Останнім часом я постійно розмірковую над одним питанням: чому підвищення ставок долара викликає зростання долара, а зниження ставок — не обов’язково веде до його падіння? Логіка за цим насправді набагато складніша, ніж здається більшості.

Просто кажучи, курс долара — це не просто питання підвищення або зниження ставок, а відносних політик центральних банків різних країн. Коли США знижують ставки, але Європа робить це повільніше, або Японія залишається у режимі м’якості, долар може навпаки зміцнюватися відносно інших валют. Саме тому індекс долара у 2025 році знизився на 9,5%, що стало найбільшим річним падінням з 2017 року, але зараз він коливається у діапазоні 90–100 і не продовжує різко падати.

Я помітив важливу зміну. Раніше ринок очікував швидке послаблення США, тепер ж переважає сценарій «повільного, пізнього, меншого» зниження ставок. Дані по зайнятості поза сільським господарством залишаються сильними, інфляція не знижується, що змушує ФРС зберігати жорстку позицію довше. Деякі аналітики навіть вважають, що у 2026 році ставки можуть залишатися без змін цілий рік, а до 2027 — можливий поворот.

Але тут є ключовий момент — зараз ФРС орієнтується на дані, а не на новий структурний цикл підвищення ставок. Якщо найближчими кварталами зайнятість, зарплати і базова інфляція почнуть знижуватися, політика може знову стати більш м’якою.

З точки зору прогнозування курсу долара, я вважаю, що найближчий рік швидше за все пройде у діапазоні високих рівнів з коливаннями, ніж у різкому ослабленні. Тут потрібно враховувати геополітичні ризики і довгострокові фактори дездоларизації. Як тільки з’являться фінансові ризики або паніка на ринках, капітал знову повернеться у долар, адже він залишається найважливішим активом-убежищем.

Щодо впливу на різні активи, слід звернути увагу. Ослаблення долара сприяє золоту, оскільки воно робить його дешевшим у доларовому еквіваленті. Зниження ставок у США стимулює інвестиції у фондовий ринок, особливо у технологічні компанії. Криптовалюти зазвичай виграють від слабкості долара, оскільки інвестори шукають активи для захисту від інфляції.

Що стосується валютних пар, важливою є USD/JPY. Японія завершила режим надм’яких ставок, і капітал може повернутися у йену, тому ймовірно зростання йени і зниження долара щодо йени. Що стосується тайванського долара, у циклі зниження ставок у долара очікується його зростання, але незначне. Європейська валюта зараз сильніша, але через слабкий стан економіки Європи і повільне зниження ставок ЄЦБ, долар може послаблюватися, але не дуже суттєво.

Якщо хочете використовувати прогноз курсу долара для торгівлі, короткостроково слід стежити за даними CPI, зайнятості, засіданнями FOMC — вони впливають на очікування щодо ставок і створюють волатильність для спроб заробити на коливаннях. У середньостроковій і довгостроковій перспективі можна орієнтуватися на рівні підтримки і опору індексу долара, враховуючи різницю у політиках центральних банків, і шукати торгові можливості на кілька тижнів або місяців. Або ж диверсифікувати ризики за допомогою золота, валют і інших активів — коли долар у високих позиціях або слабне, така стратегія допомагає балансувати портфель.

Загалом, краще не пасивно чекати коливань курсу, а заздалегідь розуміти цю логіку і діяти відповідно до тренду. Сила або слабкість долара безпосередньо впливає на інвестиційний дохід і розподіл активів, тому цю тему варто серйозно враховувати.