Найбільше IPO в історії вже тут. Наскільки далеко Муск від трильйонного статку?

Точжу, Золотий фінанс

Резюме: 3 червня 2026 року джерела повідомили, що SpaceX планує встановити ціну за акцію на рівні 135 доларів під час публічного розміщення. SpaceX має намір випустити 555,6 мільйонів акцій у рамках IPO, залучивши до 75 мільярдів доларів. У цій статті зібрано найважливішу інформацію про IPO SpaceX, яку обов’язково потрібно знати.

I. Ключові дати IPO SpaceX

• 20 травня: офіційне оприлюднення проспекту емісії SpaceX.

• 4 червня: запуск корпоративних презентацій.

• 11 червня: очікується підтвердження кінцевої ціни за акцію.

• 12 червня: очікується офіційне почаття торгів.

II. Яка оцінка вартості SpaceX?

Планується продати менше 5% акцій, загальна вартість яких коливається від 60 до 80 мільярдів доларів, а цільова оцінка досягає 1,75–1,8 трильйонів доларів. Якщо залучити 75 мільярдів доларів, це перевищить рекорд IPO Saudi Aramco 2019 року у 29,4 мільярда доларів і стане найбільшим IPO в історії.

III. Хто є підрядниками з підготовки IPO SpaceX?

Групу підрядників складають понад 20 інвестиційних банків, з яких п’ять найбільших — на чолі.

Головний підрядник:

Goldman Sachs виступить головним підрядником IPO.

Координуючий підрядник:

Morgan Stanley керуватиме IPO, а їхній підрозділ E*Trade відповідатиме за обслуговування роздрібних інвесторів.

Спільні координуючі підрядники:

JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup

Інші учасники:

До групи входять Royal Bank of Canada (RBC), Mizuho Bank (Японія), Macquarie Group, Barclays та інші.

IV. Якою роллю буде наділений Ілон Маск після IPO?

SpaceX заявляє, що після IPO Маск займе посади генерального директора, технічного директора та голови ради директорів.

Маск, ймовірно, збережеться структура з подвійним або подібним типом акцій для збереження голосового контролю, що дуже схоже на структуру Tesla під час її виходу на біржу. Це означає, що акції Маска матимуть кілька разів більше голосів, ніж звичайні, навіть якщо його частка зменшиться через розмивання після IPO. Його стратегічний вплив на компанію залишиться незмінним.

Очікується, що IPO буде проведено за повністю первинною моделлю, тобто всі доходи підуть компанії, а існуючі акціонери не зможуть продавати свої акції під час IPO. Зібрані кошти планується використати для розширення штучного інтелекту, супутникової мережі SpaceX та інших проектів.

V. Чому саме зараз вихід на ринок?

Маск давно виступає проти виходу на біржу через короткострокову орієнтацію капітальних ринків, що суперечить довгостроковій місії SpaceX. Однак наприкінці 2025 року ситуація змінилася під впливом кількох факторів.

Фінансовий директор SpaceX Бріт Джонсен заявив, що залучені кошти під час IPO підуть на збільшення частоти запусків ракет Starship, розгортання AI-центрів у космосі та просування безпілотних місій на Марс. Аналітики ж вказують на глибші структурні причини: на приватному ринку зараз зберігається близько 2–3 трильйонів доларів вільних капіталів, тоді як глобальний ринок акцій — понад 100–150 трильйонів доларів. Це означає, що SpaceX вже досягла межі підтримки приватних інвестицій, і для фінансування багаторічного масштабного проекту приватний капітал вже не достатній.

Вихід на біржу також дає можливість раннім інвесторам отримати ліквідність. Серед них — Alphabet, Fidelity та кілька провідних венчурних фондів, які довго чекали на вихід. Крім того, для Маска це відкриває можливість більш гнучко використовувати свої акції для залучення кредитів під заставу, подібно до того, як він раніше використовував акції Tesla для фінансування інших проектів.

