Citi прогнозує ринок токенізації реальних активів на 5,5 трильйонів доларів до 2030 року, стабільні монети сприятимуть зростанню $...

Розрив між поточним реальним активним слідом криптовалют і тим, куди його бачать найбільші банки, починає виглядати менше як прогноз і більше як структурний зсув. Останні дослідження Citi дають конкретні цифри цього розриву: токенізований ринок може вирости з 17 мільярдів доларів сьогодні до 5,5 трильйонів доларів до 2030 року, з до 8,2 трильйона у сценарії агресивного впровадження. Ці цифри наведені у недавньому дослідженні Citi, яке окреслює шлях, за яким основні інструменти Уолл-стріт — казначейські облігації, акції та грошові ринки — мігрують у блокчейн у масштабі.

Звіт під назвою Tokenization 2030: Wall Street On-Chain встановлює базовий сценарій з 5,5 трильйона доларів у токенізованих активах до кінця десятиліття, з низьким оцінюванням у 2,7 трильйона доларів, якщо впровадження відставатиме. Citi очікує, що 10% ринку казначейських білетів США та 3% ринку публічних акцій будуть розміщені на блокчейн-інфраструктурі. Це вже перетворює токенізацію з нішевого експерименту у значущу частку традиційних фінансів. Тим часом, стейблкоїни — вже ринок понад 160 мільярдів доларів — прогнозується створити близько 1 трильйона доларів нових попитів на казначейські облігації США як резервну підтримку. Паралельний зсув з боку звичайних американських інвесторів, де 10% переходять на цифрові торгові платформи, може створити ще 2,6 трильйона доларів попиту на цифрові акції, згідно з аналізом банку.

Пересічність казначейських та акційних активів

Видавці стейблкоїнів вже є одними з найбільших недержавних власників короткострокових боргів уряду США. Цифра Citi у 1 трильйон доларів свідчить, що ця роль значно зросте, ставлячи стейблкоїни у пряме конкурентне протистояння з фондами грошового ринку за постачання казначейських білетів. Це має наслідки для ліквідності ринку та доходності, особливо якщо зростання зосередиться у кількох домінуючих видавців. Щодо акцій, прогноз ринку цифрових акцій на 2,6 трильйона доларів передбачає, що роздрібні інвестори поступово перейдуть на платформи, що пропонують токенізовані версії традиційних акцій, розмиваючи межу між біржами та торговими майданчиками на блокчейні.

Ця конвергенція вже помітна. Останній квартал приніс низку подій, що свідчать про створення інфраструктури напередодні прогнозованого попиту. Як зазначено у недавньому огляді токенізації, загальна вартість токенізованих реальних активів на блокчейні нещодавно перевищила 20 мільярдів доларів, а Ondo Finance і JPMorgan здійснили перше живе розрахункове проведення з використанням токенізованих казначейських облігацій. Ці досягнення відповідають ранній кривій, з якої Citi екстраполює свої прогнози.

Інституційна ставка чи регуляторна гра?

Звіти банків такого масштабу рідко бувають нейтральними. Вони сигналізують клієнтам і конкурентам, де велика інституція позиціонує свій баланс і консультаційні ресурси. Готовність Citi опублікувати прогноз у кілька трильйонів доларів щодо токенізації свідчить про те, що банк бачить можливості для доходу у зберіганні, торгівлі та емісії активів у блокчейні. Питання у тому, чи дозволять регулятори США реалізувати це бачення без конфліктів. Останні законодавчі сутички, включаючи спроби традиційних банківських лобістів послабити широке криптовалютне законопроект за кілька днів до ключового голосування Сенату — детально описані у цьому звіті про останні маневри банківської індустрії — ілюструють напругу між спадщиною фінансів і розширенням ринку на блокчейні.

Якщо токенізовані казначейські облігації та акції зростатимуть так, як прогнозує Citi, вони неминуче привернуть більш суворе регулювання з боку SEC, Федеральної резервної системи і Міністерства фінансів. Як ці агенції класифікують токенізовані цінні папери — і чи нададуть їм таке саме ставлення, як і традиційним інструментам — визначить, чи стане 5,5 трильйонів доларів верхньою межею або просто орієнтиром. Питання стейблкоїнів також залишається відкритим. Ринок, що генерує 1 трильйон доларів попиту на казначейські облігації, є системно важливим, і політики захочуть гарантій щодо якості резервів, прав викупу та контролю за видавцями, перш ніж дозволити цьому ринку безперешкодно зростати.

Що залишає прогноз без відповіді

Прогнози Citi залежать від швидкості впровадження, яка відома своєю складністю для визначення. Десять років тому більшість аналітиків недооцінювали швидкість зростання стейблкоїнів. Але токенізація ринків акцій вимагає кількох шарів застарілої інфраструктури розрахунків, юридичної ясності щодо прав власності та взаємодії між блокчейнами — факторів, що не рухаються з криптовалютною швидкістю. Діапазон між 2,7 трильйонами і 8,2 трильйонами доларів достатньо широкий, щоб врахувати дуже різні сценарії.

Звіт також підкреслює можливість концентрації переможця, якщо кілька блокчейнів або платформ емісії захоплять більшу частку активності. Ethereum наразі домінує у токенізації активів, але конкуренти на рівні 1 і 2 активно залучають інституції з меншими комісіями та інструментами для дотримання нормативів. Яка мережа стане домінуючою для токенізованих казначейських облігацій або акцій — залишається відкритим питанням, і це визначатиме потоки комісій, доходи валідаторів і екосистеми розробників на роки.

Поки що, ці цифри слугують сигналом. Найбільші банки світу вже не питають, чи перемістяться реальні активи у блокчейн. Вони кажуть своїм клієнтам, яким може бути розмір ринку — і тихо будують інфраструктуру для його підтримки.