Ринок акцій може бути у скруті: президент Трамп поставив голову ФРС Кевіна Вершу у складне становище

Ринок акцій США залишається гарячим, незважаючи на економічну невизначеність, спричинену тарифами та війною з Іраном. За минулий рік індекс S&P 500 (^GSPC +0.22%) зріс на 30%, а Nasdaq Composite (^IXIC +0.20%) додав 42%. Але інвестори мають підстави нервуватися.

Кевін Верш нещодавно замінив Джерома Пауелла на посаді голови Федеральної резервної системи. Трамп призначив Верш, який має досвід у визначенні монетарної політики в складних економічних умовах — раніше він працював у Раді керівників ФРС під час Великої рецесії — але цього разу він опинився у особливо важкому становищі.

Трамп часто критикував ФРС за занадто високі базові відсоткові ставки, тому логічно, що він вважає Верш рішенням. Але спроби Трампа вплинути на монетарну політику ФРС, у поєднанні з його рішенням вести війну з Іраном, зробили зниження ставок практично неможливим.

Насправді, підвищені ціни на енергоносії можуть змусити ФРС під керівництвом Верш підвищити ставки, а індекси S&P 500 і Nasdaq Composite історично знижувалися, коли центральний банк починав новий цикл підвищення ставок.

Джерело зображення: Офіційне фото Білого дому.

Федеральна резервна система може бути змушена підвищити відсоткові ставки

Конфлікт з Іраном закрив протоку Ормуз, водний шлях, який служить транзитним маршрутом для близько 20 мільйонів барелів нафти на день, або близько 20% світового споживання. Міжнародне енергетичне агентство повідомляє, що закриття протоки спричинило найбільше порушення постачання нафти в історії.

Американські споживачі вже платять ціну. Індекс споживчих цін (CPI) у квітні зріс до 3,8%, що є найвищим рівнем за три роки. Але ситуація все ще погіршується. Інструмент прогнозування Федерального резервного банку Клівленда показує, що інфляція CPI прискориться до 6,5% у другому кварталі.

Раніше цього року інвестори вважали зниження ставок безсумнівним. Але перспектива змінилася. Трейдери тепер очікують щонайменше одного підвищення ставки на квартал у решті місяців 2026 року, згідно з інструментом FedWatch від CME Group. Це погано для фондового ринку. З 1999 року ФРС ініціювала чотири цикли підвищення ставок, і індекси S&P 500 та Nasdaq Composite завжди знижувалися протягом наступних трьох місяців, із середніми втратами 7% і 8% відповідно.

Кевін Верш може виправдати підвищення ставок зменшенням балансового рахунку ФРС

Верш хоче зменшити баланс ФРС у розмірі 6,7 трильйонів доларів, але це може спричинити падіння фондового ринку через висмоктування ліквідності з фінансової системи. Якщо ФРС припинить купувати нові казначейські облігації, банки та інституційні інвестори поглинуть надлишковий обсяг, залишаючись з менше готівки для акцій.

Звичайно, Верш може компенсувати цю проблему одночасним зниженням ставок, але це поставило б під сумнів його намір просто задовольнити Трампа. Перспектива політично мотивованої ФРС може зруйнувати ринок облігацій, і шкода з часом пошириться на фондовий ринок.

Як? Неналежне зниження ставок з політичних причин зрештою призведе до більшої інфляції. Власники облігацій вимагатимуть компенсацію за цей ризик, тому вони продаватимуть існуючі облігації, знижуючи ціни та підвищуючи доходність, доки доходність не стане достатньо привабливою.

Тим часом, вищі витрати на позики знизять інвестиції бізнесу та споживчі витрати, уповільнюючи зростання корпоративних прибутків. Це може знизити цінність акцій, оскільки оцінки скоригуються з урахуванням слабших прибутків. Більше того, вищі доходності зроблять облігації більш привабливими, відтягуючи гроші від акцій.

Ось основний висновок: Трамп створив свій найгірший кошмар. Замість зниження ставок, яких він так палко бажає, його дії можуть змусити ФРС підвищити ставки. Це може спричинити падіння фондового ринку. А якщо ФРС спробує виправдати зниження ставок зменшенням балансового рахунку, питання про незалежність центрального банку може зруйнувати ринок облігацій. Це також може знизити фондовий ринок.