Державний борг США перевищив 39 трильйонів доларів, вперше перевищивши ВВП: у 2026 році кожен інвестор повинен буде зіткнутися з "сірим носорогом"

null

Ключові дані: Загальний державний борг становить близько 39 трильйонів доларів · Відношення боргу до ВВП — 100,2%, вперше з часів Другої світової війни · Відсоткові витрати за 2026 фінансовий рік — 1,039 трильйонів доларів · Щорічний дефіцит — близько 2 трильйонів доларів · Бюджетний офіс Конгресу прогнозує, що до 2056 року борг досягне 175% ВВП · Щоденне зростання боргу — від 50 до 80 мільярдів доларів

Перший розділ — Історальна віхова точка без святкувань

У березні 2026 року США перетнули межу, яку з часів закінчення Другої світової війни ніколи не перевищували у мирний час. Борг уряду перед зовнішніми кредиторами — тобто "публічний борг" — без урахування боргів внутрішніх фондів соціального забезпечення та інших урядових трастових фондів — досяг 31,27 трильйонів доларів. У той час, як за останні дванадцять місяців номінальний ВВП США становив 31,22 трильйонів доларів. Відношення боргу до ВВП офіційно перевищило 100%.

Голова Відповідального комітету з бюджету Мая МакГінес (Maya MacGuineas) відверто заявила: "Це сталося — державний борг США тепер перевищує розмір американської економіки, приблизно у два рази більше середнього історичного рівня."

За даними Міністерства фінансів США, станом на 18 травня 2026 року загальний державний борг США точно склав 39 008 999 901 378,68 доларів. Це число щодня зростає приблизно на 5-8 мільярдів доларів, а середньодобове зростання за останні дванадцять місяців — близько 7,5 мільярдів доларів. У 1981 році борг перевищив 1 трильйон доларів, у 2008 — 10 трильйонів, у 2017 — 20 трильйонів, і за останні вісім років майже подвоївся.

Директор Бюджетного офісу Конгресу Філіп Свейгель (Phillip Swagel) попередив у лютому 2026 року: "Наші прогнози бюджету постійно вказують на те, що поточна фінансова траєкторія є незбалансованою." За чинним законодавством, борг федерального уряду до 2030 року перевищить історичний максимум, встановлений у 1946 році — 106% ВВП. До 2036 року він досягне 120%, а до 2056 — вражаючих 175%. На відміну від історії після Другої світової війни, коли борг поступово зменшувався завдяки зростанню економіки та фіскальній дисципліні, нинішній обсяг боргу не має ознак природного зменшення.

Пояснення для освіти: Державний борг зазвичай обговорюється у двох основних показниках. "Загальний державний борг" охоплює всі борги федерального уряду, включаючи борги внутрішніх трастових фондів, таких як соціальне забезпечення. "Публічний борг" — це борг перед зовнішніми кредиторами, тобто інвесторами, іноземними урядами та фінансовими установами, які купують державні облігації. Другий показник має більше економічне значення, оскільки він відображає реальні зовнішні запозичення. Обидва показники зараз є найвищими за історію мирного часу.

Другий розділ — Чому борг важко повернути

Проблема боргу США не виникла раптово, а є результатом десятиліть структурних рішень — кілька раундів податкових знижок без відповідного скорочення витрат, зростання витрат без відповідних джерел доходів, а також ефекту складних відсотків. Розуміння цієї історії допомагає зрозуміти, чому так важко вирішити цю проблему.

Структурний розрив між витратами та доходами уряду. З 1970 року федеральний уряд США мав лише чотири роки з профіцитом бюджету, решту — з дефіцитом. Щоразу, коли витрати перевищують доходи від податків, різницю покривають шляхом випуску державних облігацій. Ці борги накопичуються, а щорічний дефіцит і відсотки за ними ще більше погіршують ситуацію. Це — спіраль із складних відсотків.

Три основні категорії зростання витрат. У федеральному бюджеті існує три домінуючі та постійно зростаючі статті витрат. Витрати на соціальне забезпечення у перших сім місяцях 2026 року склали 953 мільярди доларів; на федеральну медичну страховку (Medicare) — 588 мільярдів; а чисті витрати на обслуговування боргу — 628 мільярдів, що перевищує суму витрат на Medicare та Medicaid разом. Ці статті мають структурний характер, їх зростання зумовлене демографічною ситуацією, зростанням медичних витрат і накопиченням боргів, а не політичними рішеннями щороку. Скорочення будь-якої з них вимагало б болісних політичних компромісів, яких довго уникали уряди.