VI. Які суперечності викликає IPO SpaceX?

1. Криза довіри до управління

29 травня данський пенсійний фонд AkademikerPension вирішив виключити SpaceX зі свого “чорного списку” через побоювання щодо управління компанією.

Фонд зазначає, що головною причиною є поганий рівень корпоративного управління, особливо з точки зору ESG (екологія, соціальні питання та управління). “Якщо б ми вважали, що SpaceX — дуже приваблива інвестиція, то з точки зору прибутковості ми не могли б виправдати таке рішення. Однак, як довгострокові інвестори, ми вважаємо, що оцінка компанії вже занадто завищена.”

2. Твіт Маска і інформація у проспекті не співпадають

Маск у соцмережі X опублікував повідомлення про співпрацю з AI-стартапом Anthropic, у якому розкрив деталі оренди дата-центру Colossus 1, що суперечить даним у проспекті. Там зазначено, що Anthropic платитиме SpaceX “по 1,25 мільярда доларів щомісяця до травня 2029 року”, і сторони можуть достроково розірвати угоду за 90 днів. Твіт Маска стверджує, що оренда триватиме лише “180 днів, після чого сторони зможуть розірвати контракт у будь-який час”, що викликає великі питання щодо реальних доходів і термінів контракту.

3. Сумнівна оцінка

BIT Official у щотижневому звіті зазначає, що головною історією є дослідження Марса. Однак ринок вже давно цінує не лише цю перспективу. Після придбання xAI у лютому цього року, довгострокова історія зростання SpaceX розширилася до AI, глобальної мережі зв’язку та інфраструктури. Це означає, що логіка оцінки SpaceX змінюється. Компанія може бути однією з найпривабливіших IPO, але ринок вже заклав у ціну високі очікування, і інвесторам потрібно оцінити, чи залишиться ще простір для зростання.

Аналітик Farrar зазначає: фінансові показники основного бізнесу Starlink не достатні для підтримки оцінки у 1,5 трильйона доларів. Щоб погодитися з такою ціною, інвестори мають спиратися на високоризикові сценарії, такі як колонізація Марса, AI-центри та інші перспективи, а також на премію за віру в Маска — що дуже схоже на довгострокову політику Tesla, яка тримає високий рівень оцінки за рахунок майбутніх перспектив.

Відомий бухгалтер-аналітик Jack Ciesielski вважає, що ця ціль — це фактично “місячна програма”, і успіх залежить від здатності SpaceX досягти масштабної переваги у виробництві ракет, створивши справжню монополію.

4. Величезні збитки у AI-бізнесі

Аналітик Robert Cyran зазначає: Маскова SpaceX планує вийти на ринок із оцінкою 1,75 трильйонів доларів, але її проспект глибоко занурений у “чорну діру” штучного інтелекту, багато проблем пов’язані з xAI. Витрати на AI-діяльність у цьому році вже склали 7,7 мільярда доларів за перші три місяці, що більш ніж у три рази перевищує минулорічний показник, і понад 75% інвестицій компанії. Операційні збитки за перший квартал становили 2,5 мільярда доларів, що може призвести до збитків у цілому. Крім того, Anthropic орендує у SpaceX обчислювальні ресурси за ціною близько 1,3 мільярда доларів на місяць. Враховуючи, що за минулий рік доходи xAI склали лише близько 3 мільярдів доларів, цей підрозділ фактично перетворився на оренду серверів. Головна проблема — основний AI-бізнес SpaceX не демонструє значних успіхів, Grok поступається конкурентам у тестах, а дохід у першому кварталі зріс менше ніж на 13%. Водночас Anthropic прогнозує п’ятимножне зростання за квартал. В цілому, SpaceX — це “ракета”, але з фінансової точки зору — ще не “вирвалася у космос”.

VII. Основні джерела доходів SpaceX

Найбільше джерело доходів — супутниковий інтернет Starlink, який становить понад 70–80% від загального доходу. Друге — запуск ракет і державні контракти.

