Нещодавно в чаті знову обговорювали «зростання пропозиції стабільних монет = інвестиційні фонди заходять на ринок = має початися зліт», я слухаю і починаю трохи зневажливо морщитися… Взаємозв’язки — це дуже хороший спосіб обманути. Більше стабільних монет може означати, що хтось їх випускає для купівлі, або просто для маркет-мейкінгу, перекладу між біржами, або навіть для виплати зарплат команді проекту, але це не означає, що натиснута кнопка купівлі вже є. Що стосується ETF, то там ще більше — за чистим підписанням/викупом стоять хеджування, замінні позиції, і, по суті, ви бачите результат, а не мотивацію.

Раніше я любив стежити за різними кривими і нав’язувати причинно-наслідкові зв’язки, тепер звик спершу питати: звідки беруться гроші, куди вони йдуть, і чи є посередники, що заробляють на різниці. Останнім часом порівнювати RWA, доходність американських облігацій і продукти на основі доходу в мережі — це теж смішно, виглядає як прибуток, але джерела ризику зовсім не однакові… Не варто через зовнішній вигляд графіка робити припущення, що це одна й та сама історія. Спершу так, далі дивимося, як у пропозиціях описують інтереси «логічно і обґрунтовано».