Федеральна резервна система важко знижувати ставки! У квітні показник інфляції PCE в США зріс до 3,8%, внутрішні заощадження знизилися до 2,6%

Американське Бюро економічного аналізу (BEA) сьогодні (28 числа) опублікувало нові дані, за якими індекс цін PCE у квітні зріс до 3,8% у річному обчисленні, перевищуючи попередній місяць — 3,5%; при цьому базовий індекс PCE без урахування продуктів харчування та енергоносіїв залишився стабільним на рівні 3,3%. Дані свідчать про те, що внутрішній попит у США залишається сильним, щомісячні споживчі витрати зросли більш ніж на 110 мільярдів доларів, але рівень особистих заощаджень знизився до мінімуму — 2,6%. Цей «зовнішній жаркий, внутрішній сухий» звіт, ймовірно, змусить Федеральну резервну систему продовжувати політику високих процентних ставок.
(Передісторія: Офіційні особи ФРС попереджають: тривала енергетична інфляція, очікування щодо продуктивності штучного інтелекту, можливо, змусить центральний банк підвищити ставки)
(Додатковий фон: Бейлі передає кермо Вільямсу: як зміниться короткостроковий тренд на фондовому ринку після змін у керівництві ФРС?)

Зміст статті

Перемикач

• Ріст індексу PCE до 3,8%, базова інфляція відповідає очікуванням
• Значне зростання споживчих витрат на 111 мільярдів доларів, рівень заощаджень населення знижується
• Порівняння змін у показниках американської економіки у березні та квітні (%)
• Точки зору Уолл-стріт: ймовірність тривалого збереження високих ставок

Оновлення інфляційної ситуації в США знову викликає занепокоєння, що затьмарює очікування ринку щодо зниження ставок ФРС у цьому році.

Американське Бюро економічного аналізу (BEA) у цей (28 травня 2026 року) ранок о 8:30 за східним часом офіційно опублікувало звіт про доходи та витрати населення за квітень. Серед найважливіших інфляційних показників — індекс цін PCE, який демонструє суттєве відновлення, що свідчить про стійкість цінового тиску.

Ріст індексу PCE до 3,8%, базова інфляція відповідає очікуванням

Згідно з офіційними даними BEA, ключові показники інфляції за квітень 2026 року виглядають так:

• Індекс цін PCE (місячний приріст): зросло на 0,4% (попередній місяць — 0,7%).
• Індекс цін PCE (річний приріст): досяг 3,8%, що значно вище за 3,5% у березні, і тримається далеко від цільового рівня ФРС — 2%.
• Базовий індекс PCE (без урахування продуктів харчування та енергоносіїв, місячний приріст): підвищився на 0,2%.
• Базовий індекс PCE (річний приріст): склав 3,3%, що відповідає очікуванням ринку, але залишається високим.

Значне зростання споживчих витрат на 111 мільярдів доларів, рівень заощаджень населення знижується

Щодо економічної активності, то, незважаючи на високий рівень інфляції, споживча активність у США залишається високою. У квітні щомісячні особисті споживчі витрати (PCE) значно зросли на 111 мільярдів доларів (місячний приріст — 0,5%). З них витрати на послуги зросли на 672 мільярди доларів, а на товари — на 440 мільярдів. Враховуючи інфляційний фактор, реальний місячний приріст PCE склав 0,1%.

Проте за цим зростанням приховується ризик «витягування з кишень». Дані показують, що доходи населення у квітні майже не змінилися (зростання — 0,0%), а розподілений дохід (DPI) навіть зменшився на 199 мільйонів доларів (-0,1%). Основною причиною зупинки доходів стала закінчення програми допомоги фермерам у середині квітня, що спричинило різке зниження доходів фермерських господарств, що компенсувало зростання зарплат у приватному секторі.

За умов «відсутності зростання доходів і різкого зростання витрат» рівень заощаджень у США у квітні знизився до 2,6%, а загальні особисті заощадження зменшилися до 611,7 мільярдів доларів, що свідчить про те, що споживачі використовують свої заощадження для підтримки щоденних витрат.

Порівняння змін у показниках американської економіки у березні та квітні (%)

| Основні економічні показники | | --- | | --- | --- | --- | | Березень 2026 (місячний приріст) | Квітень 2026 (місячний приріст) | | --- | --- | --- | | Поточний особистий дохід у доларах | 0,5% | 0,0% | | Поточні особисті споживчі витрати (PCE) | 1,0% | 0,5% | | Реальний розподілений дохід (з урахуванням інфляції) | -0,2% | -0,5% | | Індекс цін PCE (головна інфляція) | 0,7% | 0,4% | | Базовий індекс PCE | 0,3% | 0,2% |

Точки зору Уолл-стріт: ймовірність тривалого збереження високих ставок

Загалом аналітики економіки зазначають, що звіт за індексом PCE у квітні передає складний сигнал: хоча реальні доходи населення зменшуються (-0,5%), інфляційна стійкість і внутрішній попит залишаються високими. Це означає, що ФРС наразі не має достатніх підстав для зниження інфляції до цільового рівня 2%.

У такій ситуації ринок очікує, що ФРС може у найближчому засіданні зберегти політику «Higher for longer» (вищі ставки тривалий час), зберігаючи жорсткий тон.