Китайський перший «Положення про зовнішні інвестиції» набирає чинності у липні: мешканці можуть здійснювати зовнішні інвестиції, криптовалютний капітал виходить за межі — новий фактор у глобалізації

Китайський Державний рада офіційно опублікував «Положення Державного ради щодо зовнішніх інвестицій» 1 червня, яке набуде чинності з 1 липня. Ці положення вперше на рівні адміністративних нормативних актів чітко закріплюють «інвестори мають право на автономне здійснення зовнішніх інвестицій, самостійне прийняття рішень, несуть відповідальність за прибутки та збитки», одночасно посилюючи нагляд за національною безпекою, контроль за експортом технологій та механізми протидії санкціям. Ринок цікавиться, чи є це ознакою зміни політики щодо трансграничного руху капіталу в Китаї.
(Передісторія: Рідкісний сигнал у Китаї! Народна судова газета: уряд має швидше запровадити регулювання криптовалют, заборона на криптоактиви може бути знята?)
(Додатковий фон: Reuters: Китай розглядає можливість відкриття «юаневих стабільних монет»! Можливо, цього місяця Державна рада затвердить їх)

Зміст статті

Переключити

• Ринкова орієнтація: інвестори мають автономію, несуть відповідальність за результати
• Криптовалюти у сірих зонах: від стабільних монет до трансграничних платежів
• Порівняння з регулюванням у Гонконгу: формування двох систем у внутрішніх і зовнішніх юрисдикціях
• Юридична відповідальність: максимальний термін заборони інвестицій — три роки

Державна рада Китаю опублікувала «Положення Державної ради щодо зовнішніх інвестицій» (Державний указ № 837) 1 червня, яке було схвалено на 83-й постійній нараді уряду і набуде чинності з 1 липня 2026 року. У документі з 31 статті викладені принципи ринкової орієнтації зовнішніх інвестицій, класифікація та рівнева регуляція, нагляд за безпекою, заходи протидії санкціям та безпека трансграничних даних, що сприймається як баланс між «високорівневим відкриттям» і «загальним національним підходом до безпеки».

Варто зазначити, що для криптоіндустрії важливою є особливість цього регулювання — у його тональності поєднуються «послаблення ринкової свободи» та «посилення контролю за безпекою» — з одного боку, закріплюючи на рівні нормативів автономію інвесторів, з іншого — залишаючи широкі дискреційні повноваження щодо іноземних інвестицій, що можуть загрожувати національній безпеці.

Ринкова орієнтація: інвестори мають автономію, несуть відповідальність за результати

Цей документ чітко проголошує: «Держава підтримує інвесторів у здійсненні зовнішніх інвестицій відповідно до ринкових принципів, активно сприяє участі у міжнародній конкуренції», а в статті п’ятій закріплює право «згідно з законом користуватися автономією у зовнішніх інвестиціях, самостійно приймати рішення, нести ризики та відповідальність за результати».

Це вперше на рівні адміністративних нормативів у Китаї так однозначно визнається суб’єктність зовнішніх інвесторів, що контрастує з попередніми роками, коли посилювався контроль за валютними операціями та ускладнювався процес затвердження трансграничних фінансових потоків. Аналітики вважають, що цей крок спрямований на зменшення невизначеності політики, особливо у контексті суперечностей між Китаєм і США, коли китайські компанії через офшорні структури стикаються з розмитістю регуляторних вимог.

Також у статті восьмій закріплено, що фінансові установи у банківському секторі «мають дотримуватися принципів ринкової орієнтації, правового регулювання, комерційної сталості та контролю ризиків» у наданні фінансування для зовнішніх інвестицій, що натякає на намір регуляторів полегшити законний доступ до іноземних інвестиційних каналів.

Водночас, регулювання чітко окреслює «червоні лінії»: інвестори не мають завдавати шкоди національній безпеці, інтересам держави та суспільству, не порушувати екологічну рівновагу, не порушувати конкуренцію. Положення статті п’ятої «забороняє шкодити національній безпеці» — ця загальна заборона узгоджується з новою системою «нагляду за безпекою іноземних інвестицій», що закріплена у статті п’ятнадцятій, і надає відповідним органам право проводити перевірки щодо «іноземних інвестицій та активів, що можуть впливати на безпеку країни».

