Вищий посадовець ЄЦБ щойно намалював похмуру картину для стейблкоїнів, ось чому

Вищий посадовець Європейського центрального банку попередив, що стабільні монети мають ті самі вразливості, які колись дестабілізували фонди грошового ринку, застерігаючи, що їх швидкий зростання може загрожувати фінансовій стабільності і тихо закріпити долар США на шкоду євро.

Ці зауваження прозвучали на тлі того, як новий сектор стабільних монет поглиблюється у мейнстрім фінансів, змушуючи центральні банки протистояти формі приватних грошей, яка тепер функціонує на значущому масштабі поза традиційною банківською системою.

Ізабель Шнабель, член Правління Європейського центрального банку, зробила цю застережливу заяву на Міжнародній конференції Банку Кореї 2026 року в Сеулі 1 червня, повідомляє ЄЦБ.

Паралель 2008 року, яку галузь не може ігнорувати

Шнабель провела прямий зв’язок між сьогоднішніми стабільними монетами та фондами грошового ринку, що з’явилися у 1970-х роках. Обидва інвестують у короткострокові безпечні активи, обидва обіцяють викуп за номіналом або близько нього, і обидва функціонують поза традиційним банківським сектором, за даними ЄЦБ. Це схожість і є проблемою: обидва можуть зазнати паніки та швидких продажів активів, як це сталося з фондами грошового ринку у 2008 році, коли фонд Reserve Primary опустився нижче номіналу і заморозив короткострокові ринки фінансування.

Вона оцінила глобальний ринок стабільних монет приблизно у 300 мільярдів доларів, з Tether і USDC, що становлять приблизно 90% від нього, повідомляє ЄЦБ. Токени, деноміновані в євро, залишаються маргінальними — близько 500 мільйонів євро разом, тоді як майже 85% обсягу транзакцій стабільних монет все ще припадає на криптовалютну торгівлю.

Чому Європа бачить стратегічну загрозу

За рамками МіКАР ЄС, стабільні монети Європи повинні тримати щонайменше 30% резервів у банківських депозитах, з підвищенням до 60% для значущих емітентів — правила, які, за словами Шнабель, покращують ліквідність резервів, але зменшують прибутковість емітентів, зазначає ЄЦБ. Її більшою стурбованістю є стратегічна: оскільки майже всі стабільні монети номіновані в доларах, їхній ріст може поглибити домінування долара і послабити позиції євро у токенізованих фінансах.

Ця динаміка, за її словами, є переломним моментом для ролі євро у цифрову епоху. Відповіддю ЄЦБ є просування цифрового євро та оптової CBDC через проекти під назвою Pontes і Appia.

Послання Шнабель не було закликом блокувати стабільні монети, а радше встановити обмежувальні рамки і запропонувати публічну альтернативу — сигнал, що Європейська система прагне конкурувати у технологіях, а не регулювати з боку. Для розробників, що спостерігають за Європою, це попередження підкреслює, наскільки швидко змінюється регуляторне та конкурентне поле під галуззю, яка ще визначає себе.

Обкладинка з Grok, графік ETHUSD з Tradingview