Пастка відсотків. Це найнебезпечніша динаміка у борговій кризі. У 2015 році США сплатили 223 мільярди доларів чистих відсотків за боргом; у 2020 — 345 мільярдів; у 2024 — 881 мільярд; а за 2026 фінансовий рік очікується 1,039 трильйонів доларів — майже утричі більше за шість років. Витрати на відсотки вже стали третьою за величиною статтею бюджету, поступаючись лише соціальному забезпеченню та Medicare, і перевищують військові витрати. Прогноз CBO — до 2028 року витрати на відсотки перевищать витрати на Medicare, а до 2048 — стануть найбільшим однорічним витратним пунктом бюджету, що означає, що витрати на погашення боргу перевищать усі інвестиції у майбутнє.

Прогноз CBO — за 30 років витрати на відсотки сягнуть майже 100 трильйонів доларів. Це більше за всі основні федеральні програми разом.

"Закон Великої краси" — новий прискорювач. У 2025 році був підписаний у закон "Закон Великої краси" (OBBB), який зробив постійними податкові знижки 2017 року за адміністрації Трампа і додав звільнення від податків на чайові та понаднормову оплату. За оцінками Бюджетного офісу Конгресу, цей закон додасть до дефіциту 2,8 трильйонів доларів за наступне десятиліття. Якщо всі тимчасові положення стануть постійними, вартість зросте до 4-5 трильйонів доларів. Прогноз сукупного дефіциту на 2026–2035 роки був підвищений до 23,1 трильйонів доларів — на 1,4 трильйона більше за попередній прогноз CBO.

Спадщина пандемії. Історично найбільші щорічні дефіцити США припадали на період пандемії COVID-19: у 2020 році — 3,1 трильйона, у 2021 — майже 2,8 трильйона доларів. Ці запозичення досі залишаються на балансі і мають високі відсоткові ставки, що значно перевищують рівень майже нульових ставок у роки випуску боргів.

Пояснення для освіти: Фіскальний дефіцит — це щорічна різниця між витратами уряду та його доходами. Державний борг — це накопичення всіх попередніх дефіцитів із додаванням відсотків. Простим прикладом: якщо ви щомісяця витрачаєте на 5 000 доларів більше, ніж заробляєте, і позичаєте цю різницю, то ваш місячний дефіцит — 5 000 доларів. Загальний борг — це баланс кредитної картки, тобто сума всіх перевитрат із накопиченими відсотками. Аналогічно, уряд у цій ситуації — лише з більшими цифрами.

Третій розділ — Чи справді США збанкрутує?

Це питання, яке рано чи пізно ставлять кожні роздрібні інвестори, і на нього слід давати обережну й чесну відповідь, а не просто "так" чи "ні".

Коротка відповідь: США не збанкрутує так, як компанія або сім’я. Уряд США випускає власну валюту — долар, і теоретично може створювати необмежену кількість доларів для погашення боргу. Історія не знає випадків, коли країна, яка позичає у власної валюти і контролює власний центральний банк, зазнала примусового дефолту. Єдине короткострокове порушення з боргом трапилося у 1979 році і було викликане технічною помилкою, а не системною кризою.

Але це не означає, що наслідки відсутні. Випуск грошей у великих обсягах спричиняє інший ризик — інфляцію. Якщо уряд США масово друкує гроші для погашення боргу, купівельна спроможність кожної долара зменшується — фактично, це прихована податкова ставка для всіх, хто тримає долари та активи, номіновані у доларах. Саме тому питання "Чи збанкрутує США?" менш важливе, ніж "Які наслідки матиме поточна траєкторія".

Погляди Кармен Рейнхарт і Кеннета Рогова. Кармен Рейнхарт (Carmen Reinhart) і Кеннет Рогов (Kenneth Rogoff) у своєму масштабному дослідженні "Цього разу — інакше: 800 років фінансових криз" виявили, що боргові кризи зазвичай не приходять поступово, а раптово — у момент краху довіри. Навіть країни, які здавалося, контролюють борги, можуть раптово втратити інвесторів, які перестають купувати їхні облігації або вимагають значного підвищення доходності, що робить погашення боргу неможливим. Перехід від стійкої до нестійкої ситуації може статися за кілька місяців, а не років.

