Edel Markets створює ончейн-обмінник перпетуалів, яким насправді може користуватися Уолл-Стріт

Edel Markets створює інфраструктуру безстрокових ф’ючерсів для акцій та товарів на Canton, засновану на простій тезі: модель майданчика, яка працювала для крипто, не може підтримувати реальні активи в інституційних масштабах.

У червні 2025 року трейдер Джеймс Вайн відкрив позицію в Bitcoin на Hyperliquid, яка стала однією з найбільш переглядуваних угод у історії децентралізованих деривативів. Його вхід, розмір і рівні ліквідації були видимі будь-кому, хто слідкував за ринком. Аналітики відслідковували цю угоду у реальному часі. Інші трейдери займали позиції навколо неї. До того, як позиція розгорнулася, те, що мало бути приватним ринковим рішенням, стало публічним видовищем.

Цей момент виявив глибшу структурну проблему.

На блокчейні безстрокові ф’ючерси довели, що трейдери хочуть швидкі, самостійно зберігаємі деривативні ринки. Але вони також довели, що повна прозорість, хоча і цінується в крипто-культурі, стає обтяжливим фактором, коли мова йде про серйозні ринки.

Edel Markets створюється навколо протилежної гіпотези. Компанія готується запустити біржу безстрокових ф’ючерсів на Canton, орієнтовану на акції та товари, де приватність, відповідність і управління ризиками для інституцій не є додатковими опціями. Вони — продукт.

Проблема прозорості

Крипто-орієнтовані біржі безстрокових ф’ючерсів продемонстрували реальний попит. Трейдери хочуть кредитне плече, короткі позиції, самостійне зберігання та швидке виконання без залежності від централізованих бірж.

Але та сама інфраструктура, що відкрила цей попит, також показала свої обмеження.

Коли кожна позиція є публічною, великі трейдери стають мішенями.

Перша проблема — полювання на ліквідацію. Прозорі майданчики відкривають не лише факт існування великої позиції, а й місце її розриву. Коли ринок може обчислити діапазон ліквідації, цей рівень стає магнітом. Трейдер більше не просто торгує ринком. Він торгує проти всіх, хто стежить за його позицією.

Друга проблема — соціальна експозиція. Постійні позиції Machi Big Brother з високим кредитним плечем у ETH ставали контентом. Його гаманець відслідковували, його кредитне плече обговорювали, а його ліквідації документували і перетворювали у меми. Ця динаміка може бути частиною крипто-культури. Вона не відповідає операційним вимогам трейдерів деривативів, пов’язаних з акціями, товарними відділами або інституційними учасниками.

Третя проблема — найважливіша для реальних ринків: публічна видимість позицій перетворює великі угоди у наративи.

На прозорих майданчиках кілька високопрофільних угод навколо політично чутливих або ринково важливих подій викликали спекуляції щодо внутрішньої інформації, скоординованих потоків і привілейованого доступу. Чи є ці твердження правдою — майже не має значення. У акціях і товарах добре спланована позиція перед звітом про прибутки, макроекономічним релізом, оголошенням товару або політичною подією може створити юридичний і репутаційний ризик, навіть якщо угода є легітимною.

Для крипто радикальна прозорість може бути особливістю.

Для ринків реальних активів приватність є обов’язковою умовою.

Чому акції та товари потребують різних підходів

На блокчейні безстрокові ф’ючерси створені для крипто-орієнтованих активів. Ці ринки не мають звітів про прибутки, розкриття інформації емітентів, оголошень про товарні запаси або традиційних бар’єрів інформації.

Це не так просто переносити на акції та товари.

Ринки акцій і товарів працюють у рамках нормативних вимог. Вони залучають інституційних учасників, регульованих контрагентів і трейдерів, які повинні керувати інформаційними бар’єрами як юридичним і операційним обов’язком. Майданчик, що транслює дані про позиції у реальному часі, структурно несумісний з цим режимом роботи.

Edel Markets проектується з урахуванням цієї реальності.

Замість перенесення інфраструктури крипто-орієнтованих безстрокових ф’ючерсів у новий клас активів, Edel Markets створює її з нуля: блокчейн-ордербук, приватність у виконанні та логіка розрахунків для ринків, де конфіденційність позицій не є опцією.

Чому важливий Canton

Вибір Canton є ключовим для тези.

Canton — це блокчейн з підтримкою приватності, створений для регульованих фінансових ринків і інституційних процесів розрахунків. Його архітектура побудована навколо реальності, яку вже розуміє традиційна фінансова сфера: учасники ринку повинні підтверджувати транзакції, не розкриваючи чутливі деталі угод публічно.

