Останнім часом я активно слідкую за галуззю військової промисловості, і деякі речі заслуговують на обговорення.

Ви бачите, що глобальна ситуація за останні роки змінюється досить швидко, конфлікти в Україні та на Близькому Сході не припиняються, і країни починають усвідомлювати одне — сучасна війна вже не та епоха, коли переважала людська маса. Безпілотники, точні ракети, інформаційна війна — ці високотехнологічні озброєння стали головними героями. Це безпосередньо призвело до щорічного зростання військових витрат у багатьох країнах, особливо тих, що прагнуть зменшити втрати за допомогою технологій.

Саме тому акції військової промисловості за останні два роки привернули багато уваги інвесторів. Але тут є один підводний камінь — не всі компанії з ярликом "військова промисловість" варто інвестувати. Головне — залежить від того, наскільки великий відсоток їхнього бізнесу припадає на військову сферу. Наприклад, Lockheed Martin і Raytheon — це чисті військові підрядники, понад 80% доходів вони отримують від Міністерства оборони США. А ось Boeing і General Dynamics — інша справа, вони напіввійськові, з великим відсотком цивільних бізнесів.

Я коротко розгляну кілька основних цілей. Lockheed Martin (LMT) — найбільший у світі військовий підрядник, їхні продукти — це бойові літаки F-35, F-16. З початку війни в Україні попит на безпілотники стрімко зріс, компанія отримала багато замовлень, і ціна акцій зросла. З довгострокової перспективи ця компанія має стабільний грошовий потік, хороші дивіденди, справжній лідер у військовій галузі.

Raytheon (RTX) — другий за величиною постачальник озброєнь для Міноборони США, головно виробляє ракети та системи оборони. Однак у 2023 році ціна їхніх акцій була досить слабкою, головна причина — проблеми з якістю авіаційних двигунів Pratt & Whitney, що належать компанії, через що Airbus A320neo довелося ремонтувати у великих масштабах. Це вплинуло не лише на цивільний авіаційний бізнес, а й спричинило судові позови та втрату клієнтів. Тому навіть при стабільному зростанні військових замовлень, проблеми з цивільним сектором можуть різко знизити ціну акцій. Тут потрібно почекати.

Northrop Grumman (NOC) — четвертий у світі виробник військової техніки і найбільший виробник радарів. Це дуже спеціалізована компанія, що займається стратегічною стримуючою зброєю, космічними технологіями, ракетами та зв’язком. Вона має сильну технологічну монополію і глибоку захисну "рівчаку". Поки у світі зберігатиметься напружена ситуація, військові інвестиції не зменшаться. Це підтверджують 18 років безперервного зростання дивідендів.

General Dynamics (GD) — один із п’яти найбільших постачальників військової техніки в США, має контракти з усіма трьома видами військ. Цікаво, що хоча військовий сектор тут не є найвагомішим, але через цивільний бізнес (зокрема, виробництво приватних реактивних літаків Gulfstream) компанія демонструє стабільний дохід. Навіть під час фінансової кризи 2008 року та пандемії 2020 року її прибутки залишалися стабільними. Дивіденди зростають вже 32 роки поспіль — це рідкість у США.

Boeing (BA) — один із двох світових лідерів у виробництві цивільних літаків. Але проблема у тому, що цивільний бізнес дуже ризикований: аварії 737 MAX, пандемія, конкуренція з боку китайських авіакомпаній — усе це тисне на ціну акцій. Водночас військовий сектор (B-52, Apache тощо) стабільний, але спад у цивільному сегменті може звести нанівець цю стабільність. З інвестиційної точки зору, Boeing більше підходить для "докупки" при падінні цін, ніж для купівлі на зростанні.

Caterpillar (CAT) — виробник важкої промислової техніки, здається, не пов’язаний із військовою сферою, але насправді частка військових контрактів тут менша 30%. Основний дохід — від будівельної та гірничої техніки. Останнім часом через зростання інвестицій у інфраструктуру в Китаї компанія показує зростання доходів. Це компанія, яка одночасно є і військовою, і не зовсім — її результати залежать від глобальних інвестицій у інфраструктуру та попиту на сировину.

Чому ж військові акції заслуговують уваги? Я вважаю, що є три головні причини. По-перше, цей сектор має довгий "злітний" шлях. Людство ніколи не припиняло конфлікти, потреба у військовій техніці ніколи не зникне. По-друге, бар’єри входу дуже високі. Технології військової промисловості випереджають цивільні, і створити конкурентну перевагу дуже важко — довгий час потрібно для довіри та репутації, а лідери ринку важко замінити. По-третє, зростання гарантоване. Світ входить у епоху регіональної політики, країни збільшують військові бюджети, і навряд чи найближчим часом зменшаться витрати на оборону.

Але є важливе застереження — ризики інвестицій у військову промисловість головним чином пов’язані з цивільним сектором. Як показують Raytheon і Boeing, навіть при стабільних військових замовленнях, спад у цивільному секторі або судові позови можуть різко знизити ціну акцій. Тому перед вибором цілей потрібно ретельно аналізувати структуру бізнесу і не зосереджуватися лише на військовій частині.

Загалом, чисті військові компанії мають глибоку захисну "рівчаку" і заслуговують на довгострокову увагу. Але перед інвестиціями потрібно враховувати фінансовий стан компанії, тенденції галузі, геополітичну ситуацію і ризики цивільного ринку — тільки так можна прийняти зважене рішення.