Модель Гатю — поступово, а потім раптово. Модель Гатю (Hamer-Heywood) — це метафора, яку використовують для опису траєкторії американського бюджету: поступово, а потім раптово. Розумні учасники ринку вже давно бачать, що фінансова траєкторія США є незбалансованою, і продовжують купувати облігації — до того моменту, коли вони раптом перестають це робити. Це — момент різкої зміни, який важко передбачити заздалегідь, але умови для нього накопичуються.

Який справжній сценарій фінансової кризи? Фінансова криза США навряд чи буде схожа на банкрутство компанії, швидше — це різке зростання доходності довгострокових облігацій, що підвищить вартість позик для всього економічного сектору — іпотечних кредитів, корпоративних облігацій, споживчих кредитів. Це може поставити під загрозу платоспроможність банків, пенсійних фондів і страхових компаній, які мають багато держоблігацій. Бюджетний офіс Конгресу чітко зазначає, що така криза "майже неминуче спричинить незворотні міжнародні ланцюгові реакції", враховуючи статус долара як світової резервної валюти.

Статус резервної валюти — і буфер, і ризик. Більше половини світових валютних резервів зберігається у доларах, що створює структурний глобальний попит на долар і активи у доларах (зокрема, державні облігації США). Це — основна причина, чому США можуть тривалий час фінансувати дефіцит за ставками нижче будь-якої іншої країни — цей привілей називають "надмірною привілеєю" (exorbitant privilege). Але статус резервної валюти не є вічним і залежить від довіри до американської економіки та інституцій. Якщо ця довіра зникне — як попереджає МВФ, "світова премія за безпеку" для боргів США зменшиться, і буфер зменшиться.

Пояснення для освіти: Резервна валюта — це валюта, яку широко тримають центральні банки та міжнародні організації для збереження цінності та розрахунків у глобальній торгівлі. Більше половини світових валютних резервів — у доларах. Це означає, що навіть якщо країни не є США, вони часто використовують долари для розрахунків. Це створює стабільний глобальний попит на долар і підтримує низькі ставки для США.

Четвертий розділ — Що це означає для інвесторів

Проблема боргу США — не лише теоретична, вона вже впливає на фінансові ринки та інвестиційні портфелі у реальному часі, і цей вплив, швидше за все, посилюватиметься.

Безпосередній зв’язок із доходністю. Лише у другому кварталі 2026 року Мінфін США мав позичити 189 мільярдів доларів — на 79 мільярдів більше за попередні очікування. У першому кварталі 2026 року фактичний обсяг позик склав 577 мільярдів, а у третьому — прогнозується 671 мільярд. Такий великий і зростаючий обсяг випуску боргових цінних паперів змушує ринок вимагати вищих доходностей, щоб залучити достатню кількість покупців. Доходність 30-річних облігацій США вже сягнула 5,2%, що є найвищим рівнем з 2007 року; 10-річні — 4,687% 19 травня. Це — не випадковість, а прямий відбиток дисбалансу між попитом і пропозицією через потребу уряду позичати.

Виштовхування приватних інвестицій. Коли уряд позичає великі суми, він конкурує з бізнесами і домогосподарствами за доступний капітал. Збільшення обсягів позик підвищує вартість кредитів для всіх — іпотечних, корпоративних, автокредитів і кредитних карток. Це стримує приватні інвестиції, уповільнює економічне зростання і зменшує споживчі витрати. Гроші, які могли б піти на дороги, наукові дослідження, освіту і оборону, йдуть на погашення боргів.

Самопідсилювальна спіраль складних відсотків. Поточна траєкторія — найнебезпечніша через свою самопідсилюваність: чим більший борг, тим вищі відсотки; чим вищі відсотки — тим більший дефіцит; більший дефіцит — більше позик; більше позик — вищі доходності; вищі доходності — ще більші витрати на відсотки. Ця спіраль може тривати довго, поки не досягне критичного рівня.