1. Starlink

Займає 70–80% доходу компанії. Завдяки великому констеляції супутників на низькій орбіті, надає широкосмуговий інтернет мільйонам користувачів і бізнес-клієнтів по всьому світу, вже приносить прибутки та позитивний грошовий потік.

2. Комерційні запускі ракет

Завдяки багаторазовому використанню ракет Falcon 9 і Falcon Heavy, SpaceX домінує на глобальному ринку комерційних запусків, отримуючи стабільний дохід від високої частоти запусків.

3. Урядові та корпоративні контракти

Включають виконання місій NASA з доставки вантажів і екіпажів на МКС, а також військові запуски для Міноборони США. Хоча ці контракти мають стратегічне значення, їхній внесок у загальний дохід невеликий — близько 5%.

VIII. Який вплив має IPO SpaceX?

1. Вибуховий ріст космічних ETF

Очікуваний вихід SpaceX на біржу спричиняє стрімке зростання космічних ETF. За даними Morningstar Direct, за минулий місяць у цей сектор інвестували 1,3 мільярда доларів, що підняло загальний обсяг активів до 3,3 мільярда. Однак стратеги ETF попереджають, що “космічна економіка” залишається вузьким сегментом у технологічному просторі, і слід уникати бездумного слідування за SpaceX та космічними трендами.

2. Підвищення інвестиційного настрою у секторі комерційної космонавтики

За словами Huatai Securities, вихід SpaceX може підсилити інвестиційну активність у китайському секторі космічних технологій і створити синергію з американським ринком, що сприятиме розвитку галузі.

3. Негативний вплив на інші космічні компанії

Головний стратег аналітичної компанії Annex Wealth Management Браян Джейкобсен зазначає: “Це або індикатор тренду, або попередження.” Популярність SpaceX може привернути увагу інвесторів, але через відомого керівника компанії вона може бути надто унікальною, що шкодитиме іншим космічним компаніям, а не сприятиме їхньому розвитку.

Якщо SpaceX залучить багато коштів і отримає переважне право на підписку, інші IPO можуть бути відкладені або зменшені у ціні.

IX. Скільки Bitcoin має SpaceX?

Згідно з поданням компанії до SEC у формі S-1, станом на 31 березня 2026 року SpaceX володіє 18 712 біткойнами, їхня справедлива вартість — близько 1,29 мільярда доларів, за поточним курсом — майже 1,45 мільярда. Це перевищує раніше оголошений запас у 11 509 біткойнів. У проспекті зазначено, що вартість придбання Bitcoin склала близько 661 мільйон доларів, середня ціна — приблизно 35 324 долари за монету. Активи зберігаються у сторонніх депозитаріях. Це свідчить, що SpaceX розглядає Bitcoin як довгостроковий актив, а не короткострокову спекуляцію.

X. Якою стане особиста вартість Маска?

За оцінками, якщо вихід на біржу відбудеться за поточним планом, Маск може стати першим у історії мільярдером із чистим капіталом у 1 трильйон доларів.

За даними Forbes, Маск володіє 43% акцій компанії, що оцінюються приблизно у 542 мільярди доларів.

За даними Wall Street Journal, вартість його частки у SpaceX — 538 мільярдів доларів. Крім того, у нього є значні активи: Tesla — 167 мільярдів, опціони — 150 мільярдів, Neuralink — 5 мільярдів, Boring Company — 5 мільярдів. Загалом, його чистий капітал становить близько 970 мільярдів доларів. За умов подальшого зростання цін, досягнення 1 трильйона доларів стане цілком реальним.

Підсумки

Маск змінив кілька галузей — від електромобілів і ракетних запусків до супутникового інтернету та штучного інтелекту. IPO SpaceX може стати найважливішим моментом у його бізнес-кар’єрі. За умовами ринку, він може стати першим у світі мільярдером із чистим капіталом у 1 трильйон доларів і ще більше зміцнити свою впливовість у космічній економіці.