Корпорація Брукфілд або Управління активами Брукфілд: який з них розумніша покупка?

Брукфілд Корпорейшн (BN 1.04%), одна з найбільших у світі компаній з фінансового холдингу, у кінці 2022 року виділила свої послуги з управління активами у Брукфілд Асет Менеджмент (BAM +0.19%). Колишня все ще володіє приблизно 73% акцій останньої.

Акції Брукфілд Асет Менеджмент зросли на 53% з першого дня торгів, тоді як акції материнської компанії зросли на 82%. Враховуючи реінвестовані дивіденди, Брукфілд Асет Менеджмент приніс загальний дохід у 72%, порівняно з загальним доходом Брукфілд у 86%. Давайте подивимося, чому Брукфілд перевищив результати свого нового спін-офу — і чому це все ще розумна акція для купівлі прямо зараз.

Джерело зображення: Getty Images.

Різниця між Брукфілд і Брукфілд Асет Менеджмент

Брукфілд — це конгломерат, який інвестує у нерухомість, транспортну інфраструктуру, відновлювану енергію, приватний капітал і кредитні ринки. Також він у процесі поглинання швидко зростаючого страхового бізнесу, Брукфілд Вельс Солюшнс (BNT 0.94%), назад у компанію.

Більша частина прибутку Брукфілд походить від фізичних активів, якими він володіє — таких як гідроелектростанції, платні дороги та офісні будівлі — а також від його частки у прибутках Брукфілд Асет Менеджмент. Він переважно реінвестує цю готівку у нові активи, тому має низький прогнозний дохід у 0.6%.

Розгорнути

NYSE: BN

Брукфілд Корпорейшн

Сьогоднішні зміни

(-1.04%) $-0.48

Поточна ціна

$45.60

Основні дані

Ринкова капіталізація

$103B

Діапазон за день

$45.53 - $46.52

52-тижневий діапазон

$37.83 - $49.56

Обсяг торгів

152.4К

Середній обсяг

5.8М

Валовий маржін

25.60%

Дивідендна дохідність

0.54%

Брукфілд Асет Менеджмент був виділений як "чиста" компанія з управління активами, яка залучає капітал і керує реальними інвестиціями Брукфілд. Вона не купує і не володіє фізичними активами Брукфілд; вона лише має права на управління цими об'єктами та всіма капіталами, зібраними від материнської компанії та інституційних інвесторів.

Брукфілд Асет Менеджмент отримує більшу частину прибутку, стягуючи управлінські збори з усього управління капіталом, що робить її альтернативою з меншими капітальними витратами порівняно з капіталомістким бізнесом Брукфілд. Саме тому вона може дозволити собі платити набагато вищий прогнозний дивідендний дохід у 4.1%.

Розгорнути

NYSE: BAM

Брукфілд Асет Менеджмент

Сьогоднішні зміни

(0.19%) $0.09

Поточна ціна

$48.60

Основні дані

Ринкова капіталізація

$78B

Діапазон за день

$47.83 - $49.32

52-тижневий діапазон

$42.20 - $64.10

Обсяг торгів

2.5М

Середній обсяг

3.7М

Валовий маржін

95.07%

Дивідендна дохідність

3.70%

Чому Брукфілд перевищив результати Брукфілд Асет Менеджмент?

Інвестори зазвичай обирають акції Брукфілд для прямого доступу до його базових активів, зростання чистої вартості активів (NAV) і переваг довгострокового складення. Брукфілд також володіє майже трьома чвертями Брукфілд Асет Менеджмент, тому ви все ще отримуєте значну частку прибутків спін-офу.

Ті, хто прагне стабільного доходу на основі зборів із меншим ризиком, зазвичай віддають перевагу Брукфілд Асет Менеджмент, але вона не виграє від зростання базових активів Брукфілд. Замість цього її зростання переважно вимірюється загальними активами під управлінням (AUM). Простими словами, вона розрахована на забезпечення більшої стабільності з меншим потенціалом зростання, ніж Брукфілд.

Брукфілд Корпорейшн у 2022 та 2023 роках стикнувся з зростанням відсоткових ставок, що зробило покупку нових активів дорожчою. Але після того, як Федрезерв знизив свою базову ставку шість разів поспіль у 2024 та 2025 роках, його бізнес у сфері нерухомості, інфраструктури та зеленої енергетики знову ожив. Його частка у Брукфілд Вельс Солюшнс, яка була цілком окремою від Брукфілд Асет Менеджмент, також стала важливим двигуном зростання.

Брукфілд Асет Менеджмент залишився стабільною інвестицією, яка привертала більше інвесторів, що шукають доходу, оскільки ставки знижувалися. Проте його зростаючі AUM не могли наздогнати зростаючу NAV базових активів Брукфілд Корпорейшн.

Чи продовжить Брукфілд приносити більші доходи?

Брукфілд зазвичай оцінюється за своїм розподіленим прибутком (DE) на акцію (до реалізацій), що відображає "справжній" грошовий потік, згенерований його основним бізнесом, а не за його прибутком на акцію (EPS). Ця цифра зросла на 11% у 2025 році, і аналітики прогнозують зростання на 19%-23% у 2026 році. За ціною $46 вона все ще виглядає дешево — у 17 разів від середньої оцінки цього року.

Брукфілд Асет Менеджмент оцінюється за своїм доходом, пов’язаним із зборами (FRE) на акцію, або повторюваними зборами, що фінансують його дивіденди. Ця цифра зросла на 22% у 2025 році, і аналітики очікують зростання на 14%-17% у 2026 році. За ціною $49 вона торгується у 23 рази від середньої оцінки цього показника. Цей діапазон ($2.10-$2.15) також легко покриє його прогнозний дивідендний дохід у $2.01 за акцію.

Обидві ці акції виглядають здоровими, але вони продовжать залучати різні типи інвесторів. За умови, що відсоткові ставки не зростуть раптово, Брукфілд має продовжувати перевищувати результати Брукфілд Асет Менеджмент цього року, оскільки його бізнес зростає швидше. Також Брукфілд виглядає дешевше відносно свого короткострокового потенціалу зростання, тому зараз це все ще більш розумна покупка.