Зниження кредитного рейтингу Moody’s і його значення. У травні 2025 року Moody’s знизило кредитний рейтинг США з Aaa до Aa1 — остання з трьох великих агенцій, що зробила це. Standard & Poor’s — у 2011, Fitch — у 2023. За 14 років усі три агентства підтвердили, що поточна траєкторія не відповідає найвищому кредитному рейтингу, і що структурний розрив між зобов’язаннями і доходами є системним, а не циклічним.

Забезпечення соціального забезпечення — крайній термін 2032 року. За прогнозами CBO, фонд соціального забезпечення для пенсіонерів і вдов — OASI — буде виснажений до 2032 року, що на рік раніше за попередні оцінки. Якщо Конгрес не вживе заходів, то автоматичне зниження виплат для всіх отримувачів становитиме близько 28%. Наразі лише у перших сім місяцях 2026 року соціальне забезпечення витратило 953 мільярди доларів. Всі політичні рішення щодо його реформування вимагатимуть болісних компромісів, яких довго уникали.

П’ятий розділ — Чому, якщо борг зростає, ніхто не "знімає бомбу"?

Рішення проблеми боргу США — з арифметичної точки зору — не складне: потрібно підвищити доходи і зменшити витрати. Але політично це майже неможливо. Це — комбінація підвищення податків і скорочення витрат, що вимагає політичної волі, а її бракує, оскільки будь-яке з рішень означає вимогу від виборців погодитися на вищі податки або менше соціальних виплат.

Проблеми з доходами. Довгий час податкові надходження не покривали витрати. Щоб закрити дефіцит, потрібно підвищити ставки податків, розширити базу оподаткування або запровадити нові податки. Закон "Велика краса" йде у протилежному напрямку — він знижує податки і розширює пільги.

Проблеми з витратами. Значне скорочення дефіциту вимагає радикальних змін у трьох ключових статтях витрат: соціальному забезпеченні, Medicare і боргових відсотках. Відсотки за боргами — це зобов’язання, які не можна скасувати без порушення закону. Скорочення соціального забезпечення і Medicare — дуже чутливі політичні питання, оскільки вони безпосередньо впливають на найбільші і найактивніші виборчі групи — пенсіонерів і майбутніх пенсіонерів.

Теорія зростання. Деякі економісти вважають, що сильне економічне зростання — найреальніший шлях зменшити відношення боргу до ВВП без серйозних фіскальних реформ. Якщо темпи зростання ВВП перевищують темпи зростання боргу, співвідношення з часом стабілізується. Це — реальний сценарій після Другої світової війни. Проте інші вважають, що поточна траєкторія боргу занадто крута, і швидке зростання відсотків ускладнює ситуацію.

Консенсус фіскальних органів. Відповідальний Бюджетний офіс Конгресу оцінює, що для стабілізації боргу потрібно скоротити дефіцит приблизно на 10 трильйонів доларів. На сьогодні немає жодних ознак двопартійної співпраці, яка б наблизилася до цієї цілі. Заява Свейгеля — "фінансова траєкторія є незбалансованою" — є поширеним висновком майже всіх незалежних фіскальних організацій країни.

Пояснення для освіти: "Відношення боргу до ВВП" — це стандартний показник, що використовується для оцінки боргового навантаження країни. Він порівнює загальний борг із розміром економіки, оскільки важливо не лише абсолютне число, а й здатність країни його погасити. Перевищення 100% означає, що борг перевищує річний обсяг виробництва країни — таке було лише під час Другої світової війни.

Шостий розділ — Вплив на різні типи інвесторів

Акціонери: Боргова криза створила довгий період високих ставок — вище за рівень 2009–2022 років із майже нульовими ставками. Це стримує високовартісні зростаючі акції, що залежать від низьких дисконтувань. Постраждалі галузі — фінанси, оскільки ширші спреди підвищують доходи банків і страхових компаній; а також компанії з високою прибутковістю і низьким боргом.

Облігаційні інвестори: Траєкторія боргу США — це середньостроковий негативний фактор для довгострокових облігацій. Більше пропозицій боргових цінних паперів означає зниження цін і зростання доходностей. Для тих, хто шукає стабільний дохід, поточна ситуація — найпривабливіша за останні 15 років, але ризик у тому, що доходності можуть ще зростати. Облігації з інвестиційним рівнем і середньострокові — кращий баланс ризику і доходу, ніж довгострокові.

