Дані опціонів на американському фондовому ринку засвітили червоний сигнал: востаннє таке повідомлення з’являлося напередодні ведмежого ринку 2022 року

Оригінальна назва: «Дані опціонів на американському фондовому ринку світять червоним: останній раз подібний сигнал з’являвся перед ведмежим ринком 2022 року»
Автор оригіналу: Чжан Яці, Wall Street Journal

Автор оригіналу: Літковий BlockBeats

Джерело оригіналу:

Перепублікація: Mars Finance

Настрій на зростання на американському фондовому ринку вже поширився на ринок опціонів, один з ключових показників опустився до найнижчого рівня за майже чотири роки, що співпадає з рівнем перед початком ведмежого ринку 2022 року, викликаючи обережні попередження на ринку.

За даними ринку Dow Jones, п’ятиденна ковзна середня співвідношення путів до колів (equity put-to-call ratio) Cboe минулої п’ятниці знизилася до 0.452, що є найнижчим з 30 березня 2022 року, означаючи, що попит інвесторів на зростаючі опціони перевищує попит на пут-опціони більш ніж удвічі.

Президент Arbeter Investments Марк Арбетер в інтерв’ю MarketWatch зазначив, що цей показник «з історичної точки зору надзвичайно низький», хоча наразі це не є прямим сигналом до продажу, але вже достатньо, щоб насторожити інвесторів. Він вважає, що це відображає надмірний ентузіазм роздрібних інвесторів під впливом буму штучного інтелекту.

Останній раз, коли цей показник досягав подібного рівня, був під час піку відскоку на початку ведмежого ринку 2022 року; ще раніше — наприкінці 2021 року перед вершиною ринку. Після обох історичних випадків спостерігалося тривале падіння фондового ринку.

Тим часом, керівник відділу аналітики деривативів Cboe Менді Сюй зазначила, що хоча загальна волатильність ринку (VIX) продовжує знижуватися, внутрішньоджерельна імпліцитна волатильність окремих акцій значно зросла, а відповідні цінові розбіжності досягли історичних рекордів, що свідчить про високий рівень диференціації всередині ринку.

Однак, попереджувальні сигнали не зменшують бичачого настрою. У понеділок три основні індекси — S&P 500, Dow Jones Industrial Average та Nasdaq Composite — встановили нові історичні рекорди закриття. За даними ринку Dow Jones, S&P 500 цього року вже зафіксував 23 історичних максимумів закриття.

Співвідношення путів до колів знизилося до найнижчого за чотири роки рівня

П’ятиденна ковзна середня співвідношення путів до колів Cboe минулої п’ятниці закінчилася на рівні 0.452, що є найнижчим з 30 березня 2022 року. Марк Арбетер зазначив, що цей показник означає, що попит інвесторів на зростаючі опціони перевищує попит на пут-опціони більш ніж удвічі, і в історичній системі координат це належить до екстремально низьких рівнів.

Синхронно з цим, 21-денна ковзна середня цього показника знизилася до 0.493, встановивши новий мінімум з 9 грудня 2021 року (коли вона становила 0.490). Марк Арбетер зазначив, що поки ця середня залишається в «тренді зниження», ринок може ще мати потенціал для подальшого зростання, але сам тренд вже є підтвердженням перегріву ринку.

Варто звернути увагу, що пут-опціони можна використовувати як інструмент для ставок на падіння ринку, а також для хеджування портфеля. Коли інвестори масово купують зростаючі опціони і попит на хеджування різко знижується, це часто означає, що ринковий ризик наближається до екстремальних рівнів.

Історичні приклади вказують на передведмежий період 2022 року

Марк Арбетер проаналізував історію і виявив, що останній раз, коли п’ятиденна ковзна середня досягала подібного рівня, це співпало з першим «антитрендовим відскоком» у ведмежому ринку 2022 року; раніше, наприкінці 2021 року, під час вершини ринку, також спостерігалися схожі показники.

«Коли ринок входив у верхню частину ведмежого ринку 2022 року, ми також бачили такі рівні,» — сказав він.

Після обох цих історичних моментів американські акції зазнали тривалого спаду, що підтверджує попереджувальні сигнали цього показника. Марк Арбетер також підкреслив, що наразі це не є чітким сигналом до продажу, але досвід минулого вказує на необхідність стриманості при спробах купити на підвищення.

Диференціація всередині ринку посилюється, концепція штучного інтелекту домінує у зростанні

На тлі спокійної зовнішньої картини ринку внутрішньо спостерігається значна диференціація. У понеділковому звіті Менді Сюй зазначила, що волатильність окремих акцій, виміряна індексом VIXEQ, минулого тижня досягла майже річного максимуму, а цінова різниця з VIX ще більше зросла до історичних рекордів.

Це найновіший сигнал високої диференціації всередині ринку за останні два місяці — акції, пов’язані з штучним інтелектом, домінували у більшості зростання S&P 500.

У понеділок індекс S&P 500 у секторі інформаційних технологій виріс приблизно на 2,5%, ставши основною підтримкою для нових історичних максимумів індексу. Дані FactSet показують, що з усіх 11 секторів індексу лише технології та енергетика закрилися зростанням, решта здебільшого знизилися.

Зростання енергетичного сектору пов’язане з геополітичними напруженнями. З повідомлень, Іран припинив переговори з США і прагне повністю закрити Ормузську протоку — ключовий шлях для експорту нафти і газу в цьому регіоні — що сприяло зростанню світових цін на нафту.

Однак, президент США Дональд Трамп у понеділок увечері у соцмережах заявив, що «переговори з Іранською Ісламською Республікою все ще активно тривають».