Криптовалюти у сірих зонах: від стабільних монет до трансграничних платежів

Для криптоіндустрії головне у цьому регулюванні — не пряме згадування криптовалют (у тексті відсутні відповідні терміни), а побудова рамок контролю капіталу та технологій, що опосередковано впливають на криптопідприємства.

Перш за все — трансграничний обіг даних. Стаття 13 забороняє інвесторам без дозволу переводити за кордон товари, технології, послуги та дані, що підлягають державним обмеженням. Стаття 14 включає «трансграничний обіг даних» до системи регулювання. Це означає, що для команд, що займаються трансграничними платежами, аналізом даних у блокчейні або розробкою DeFi-протоколів, підвищуються вимоги до відповідності щодо технічного експорту та обміну даними.

По-друге — політика щодо стабільних юаневих монет. Раніше Reuters повідомляв, що Китай може затвердити пілотні проєкти з випуску юаневих стабільних монет, а JD.com вже заявив про намір отримати глобальну ліцензію на стабільні монети. У рамках цього «права на автономію» у сфері зовнішніх інвестицій, юаневі стабільні монети як інструмент трансграничних платежів можуть отримати більш чіткі регуляторні рамки — за умови дотримання вимог статті 14 щодо управління валютними операціями та обміну даними.

По-третє — зовнішні ефекти заходів протидії санкціям. У статтях 24–25 закріплюється механізм «відповідних заходів», що надає уряду право обмежувати імпорт-експортні операції, інвестиції та навіть в’їзд осіб у країни або організації, що вводять дискримінаційні обмеження щодо Китаю. Для криптоіндустрії це означає, що санкційні списки OFAC США можуть непрямо обмежувати участь китайських інвесторів у певних протоколах або компаніях — подібно до того, як раніше деякі китайські розробники виходили з ринків через ризики санкцій.

Порівняння з регулюванням у Гонконгу: формування двох систем у внутрішніх і зовнішніх юрисдикціях

На момент запровадження «Положень щодо зовнішніх інвестицій» Гонконг активно розбудовує систему ліцензування віртуальних активів. Інвестиційні банки, зокрема Citic Securities, вже запустили криптовалютні платформи у Гонконзі, а регулятор — Управління фінансового регулювання — проводить консультації щодо регулювання стабільних монет.

Ці дві системи — внутрішня (контроль за капіталом і безпекою) і зовнішня (участь у глобальному крипторинку) — формують яскравий контраст: внутрішньо в межах Китаю діє «жорсткий контроль за капіталом і безпекою», тоді як у Гонконзі, у рамках законодавства, дозволяється участь у глобальних криптовалютних ринках. Це відображає модель «контроль у межах країни — інновації за кордоном», що була характерною для минулого досвіду Китаю у сфері інтернету та фінансів.

Юридична відповідальність: максимальний термін заборони — три роки

З точки зору правового застосування, статті 27–30 чітко визначають санкції: за інвестиційні проєкти, заборонені державою, передбачено штраф до 1% від суми інвестицій; за порушення правил безпеки — можливе заборона на 1–3 роки на здійснення зовнішніх інвестицій, а у важких випадках — «тимчасове вилучення частки або активів». Для внутрішніх інвесторів із активами або проєктами у криптовалютній сфері ці санкції означають зростання витрат і ризиків.

Загалом, ці «Положення щодо зовнішніх інвестицій» створюють більш цілісну правову базу для зовнішніх інвестицій у Китаї. Для криптоіндустрії важливою залишається роль механізмів, закріплених у статті 15 щодо безпеки іноземних інвестицій, та у статті 14 щодо управління трансграничними даними і капіталом — ринкова орієнтація відкриває можливості, але червоні лінії безпеки залишаються пріоритетом.