Золото і реальні активи. Історично зростання дефіцитів і знецінення валюти — головні драйвери попиту на золото. За останні два роки ціни на золото значно зросли, що частково відображає оцінку ринком американської траєкторії боргу. Реальні активи — нерухомість, товарні активи, інфляційні облігації — можуть частково захистити від знецінення купівельної спроможності через надмірний борг.

Інвестори з Сінгапуру та Азії. Вплив боргової кризи США на Азію відбувається через кілька каналів. Зростання доходностей у США сприяє відтоку капіталу з ринків, що розвиваються, і створює тиск на валюту і фондові ринки Азії. Якщо довіра до управління боргами США знизиться і долар послабшає, купівельна спроможність активів у доларах у Азії зменшиться. Сінгапур, як міжнародний фінансовий центр, особливо чутливий до глобальних коливань, викликаних борговими проблемами США.

Всі інвестори: Найважливіше — те, що період наднизьких ставок 2009–2022 років закінчився. Структурні сили, що підтримують високі ставки — масове випускання боргів для покриття дефіцитів — не є тимчасовими. Портфелі, побудовані на припущенні низьких ставок, потрібно переглянути і скоригувати.

Сьомий розділ — Чесна оцінка: криза, повільне нагрівання чи контрольоване сповільнення

Можливі три сценарії розвитку ситуації з боргом США у найближчі десять років.

Сценарій 1: Поступова стабілізація. Конгрес врешті-решт проведе реальні фіскальні реформи — шляхом підвищення доходів і скорочення витрат — і стабілізує відношення боргу до ВВП. У інших країнах є приклади: у 1990-х Великобританія і Канада провели болісні, але успішні фіскальні реформи. За такого сценарію довгострокові доходності знизяться або стабілізуються, і фінансові ринки зможуть адаптуватися без кризи.

Сценарій 2: Повільне нагрівання. Борг зростає, ставки залишаються високими, а потенційне зростання економіки — під тиском через конкуренцію за капітал. Інфляція тримається вище цільової, рівень життя зростає повільно. США зберігає статус резервної валюти, але премія за безпеку зменшується. Це — найімовірніший сценарій, що вже реалізується: економіка і активи зазнають тривалого тиску.

Сценарій 3: Раптовий крах довіри. У якийсь момент багато учасників ринку одразу зроблять висновок, що траєкторія незбалансована, і вимагатимуть значного підвищення доходностей або припинять купувати борги. Це спричинить різке зростання вартості позик, що ще більше погіршить ситуацію і зруйнує довіру. Модель Кармен Рейнхарт і Кеннета Рогова показує, що таке можливо. Статус резервної валюти і розмір економіки зменшують ймовірність, але не виключають. Відповідальні органи — Бюджетний офіс Конгресу, CBO, МВФ і Moody’s — вже попереджають, що поточна траєкторія веде до кризи.

Чесний висновок для інвесторів: ймовірність гострої кризи у найближчі 1-2 роки — низька, але не нульова; а у наступні 5–10 років — значно вища. Стратегії портфеля мають враховувати цей ризик: зменшити довгий фіксований дохід, частково захиститися реальними активами, диверсифікувати географічно — і не чекати точного моменту кризи.

Восьмий розділ — Важливі ключові новини

Оновлення звіту Бюджетного офісу Конгресу. Це — найнадійніше джерело безпартійних даних про фіскальну траєкторію. Значне підвищення прогнозів дефіциту або боргу — тривожний сигнал.

Попит на аукціонах держоблігацій. Головний індикатор — наскільки активно ринок поглинає пропозицію — через кількість заявок (bid-to-cover). Низький показник означає, що уряд важко знайти покупців за поточними ставками.

Прогнози фонду соціального забезпечення. Щорічний звіт трастових фондів дає найновішу оцінку часу виснаження. На сьогодні фонд OASI — для пенсіонерів і вдов — прогнозовано виснажиться до 2032 року. Якщо цей час зменшиться, це — поганий знак.

Динаміка доходності 30-річних облігацій. Вже досягла 5,2%, що є найвищим рівнем з 2007 року. Якщо збережеться вище за 5,5%, це означатиме значне погіршення оцінки ризиків США.

