Сьогодні на дорозі було неймовірне затор, кава на підставці хиталася і швидко охолола… Звичайно, я швидко переглянув ланцюг, і побачив, що багато хто при вигляді “китового входу” хоче приєднатися, що досить легко призводить до пастки. Кажучи простою мовою, велика адреса не означає напрямок: одна й та сама транзакція може виглядати як покупка, але насправді це може бути створення позиції в спотовому ринку або хеджування ф’ючерсної позиції, щоб зменшити ризик.

Зазвичай я спершу дивлюся кілька дрібних деталей: чи кошти виходять з біржі і розподіляються на кілька нових адрес, чи з старої адреси перекидаються на якийсь гаманець, пов’язаний з кредитним плечем; одночасно дивлюся, чи вони повернули стабільні монети назад, чи поповнили маржу на деривативних платформах. Створення позиції більше схоже на “повільне накопичення”, а хеджування — на “обидві сторони одночасно рухаються”, щоб чистий відкритий обсяг був не таким великим.

Останнім часом ми не обговорювали очікування зниження ставок, і цей дивний ритм, коли доларовий індекс і ризикові активи одночасно зростають і падають… Чим більше цей макро-шум і хаос у кореляціях, тим більше китові люблять робити позиції “зовні виглядають агресивно, а насправді — нейтрально”. В будь-якому випадку, я сам краще зароблю менше, ніж приєднуватися до чиїхось страховок. Так і залишимося.