Варіант: Три типи активів L1 дуже ймовірно стануть основним способом збереження цінності

null

Автор: Алана Левін, Variant

Редактор: Ху Тао, ChainCatcher

У Variant наш основний підхід до інвестицій полягає в переконанні, що люди повинні мати можливість володіти своїми грошима, ідентичністю та даними.

Ми шукаємо великі ринки, які можуть підтримувати та розширювати доступ і володіння ресурсами, необхідними для повсякденного життя. Наші інвестиції у криптографічні мережі вже зробили багато таких ідей реальністю. Ці мережі — це протоколи координації, що базуються на суверенітеті та автономії.

Однак залишається багато питань щодо того, як оцінювати цінність цих мереж. Різні протоколи та проєкти мають дуже різні цілі, тому важливі базові показники при відстеженні успіху та прогнозуванні зростання також різняться.

Ми вважаємо, що всі токени можна поділити на дві категорії: активи для збереження цінності (SOV) або інструменти, схожі на акції. Особливо варто зазначити, що ми вважаємо, що рамки для збереження цінності дуже корисні для оцінки першого рівня блокчейнів (L1) — одного з наймасштабніших і найважливіших протоколів валютної координації у сучасній фінансовій системі.

Після глибокого аналізу ми визначили ряд базових показників для розуміння, оцінки та відстеження майбутнього розвитку цих мереж. Ця стаття має на меті поділитися частиною нашого мислення і сподівається стати корисним орієнтиром для інших у розгляді цих активів.

L1 активи можуть слугувати засобом збереження цінності

Один із наших основних підходів — аналіз та моделювання L1 як засобу збереження цінності.

Отже, які активи можна вважати хорошими засобами збереження цінності? Наші ключові базові елементи такі (орієнтовно за ступенем важливості):

Технічна довговічність: чи залишиться цей актив через 5-10 років? Наскільки його зовнішній вигляд/функціональність зможуть зберегтися незмінними?

Рідкість: чи широко доступний цей актив і наскільки легко його отримати? Наскільки легко інфляція цього активу? Як передбачувана крива інфляції?

Антицензурність: наскільки легко окремій особі заблокувати цей актив? Наскільки економічна діяльність, пов’язана з цим активом, може бути заблокована або припинена?

Економічна продуктивність: чи може цей актив сприяти економічній діяльності? Наскільки він корисний у фінансовій сфері, наприклад, чи має він заставну цінність?

Меметика (Memetics): чи вважають інші цінність цього активу для збереження цінності? Важливою характеристикою будь-якої валюти є те, що суспільство досягає консенсусу щодо її цінності та застосування.

Ліквідність: чи широко цей актив застосовний для всіх, хто бажає включити його до свого інвестиційного портфеля (незалежно від розміру)? Ми розглядаємо цей аспект останнім, оскільки він зазвичай є похідним від поведінки наслідування; ліквідність часто породжує додаткову ліквідність, і чим більше зацікавленості у певному активі, тим більше його масштаб (у порівнянні з інфляційною валютою) має потенціал зростати. Спочатку біткойн був малоліквідним, але тепер він став одним із найліквідніших активів у світі.

Мало хто ринок може перевищити загальний ринок цінності збереження (TAM). Золото — найбільший і найширше визнаний засіб збереження цінності — має ринкову капіталізацію близько 31 трильйона доларів. Срібло — близько 4 трильйонів доларів. Ми вважаємо, що частина L1 має потенціал стати більш ефективним засобом збереження цінності.

Активи суверенних фондів багатства

Зараз виділяються три L1 активи, які з високою ймовірністю стануть основними засобами збереження цінності: Біткойн (BTC), Ефіріум (ETH) і ZEC. У нашій рамці вони демонструють високі показники у різних аспектах.

Біткойн домінує у меметичному сприйнятті, його часто називають «цифровим золотом». Сильна меметична рефлексивність — це потужна сила та важливий базовий фактор для будь-якого конкурента засобу збереження цінності: чим більше людей вірять у цінність біткойна як засобу збереження, тим більше маргінальних груп може почати вірити в цю цінність. За останні п’ятнадцять років індивідуальні інвестори, фонди, компанії, установи і навіть держави вкладали у цю віру.

Ефіріум, можливо, технічно більш довговічний за біткойн. Його легше оновлювати, а дорожня карта пропонує прозорі, відстежувані та підтверджувані перспективи розвитку, демонструючи майбутні плани розробників. У перспективі — і з урахуванням нових ризиків, таких як квантові обчислення — ця адаптивність є перевагою, а не недоліком. Якісні суверенні активи мають базуватися на вірі, що вони залишаться через десять років. Ефіріум вже показав свою стійкість, витримавши значні технічні та соціальні виклики — наприклад, хакерські атаки The DAO, перехід на новий механізм консенсусу тощо — і ми віримо, що він і далі буде розвиватися у цьому напрямку.

ZCash демонструє відмінні результати у протидії цензурі та захисті приватності. Лише можливість використовувати приховані гаманці (функція приватних транзакцій ZCash) дає користувачам можливість уникнути ризику конфіскації майна у майбутньому або піддавання його широкому державному контролю. Це — довгострокова перевага ZCash, яка забезпечує індивідуалам довгостроковий захист активів.

Загалом, цінність засобів збереження цінності оцінюється у десятки трильйонів доларів. Це видно вже з поточного стану. Ми вважаємо, що ця сфера буде швидко зростати, і різні засоби збереження цінності можуть існувати паралельно.

Однак, у сучасному ринковому ландшафті, хоча цифрові суверенні фонди багатства (SOV) переважають за багатьма базовими показниками над золотом або сріблом, їх частка у загальному ринку SOV все ще дуже мала. Це — амбітна і захоплююча можливість для нас.