Дії двопартійної співпраці — або її відсутність. Ціль — скорочення дефіциту на 10 трильйонів доларів. Це — орієнтир для будь-яких законодавчих ініціатив. Співпраця — позитивний сигнал; її відсутність — означає, що сценарій повільного нагрівання триватиме.

Обсяг боргу — 39 трильйонів доларів, щоденне зростання — від 50 до 80 мільярдів. У 2026 році витрати на відсотки вперше перевищили 1 трильйон доларів. Відношення боргу до ВВП — понад 100%. CBO каже, що траєкторія — незбалансована. Ринок облігацій — через зростання доходностей — теж дає сигнал. Для інвесторів важливо зрозуміти: у світі, де попит на позики зростає і триватиме довго, — як правильно скоригувати свої портфелі.

Щодо BIT (колишня Matrixport)

Мережа американських брокерських компаній, що працює з ліцензованими брокерами, охоплює всі основні американські акції та ETF. Завдяки понад 7 рокам досвіду роботи з інституційними клієнтами та ліцензіям, BIT успішно поєднує цифрові активи із традиційними фінансами, допомагаючи інвесторам швидко знаходити можливості.

Джерела даних

Говардський інститут, США — борги і дефіцит, травень 2026 року. Fox Business, прогноз дефіциту федерального бюджету за 2026 рік — 2 трильйони доларів, травень 2026. Fox Business, перший історичний прорив у боргу США — 39 трильйонів доларів, березень 2026. Бюджетний офіс Конгресу, "Бюджет і економічний прогноз: 2026–2036", лютий 2026. Відповідальний комітет з бюджету, CBO, "Бюджет і економічний прогноз: лютий 2026", лютий 2026. Відповідальний комітет з бюджету, "Поточний борг понад ВВП", травень 2026. BigGo Finance, США — борги з часів Другої світової, травень 2026. Незалежний інститут, "Ще один похмурий рубіж — державний борг", травень 2026. CBS News, борг США перевищив ВВП, травень 2026. журнал Fortune, "Державний борг США офіційно перевищив 39 трильйонів доларів", травень 2026. Fortune, "Щоденні відсотки Мінфіну — 30 мільйонів доларів", травень 2026. Fortune, "Непідйомний борг — незбалансована траєкторія CBO", лютий 2026. Американський форум дій, "Витрати на відсотки за боргами: короткостроковий і довгостроковий погляд", квітень 2026. Відповідальний комітет з бюджету, "Витрати на борги перевищать 1 трильйон доларів", лютий 2025. Петро Г. Петерсонський фонд, "Ціна державного боргу", березень 2026. Центр двопартійної політики, "Оновлений десятирічний прогноз CBO", лютий 2026. Центр двопартійної політики, "Моніторинг дефіциту", травень 2026. 24/7 Wall St., "Кінець фонду соціального забезпечення OASI — 2032", березень 2026. Fox Business, "Кризовий сценарій фонду соціального забезпечення — 2032", лютий 2026. Спільний економічний комітет Конгресу США, "Місячний огляд боргу", квітень 2026. Ради зовнішніх відносин США, "Що станеться, якщо США досягнуть ліміту боргу", 2023. Гатю, "Банкрутство: поступово, а потім раптово", 2023. Бюджетний комітет Палати представників, "Наслідки боргу", 2025. Кармен Рейнхарт і Кеннет Рогов, "Цього разу — інакше: 800 років фінансових криз".

Дані станом на травень 2026 року.

Цей звіт призначений виключно для освітніх та інформаційних цілей і не є інвестиційною рекомендацією, не слід його розглядати як пропозицію купити, продати або утримувати будь-які цінні папери чи фінансові інструменти. Всі інвестиції пов’язані з ризиком. Інвестори повинні самостійно проводити дослідження і перед прийняттям будь-яких рішень консультуватися з ліцензованим фінансовим консультантом.

Попередження про ризики та відмову від відповідальності

Думки, викладені у цьому звіті, відображають аналіз ринку на дату публікації; ситуація на ринку може швидко змінюватися, і відповідні погляди можуть бути змінені без попереднього повідомлення.

Дані, наведені у цьому звіті, отримані з відкритих джерел, і BIT не гарантує їх точність, повноту чи актуальність. Цей звіт призначений виключно для фінальної освіти і ринкової інформації, і відображає ситуацію на момент написання і