SpaceX, OpenAI вихід на біржу: азіатці роблять ставку на «новий раунд капітальних витрат»

SpaceX、OpenAI і Anthropic плани виходу на біржу, переосмислюють логіку розподілу інвесторів у азійські технологічні акції.

Загалом ринкові учасники очікують, що новий раунд капітальних витрат, викликаний фінансуванням цих трьох компаній, стане сильним каталізатором для ланцюгів постачання апаратного забезпечення в Азії, сприяючи поширенню торгівлі за темою ШІ від провідних чипових компаній до більш широкого спектра електронних компонентів, систем охолодження, електропостачальної інфраструктури та інших сегментів.

За оцінками аналітика ринку IG International Fabien Yip, сумарний вплив виходу на біржу трьох компаній може спричинити додаткові витрати на ШІ на суму 70 мільярдів доларів, а разом із обіцянками найбільших хмарних сервіс-провайдерів, що вже запланували понад 750 мільярдів доларів капітальних витрат, ринок може частково зменшити побоювання щодо сталості фінансування інфраструктури ШІ.

Оцінка акцій чипових компаній під тиском, пошук нових точок зростання

Хвиля будівництва дата-центрів вже зробила азійські компанії з апаратним забезпеченням ключовими бенефіціарами цього циклу ШІ, але після швидкого зростання, тиск на оцінки деяких основних цінних паперів починає накопичуватися.

Кен Вонг, експерт з азійського портфеля компанії Eastspring Investments у Гонконгу, зазначає:

IPO у сфері ШІ може ще більше підштовхнути хвилю капітальних витрат у той час, коли оцінки азійських чипових компаній вже здаються завищеними.

Він повідомляє, що його команда наразі зменшує вагу у стратегії щодо напівпровідників і зосереджується на виробниках електронних компонентів.

Обмеження концентрації капіталу та ліміти на володіння однією акцією також сприяють тому, що менеджери фондів прагнуть розширити інвестиції до нижчих рівнів ланцюга постачання.

Менеджер портфеля Jupiter Asset Management Сэм Конрад позитивно оцінює бізнес з монтажу серверів компаній Hon Hai Precision і Quanta Computer, а також дизайн-компанію MediaTek, оскільки:

Цикл капітальних витрат на ШІ триватиме кілька років, і інвестори схильні шукати напрями, що безпосередньо виграють, але при цьому мають ще низькі мультиплікатори оцінки.

Розповсюдження вузьких місць у ланцюгу постачання, сегментовані нішеві галузі проявляють свою здатність

З поширенням дефіциту напівпровідників від чипового сегмента до нижніх ланцюгів попиту, дисбаланс між попитом і пропозицією посилюється, що привертає інвестиції заздалегідь.

Цього року провідні компанії у MSCI Asia Broad Index, включаючи Samsung Electronics з Південної Кореї та Ibe Electric з Японії, демонструють лідерство у сфері серверних електронних компонентів.

Yip з IG також називає японський бренд сантехніки Toto, який постачає керамічні матеріали для виробництва чипів, як "віддаленого" бенефіціара у ланцюгу інвестицій у ШІ.

Згідно з думкою Сон Же з французької компанії Paris Asset Management, наступний етап ринку "повинен бути сегментованим, а не беззаперечним купівлею напівпровідників".

Його команда зосереджена на китайських компаніях у сферах передової упаковки, плат, тестування, оптичного зв’язку, електроенергії, систем охолодження та серверів, які "зберігають можливість підвищення прибутковості і підтримують оцінки".

Ключовий вузол — електропостачання, енергетичні компанії користуються попитом

Швидке зростання дата-центрів робить електропостачання наступним значним вузлом.

Ядерна енергетика та нові джерела енергії отримують дедалі більше уваги, особливо на тлі зростання цін на нафту через війну в Ірані, що посилює логіку переходу до чистої енергетики.

Південнокорейський ринок цього року лідирує у світі, з компаніями з сонячної енергетики HD Hyundai Energy Solutions та ядерної інженерії Daewoo Engineering, які входять до числа найбільш зростаючих акцій.

В Індії група Adani просуває стратегію зеленого енергопостачання для дата-центрів, що сприяє зміцненню її енергетичного сектору і робить її однією з небагатьох компаній у індійському ринку, що отримують вигоду від концепції ШІ.

Менеджер фонду GAM Jian Shi Cortesi вважає, що електропостачання — це "найменш профінансована вузька частина", але одночасно попереджає про високий рівень невизначеності другого етапу ринку ШІ порівняно з першим.

Якщо реальний попит на ШІ не зможе підтримати поточний масштаб інвестицій, компанії можуть скоротити капітальні витрати, і тоді ринок ризикує зіткнутися з перенасиченням інфраструктури та значним падінням оцінок.

Менеджер портфеля Swiss-Asia Brian Ooi залишається уважним до напрямків обладнання для електроенергетики, таких як трансформатори, паливні елементи, кабелі, газові турбіни, і вважає фінансування SpaceX, OpenAI і Anthropic позитивним сигналом для подальшого збереження акцій ШІ. Він зазначає:

Це забезпечить їм більш вільний потік ліквідності для подальших капітальних витрат, і азійські постачальники отримають від цього вигоду.