Це суттєвий відхід від більшості публічних архітектур блокчейнів.

До цього Canton переважно асоціювався з бек-офісною інфраструктурою: розрахунками, токенізацією і відповідністю нормативам. Edel Markets розширює цю основу у сферу торгівлі.

Якщо Canton може підтримувати інституційні розрахунки, він також може підтримувати інституційні ринкові структури.

Edel Markets позиціонує Canton не лише як розрахунковий майданчик, а й як торговий майданчик для реальних активів. Майданчик, де деривативи на акції і товари можуть торгуватися з урахуванням тих приватних вимог, які вже існують у цих ринках.

Мета не у створенні швидших крипто-перпів.

Мета — створити інфраструктуру для іншого класу ринків.

Відсутній рівень деривативів для токенізованих активів

Токенізовані акції і товари перейшли від теорії до реалізації. Інституції активно досліджують блокчейн-розрахунки, програмовану відповідність, швидше кліринг і зменшення контрагентського ризику.

Але токенізовані активи без ліквідних ринків деривативів є неповними.

Трейдери потребують кредитного плеча. Вони потребують коротких позицій. Вони потребують інструментів хеджування. Вони потребують напрямних інструментів. Токенізована акція, яку неможливо ефективно хеджувати або використовувати з кредитним плечем, — це не повний ринок. Це лише токенізований обгортковий інструмент.

Edel Markets створює рівень деривативів для цього ринку.

Біржа пропонуватиме безстрокові ф’ючерси на акції і товари, розроблені для роботи у тій самій інституційній інфраструктурі, що й токенізовані активи.

Це також відповідає ширшій тезі Edel: ринки реальних активів потребують фінансових примітивів, переосмислених з нуля з урахуванням приватності, розрахунків і управління ризиками.

Edel Lending вже працює в Ethereum, зосереджений на токенізованих акціях. Edel Markets розширює цю основу у сферу деривативів, створюючи другий рівень ринкової інфраструктури навколо тієї ж інституційної можливості.

Ліквідність, дохідність і розподіл

Створення рівня деривативів — лише частина рівняння. Інша — залучення ліквідності та активності користувачів, необхідних для функціонування ринку.

Edel вирішує це через партнерство з Merkl, інфраструктурою розподілу на блокчейні, яку використовують емітенти стейбкоїнів, біржі та токенізовані фонди для розподілу доходу і нагород на понад 60 ланцюгах.

За допомогою Merkl Edel наразі пропонує до 20% APR для кредиторів, що надають USDC через протокол Edel на Ethereum, з 17.16% безпосередньо з нагород Merkl. Можливість доступна через панель можливостей Merkl.

Для інституційних учасників, що оцінюють Edel як інфраструктуру, це більше ніж рекламна кампанія. Це демонстрація того, як протокол має намір запускати ліквідність: через структуроване, прозоре, на блокчейні розподілення стимулів, а не через непрозорі системи або неформальні зобов’язання щодо ліквідності.

Інтеграція з Merkl також дає Edel доступ до ширшої сфери відкриття DeFi. Merkl охоплює понад 200 000 активних користувачів щомісяця, що шукають можливості отримання доходу у DeFi. Edel розміщено поруч із протоколами Aave, Morpho і Euler, з окремою сторінкою можливостей, що підкреслює можливість позичати токенізовані акції або USDC і отримувати нагороди.

Цей рівень розподілу доповнює ринкову інфраструктуру, яку створює Edel Markets на Canton.

Edel Lending підтримує спотовий і заставний рівень.

Edel Markets підтримуватиме рівень деривативів.

Merkl підтримує рівень стимулів і розподілу ліквідності.

Разом вони формують ширший стек інфраструктури для токенізованих акцій і товарів.

Наступна фаза он-чейнних безстрокових ф’ючерсів

Торгівля на блокчейні довела попит.

Повна прозорість показала свої обмеження.

Наступна фаза безстрокових ф’ючерсів не буде визначатися тим, щоб зробити кожну позицію більш видимою. Вона буде визначатися створенням кращої ринкової структури.

Очікується, що Edel Markets запуститься у третьому кварталі. Біржа зосередиться на акціях і товарах, побудована на Canton з блокчейн-ордербук і приватністю у виконанні за замовчуванням.

Це не ще одна платформа крипто-перпів.

Це інфраструктура для ринків, що вимагають іншого набору припущень.

Угода Джеймса Вайна стала публічною подією ліквідації, оскільки майданчик був створений для того, щоб все було видно.

Наступне покоління інфраструктури для он-чейнних деривативів створюється навколо протилежної тези.