Останнім часом багато хто обговорює тему зупинки торгів на американському фондовому ринку, тому зібрав свої спостереження за цим ринком за останні роки.

Говорячи про зупинку торгів на американському ринку, це фактично схоже на автоматичний вимикач у домі. Коли струм перевищує допустиме значення, автоматичний вимикач миттєво спрацьовує, щоб захистити електричну мережу. Аналогічно, механізм зупинки торгів створений для того, щоб у разі надмірної реакції інвесторів або значних коливань ринку поставити паузу. Це дає час заспокоїтися і переоцінити ситуацію, а не піддаватися паніці та безрозсудно продавати активи.

Зупинка торгів на американському ринку має три рівні. Якщо індекс S&P 500 падає на 7%, активується перший рівень зупинки, і торги припиняються на 15 хвилин. При падінні до 13% активується другий рівень, і знову на 15 хвилин. Якщо падіння досягає 20%, тоді це третій рівень — торги припиняються на весь день. Цей механізм запроваджено з 1988 року і з тих пір його неодноразово активували.

Найбільш пам’ятною для мене була ситуація 2020 року. Спалах COVID-19, паніка по всьому світу, за один місяць американський ринок зупинявся чотири рази. Тоді ціна на нафту різко падала, Саудівська Аравія і Росія не змогли домовитися про зменшення видобутку, що спричинило обвал цін на нафту і підпалило вогонь паніки на фондовому ринку. До того ж пандемія вплинула на всі галузі, доходи компаній знизилися, рівень безробіття стрімко зростав, інвестори почали активно ховатися у безпечні активи, що спричинило ланцюгову реакцію масового продажу. За весь цей час Воррен Баффетт бачив лише п’ять зупинок торгів на фондовому ринку, а ми за один рік пережили чотири — це справді вражає.

Насправді, початковий задум механізму зупинки торгів — зменшити емоційний тиск і запобігти надмірним коливанням. Але цікаво, що іноді він може працювати навпаки. Коли ринок наближається до рівня зупинки, деякі інвестори стають ще більш тривожними, бо бояться, що при активації зупинки вони не зможуть швидко продати активи, що може прискорити масовий продаж і посилити волатильність. Тому вплив механізму зупинки торгів може бути як позитивним, так і негативним — потрібно дивитися комплексно.

Найвідомішим випадком є «чорний понеділок» 19 жовтня 1987 року, коли індекс Доу Джонса за один день впав на 22,61%. Це жахливе падіння безпосередньо спричинило створення механізму зупинки торгів. Після цього, у 1997 році, під час азійської фінансової кризи, він знову був активований, і ще раз — у 2020 році під час пандемії.

Чи з’явиться знову механізм зупинки торгів у майбутньому? Чесно кажучи, важко передбачити. Зазвичай його активують через паніку інвесторів, що виникає через раптові зміни у політиці, «чорних лебедів» або досягнення ринком високих рівнів із несподіваними реакціями. У сучасних умовах, коли голоси про можливу рецесію все ще лунають, не можна виключати повторної активації.

Якщо все ж станеться зупинка торгів, я б радив не панікувати. Головна стратегія — зберігати готівку, забезпечити безпеку капіталу та ліквідність. У періоди високої волатильності хороші можливості для інвестицій зустрічаються рідко, тому важливо дивитися довгостроково і мати можливість продовжувати інвестувати. Адже, як правило, ті, хто зможуть зберегти свої активи до кінця, і залишаться у грі.