#CBOEIntroducesExtendedTradingForStockOptions

Інсайдер розкриває справжню причину зниження Ethereum на 65% відносно Bitcoin з моменту The Merge

Різка критика з боку розробників Ethereum підкреслює зниження ether на 65% відносно Bitcoin
BTCUSD
з моменту Merge, не через загальний ринковий цикл або проблеми з координацією, а через певні невдачі у виконанні на Ethereum Foundation.

Райд, учасник епохи ICO, який досі розвиває проєкт на Ethereum
ETHUSD
, опублікував цю критику, описуючи погану продуктивність як накопичення боргів за виконанням із зазначенням імен, дат і пропущених рішень щодо продукту.

Зниження на 65% із зазначеними іменами

Основні дані Райда збігаються з публічними ринковими даними. Співвідношення ETH/BTC досягло піку близько 0,085 під час Merge у вересні 2022 року.

Це значення знизилося до приблизно 0,028 наприкінці травня, що свідчить про значне відставання ether у порівнянні з Bitcoin. Зараз ether торгується нижче за $2000, знизившись на 21% за минулий рік.

Райд відмовився від думки співзасновника Bankless, Девіда Гофмана, щодо «справедливого капу» для ether як гідної межі. Він аргументував, що цей кап є нижчим за очікування биків, з конкретними причинами у вигляді імен і дат, а не просто теорією координації.

Райд обговорює кредити та активи реального світу у різних компаніях, таких як Figure і Securitize, і зізнається, що він все ще тримає ether на довгострокову перспективу.

Маркетинг ESG та відсутність інтерфейсу стейкінгу

Райд оцінює повідомлення про зменшення енергоспоживання на 99,95% після Merge, як відповідь на питання, яких насправді ніколи не ставили великі інвестори.

Інституції шукають доходність, розробники — фінальність, а користувачі — дешеві транзакції. Водночас Solana пропонує високі швидкості безпосередньо.

Proof-of-stake був у дорожній карті з 2015 року, але знадобилося сім років, щоб його реально реалізувати. В той час як Solana запустила mainnet beta у березні 2020 року і одразу представила гаманці, децентралізовані біржі та ринок грошей, тоді як Ethereum ще сперечався щодо технічних специфікацій.

Публікація Віталіка Бутеріна у 2024 та 2025 роках переходить від специфікацій Casper до більш плюралістичних і обговорює країни, засновані на мережі.

Для Райда цей тоновий зсув є відображенням сформованої культури Ethereum, а не активною конкуренцією.

Найсильніший доказ, за словами Райда, — відсутність офіційних додатків для стейкінгу Ethereum, навіть через три роки після Merge.

Офіційний шлях все ще вимагає запуску валідатора з мінімум 32 ETH. Більшість користувачів використовують Lido, який зараз обробля близько 24% ETH, що стейкається, хоча часто звучать застереження щодо централізації від розробників.

«‘Ми не вибираємо переможця’ — це заява організації, яка не хоче змагатися», — пояснив Райд.

Роллап як фаза зниження під управлінням

Дорожня карта, орієнтована на роллапи, спричинила виснаження базового шару Ethereum. EIP-4844 почне діяти з березня 2024 року і зробить вартість blob майже 1 wei протягом 2024–2025 років.

Дохід від транзакцій Ethereum за квартал впав приблизно на 95% від свого піку у Q4 2021 року, що становив 4,3 мільярда доларів.

Arbitrum просуває операційну маржу від 90% до 98% на своїх шарі-2. Base вдалося отримати майже 70% прибутку роллапів наприкінці 2025 року.

Кожен великий L2 випускає власний токен, що сприяє ще більшому розподілу капіталу в екосистемі.

Райд порівнює це з Solana та інтегрованими шаром-1, які вдалося накопичити комісії безпосередньо у своїх нативних токенах.

Головне питання — чи зміниться ритм продуктів Foundation у майбутньому. Шлях співвідношення ETH/BTC у цьому циклі покаже відповідь.