Чому фондовий ринок постійно оновлює рекорди, а ринок криптовалют досі залишається в стагнації?

Автор: Blockchain Knight; джерело: X, @Knight_in_Block

Якщо ви одночасно стежите за традиційним американським фондовим ринком і криптовалютним сектором, минулі півроку однозначно викличуть у вас сильне відчуття розриву.

З одного боку, американські акції піднімаються на хвилі штучного інтелекту, як гриби після дощу, оновлюючи рекорди; з іншого — криптовалютний ринок бореться в тривалому спаді, навіть коли трапляються короткочасні відскоки, їх швидко затирає тиск продажів.

Ця гра на качелях, коли традиційні фінанси «їдять м’ясо», а криптовалюти «п’ють північний вітер», переплітається з впливом макроекономічної ліквідності та внутрішніми проблемами криптоекосистеми.

За останні півроку штучний інтелект став пилососом, що всмоктує глобальні капітали, висмоктуючи премію з криптовалютного ринку. Колись блокчейн був великим наративом для авантюристів, що ставили на майбутні технології, а за цей час, екосистема AI справді вибухнула.

Капітал — це дуже реальний ресурс, і гіганти штучного інтелекту на американському ринку мають не лише безліч історій, але й підтримку у вигляді пізніх замовлень на мікросхеми та чітких фінансових звітів із прибутками.

У порівнянні з цим, криптовалютний ринок за цей час опинився у вакуумі наративів, і всі високопродуктивні публічні ланцюги, що раніше хвалилися, тепер виглядають як покинуті міста-привиди. Коли AI демонструє здатність залучати капітал, наче знищуючи конкурента, значна частина ризикових коштів, що раніше належали криптовалютній сфері, швидко збирає валізи і вкладається у технологічні акції.

По-друге, стратегія Федеральної резервної системи стала мечем Дамокла, що висить над головами криптоактивів. Хоча ринок постійно очікує зниження ставок, макроекономічні дані за останні півроку змусили ФРС діяти дуже обережно. Тому, за умов високих процентних ставок, глобальні фінансові потоки змінюють свої переваги щодо ризику.

Великі технологічні компанії — наче безпечні будинки з функцією обігріву, що можуть витримати холодну зиму високих ставок завдяки міцним грошовим потокам і викупам акцій. А криптовалютний ринок — це чистий індикатор ліквідності, і без дешевих і масових інвестицій ця висохла земля не здатна годувати повномасштабний ринок зростання.

Ще більш руйнівним є проблема високого FDV (загальної оцінки ринкової капіталізації) і безмежного розблокування токенів — внутрішня причина краху багатьох нових проектів за останні півроку.

За останні роки багато високовартісних і з низькою ліквідністю проектів, створених за підтримки венчурних інвестицій, нарешті дійшли до етапу розблокування.

У разі слабкого притоку нових інвестицій зовнішніх коштів, існуючі інвестиції безжально розмиваються через масове розблокування токенів, і ринок потрапляє у порочне коло — кровотечі без можливості відновлення.

Крім того, легалізація фізичних ETF частково «заспокоїла» биткоїн, але водночас позбавила його гнучкості. Коли старі грошові мішки Волл-стріт стають головними ціновими визначальниками биткоїна, він дедалі більше нагадує традиційний інструмент макроекономічного портфеля.

За цей час, коли прибутковість на американському ринку досягла максимуму, багато старих інвесторів і довгострокових тримачів криптовалют вирішили зафіксувати прибутки на високих рівнях і повернутися до ринку акцій. Така «перерозподіл» капіталу з крипти у традиційні активи позбавляє криптовалютний сектор потенціалу для зростання.

Звісно, можливо, вас цікавить, коли цей стан речей може покращитися?

Зараз, за поточною ситуацією, поки що не видно драйверів для стабільного зростання криптовалютного ринку, вичерпання наративів, відтік капіталу та макроекономічний тиск — це великі гірські вершини, що залишаються перед нами, і нам залишається лише чекати.

Як казав Сіддхартха: «Чекати, думати, поститися» — мабуть, це і є рецепт для холодної пори.