Нещодавно знову дивлюся на APY кількох агрегаторів доходів, цифри на сторінці виглядають досить гарно, але по суті це не «зайві зароблені відсотки», за цим стоїть ціла ланцюжок контрактів, які допомагають вам «перекладати цеглу»: куди спершу йдуть гроші, через які пули вони проходять, чи ви їх заставляєте, хто позичає, наскільки жорсткі рівні ліквідації… Іноді агрегатор ще накладає шар стратегічних контрактів, і ризик перетворюється з «один контракт» у «чергову ланцюжок», і проблеми не завжди можна побачити одразу.

Не кажучи вже про контрагентів: частина доходу приходить від позик, частина — від стимулів у вигляді токенів, частина — від арбітражу цін, і коли ринок змінюється або стимул зупиняється, APY миттєво змінює обличчя. Нещодавно чули, що в одному регіоні підвищують податки та посилюють регуляцію, і найбільше обговорюють не високі ставки, а «чи не застрягнуть вхід і вихід з коштів у цей час», і коли таке починається, можна побачити, що потік коштів у мережі стає більш обережним.

Я все одно зараз дивлюся на агрегатори, спершу розбираюся з контрактами та шляхами руху коштів, потім дивлюся на обсяг торгів і структуру волатильності, інакше високий APY лише змусить моє серце битися швидше… А ви яку частину вважаєте найжорсткішим бар’єром?