Усі сперечаються, чи має Bitcoin слідувати за акціями, оцінками AI, потоками ETF або макроекономічними даними.

Але Bitcoin завжди мав звичку слідувати чомусь іншому перш за все:

За своїм власним циклом.

Графік незручний, тому що він показує шаблон, який багато хто не хоче враховувати. Медвежі ринки 2018 і 2022 років обидва тривали приблизно рік, поступово знижуючись, перш ніж стала очевидною справжня фаза відновлення. Не тому, що фундаментальні показники зникли, а тому, що ринкам потрібно було час, щоб позбавитися кредитного плеча, скоригувати очікування і перенести монети з нетерплячих рук у терплячі.

Що мене вражає, так це те, що страх завжди здається раціональним у середині медвежого ринку.

У 2018 році люди думали, що криптовалюта закінчилася.

У 2022 році вони думали, що інституційне впровадження провалилося.

Сьогодні наратив інший, але психологія здається знайомою. Виходи з ETF зростають, Bitcoin втратив позиції у глобальних рейтингах активів, і трейдери ставлять питання, чи цей цикл відрізняється.

Можливо, так і є.

Але ринки рідко завдають максимального болю, роблячи те, що очікує більшість учасників.

Глибше розуміння полягає в тому, що багатство зазвичай створюється в періоди, коли важко зберігати переконання. Не тому, що страх гарантує зростання, а тому, що страх швидше зжимає оцінки, ніж змінюються фундаментальні показники.

Якщо Bitcoin все ще дотримується своєї історичної ритміки, то ринок може бути набагато ближче до кінця невизначеності, ніж до її початку.

Це не означає, що дно вже досягнуто.

Це означає, що співвідношення можливості до страху стає цікавішим, ніж співвідношення нагороди до ейфорії.

Найбільші прибутки в історії Bitcoin ніколи не були отримані, коли довіра була високою.

Вони були отримані, коли натовп був зайнятий поясненням, чому володіння Bitcoin — це помилка.