2, встановивши двотижневий максимум. Біткойн зазвичай має негативний кореляційний зв’язок з доларовим індексом. Зміцнення долара означає, що капітал перетікає з ризикових активів у готівку у доларах. Варто спостерігати, чи зможе індекс триматися вище 105: якщо прорве 105,5, біткойн може протестувати рівень нижче 65000.

Третє, корекція технологічних акцій США. Індекс Nasdaq 3 червня знизився на 1,8%, значні втрати зазнали такі вагомі компанії, як Nvidia, Microsoft. Як цифровий технологічний актив, біткойн має кореляцію з Nasdaq на рівні 0,7 за останній місяць. Корекція на фондовому ринку може через емоції впливати на крипторинок. Однак слід врахувати, що Nasdaq ще перебуває у технічному бичачому тренді, і поки не прорве рівень 16000 пунктів (ф’ючерси на Nasdaq), негативний вплив на біткойн буде обмеженим.

Четверте, тиск з боку майнерів. Після падіння ціни біткойна нижче 68000 доларів, було досягнуто точки беззбитковості для частини майнерів. За оцінками, для майнерів, що використовують старі моделі, наприклад S19 Pro, витрати на електроенергію відповідають ціні прибутковості в діапазоні 65000–68000 доларів. При ціні нижче цієї межі майнери можуть змушені продавати біткойн для оплати електроенергії. Дані блокчейну показують, що 3 червня обсяг BTC, що був переведений майнерами на біржі, зріс приблизно на 15%. Якщо ціна продовжить падати, тиск з боку майнерів посилиться. Хороша новина — після халвінгу структура доходів майнерів змінилася: частка комісійних доходів зросла, що зменшує їхню чутливість до цін.

Загалом, чи зможе 66000 стати дном, залежить від трьох ключових подій наступного тижня: 7 червня — даних по зайнятості в США (non-farm payrolls), 12 червня — індексу споживчих цін (CPI), 13 червня — рішення ФРС щодо ставки. Якщо ці дані будуть м’якими (повільне зростання зайнятості, зниження інфляції), біткойн може відновитися; якщо ж дані будуть жорсткими, рівень може прорвати 66000. Тому наразі доцільно орієнтуватися на короткострокові коливання, не тримати великі позиції на ніч і чекати зменшення макроекономічної невизначеності перед додатковим входом. Для довгострокових інвесторів (з періодом понад 6 місяців) рівень 66000 вже є розумною зоною для входу.