О 6 червня (п’ятниця) за східним часом США Бюро статистики праці оприлюднить звіт про зайнятість у non-farm за травень. Поточний ринок загалом очікує, що додаткові робочі місця у США у травні зростуть повільніше, ніж у квітні, і прогнозний діапазон становить приблизно від 85 000 до 96 000 нових робочих місць, попереднє значення — 115 000; рівень безробіття очікується в межах 4,2% до 4,3%, середня погодинна оплата зросте у порівнянні з попереднім місяцем на 0,3%, попереднє значення — 0,2%.

Цей звіт про зайнятість безпосередньо вплине на ринкові очікування щодо курсу політики Федеральної резервної системи. Раніше індекс цін PCE у квітні зріс у річному вимірі до 3,8%, а базовий індекс PCE — до 3,3%, що свідчить про збереження інфляції. У контексті відсутності явного зниження інфляції, ФРС потребує побачити тривале охолодження ринку праці, щоб більш ймовірно посилити сигнали про політику з пом’якшенням. Тому основний акцент у звіті за травень — не лише кількість нових робочих місць, а й чи зможуть одночасно показники зайнятості, рівня безробіття та зарплат вказати на охолодження ринку праці.

З даних за квітень видно, що ринок праці у США вже демонструє ознаки граничного уповільнення. Нових робочих місць у квітні — 115 000, менше ніж у березні — 185 000; рівень безробіття залишився на рівні 4,3%; середня погодинна оплата зросла лише на 0,2% у порівнянні з попереднім місяцем і на 3,6% у річному вимірі. За галузями, зростання зайнятості зосереджене у сферах охорони здоров’я, транспорту та роздрібної торгівлі, кількість працівників у федеральному уряді продовжує знижуватися, а кількість робочих місць у сфері інформаційних технологій також зменшується. Це означає, що ситуація на ринку праці у США не погіршується повністю, але структура нових робочих місць не є збалансованою.

Якщо у травні дані виявляться сильнішими за очікування, наприклад, понад 100 000 нових робочих місць, рівень безробіття залишиться стабільним або знизиться, а зарплати зростуть у порівнянні з попереднім місяцем на 0,3% або більше, ринок може переоцінити «тримання високих ставок довше». У такому випадку доходність американських облігацій та долар, ймовірно, зростуть, золото (XAUUSD) зазнає тиску через зростання реальних ставок та відновлення долара, і короткостроково може відкотитися. Щодо американських акцій, сильний звіт про зайнятість з одного боку зменшить побоювання рецесії, підтримуючи циклічні та фінансові акції; з іншого — посилить тиск на зниження ставок, що створить тиск на технологічні та зростаючі акції з високою оцінкою.

Якщо дані будуть помірними, наприклад, додаткові робочі місця — від 50 000 до 100 000, рівень безробіття залишиться стабільним, а зарплати зростуть у межах 0,2%–0,3% у порівнянні з попереднім місяцем, це може бути сприйнято ринком як сигнал «м’якої посадки». У такому разі ФРС не потрібно поспішати з зниженням ставок, але тиск на подальше підвищення або збереження жорсткої позиції зменшиться. Долар може коливатися у високих межах або трохи відкотитися, золото, ймовірно, отримає підтримку, а ринок акцій — виграє від зменшення тиску на ставки, особливо великі технологічні компанії та сектор чутливий до ставок.

Якщо ж дані будуть значно гіршими за очікування, наприклад, менше 50 000 нових робочих місць або навіть від’ємні, а рівень безробіття підніметься до 4,4% або вище, ринок швидко переключиться на зростаючі побоювання щодо зростання. У короткостроковій перспективі очікування зниження ставок може знизити доходність американських облігацій і підтримати золото; але якщо інвестори почнуть побоюватися рецесії у США, ринок акцій спочатку знизиться, а потім розділиться, захисні сектори будуть переважати, а акції з високою оцінкою — під тиском через зниження прибутковості. Реакція долара у такій ситуації може бути складною: спочатку через зниження очікувань щодо зниження ставок, але при зростанні страхів щодо безпеки — можливо, отримає підтримку від інвесторів у безпечні активи.

Загалом, наступного п’ятниці звіт про зайнятість у США за травень стане ключовим фактором для визначення короткострокової динаміки ринку. Для золота найкращим сценарієм є охолодження ринку праці без краху та пом’якшення цінового тиску; для долара — сильна зайнятість і високі зарплати залишаються основною підтримкою; для ринку акцій — найбажанішим є помірне охолодження, а не перегрів або різке охолодження, і якщо дані потраплять у зону м’якої посадки, ризикова активність може продовжити зростати; якщо ж дані будуть відхилятися від очікувань у обох напрямках, це може погіршити ситуацію на ринку акцій.