Останнім часом я постійно стежу за ринком золота і виявив досить цікаве явище — логіка руху цін на золото в цьому циклі набагато глибша за поверхневі чинники, такі як зниження процентних ставок і геополітичні ризики.

Зовні здається, що зростання цін на золото — це просто очікування зниження ставок ФРС, інфляційний тиск і напруженість у регіоні, ці старі добрі фактори. Але справжня підтримка всього бичачого тренду — це колективне сумнів у глобальній системі долара, з боку центральних банків світу. За даними Всесвітньої асоціації золота, минулого року чистий обсяг купівлі золота центральними банками перевищив 1200 тонн, і це вже четвертий рік поспіль, коли цей показник перевищує тисячу тонн. Ще важливіше, що 76% опитаних центральних банків вважають, що протягом наступних п’яти років збільшать частку золота у своїх резервів, і водночас очікують зниження резервів у доларах. Це не короткострокова спекуляція, а системний перехід у розподілі активів.

Я помітив, що цей ріст цін на золото має досить складний фундамент. З одного боку, дефіцит бюджету США продовжує зростати, часті дебати щодо ліміту боргу, а також тенденція до відмови від долара — все це сприяє тому, що капітал перетікає з доларових активів у тверді активи. З іншого боку, глобальний рівень боргів вже досяг 307 трильйонів доларів, високий рівень боргів обмежує гнучкість монетарної політики країн, а політика зниження ставок і стимулювання економіки сприяє зростанню привабливості золота. Невизначеність у торговельній політиці, очікування щодо зниження ставок ФРС — все це викликає короткострокові коливання цін.

Згідно з прогнозами аналітиків, у 2026 році середня ціна на золото становитиме від 4800 до 5200 доларів за унцію, а цільові ціни на кінець року — від 5400 до 5800 доларів. Goldman Sachs підвищив цільову ціну на кінець року до 5700 доларів, а JPMorgan більш агресивно прогнозує, що у четвертому кварталі ціна може досягти 6300 доларів. Але всі ці прогнози мають спільний висновок — центральні банки продовжують купувати золото, зростає попит на захист, реальні ставки знижуються, і все це триматиме ціну на золото на високому рівні.

Звісно, рух цін на золото не буде прямою лінією. Останні кілька місяців корекція — це яскравий тому приклад. Відновлення реальних ставок і зменшення кризових явищ спричинили значну корекцію цін, волатильність зросла. Але саме в цьому і полягає можливість. Якщо ви досвідчений короткостроковий трейдер, коливання перед і після виходу важливих даних (звіти по безробіттю, CPI, FOMC) можуть створити багато можливостей для торгівлі. Якщо ви довгостроковий інвестор, поточна корекція — це хороша можливість для покупки.

Але я чесно скажу, що волатильність цього активу не менша за акції — середньорічна амплітуда становить 19,4%, тоді як у S&P 500 — 14,7%. Якщо ви хочете взяти участь у цій гонці, потрібно чітко визначити свою позицію. Новачкам не слід сліпо гонитись за високими цінами — спробуйте з невеликими сумами, навчіться читати економічний календар і слідкувати за виходом економічних даних США. Довгостроковим інвесторам потрібно бути готовими до корекцій понад 20%. Досвідчені можуть поєднувати довгострокові і короткострокові стратегії — тримати основний портфель довго, а додаткові позиції використовувати для торгівлі на коливаннях.

Прогноз цін на золото у 2026 році більше схожий на коливання у високому діапазоні з тенденцією до зростання, а не на безперервне зростання. Головне — тренд на купівлю золота центральними банками не зникне раптово, оскільки інфляція залишається високою, боргове навантаження зберігається, а геополітична напруга не зменшується. Мінімальні ціни на золото зростають, і медвежий тренд обмежений, бичачий — сильний. Але потрібно системно моніторити ринок, а не сліпо слідувати за новинами. Це і є правильний підхід до реагування на коливання цін на золото.