Останнім часом я постійно стежу за рухом долара, чесно кажучи, ситуація зараз досить цікава. Після початку зниження ставок Федеральною резервною системою у 2024 році багато хто думав, що долар буде стрімко падати, але насправді все набагато складніше. До цього моменту індекс долара знизився з максимуму 114 у 2022 році, загальний спад склав близько 15%, але з початку цього року він коливається між 90 і 100, і вже майже рік не має чіткої тенденції.

Я звернув увагу на один ключовий момент: ринок очікувань щодо ФРС змінився з «швидкого пом’якшення» на «повільний, пізній, менший» шлях зниження ставок. Дані по зайнятості поза сільським господарством залишаються сильними, інфляційна стійкість не знижується, тому темпи зниження ставок постійно відкладалися. Деякі аналітики навіть вважають, що протягом усього 2026 року ставки залишатимуться незмінними, і лише до 2027 року можливий поворот у політиці. Але тут є важливий момент: нинішня яструбина позиція ФРС більше зумовлена даними, а не новим циклом підвищення ставок. Якщо в найближчі кілька кварталів зайнятість, зарплати та базова інфляція почнуть сповільнюватися, політика може знову стати більш м’якою.

Тому рух долара залежить не лише від підвищення або зниження ставок, а й від відносної привабливості. Якщо Європа, Японія також знижують ставки або інші економіки проводять більш м’яку політику, долар не обов’язково сильно знеціниться. Насправді, курс долара часто визначається різницею у ставках, попитом на захист і глобальним рухом капіталу.

З історії відомо, що долар пережив кілька важливих етапів. У 2008 році під час фінансової кризи капітал масово повертався у долар, і він значно зміцнився; у 2020 році під час пандемії програми стимулювання США послабили долар, але згодом він відновився через економічне відновлення; у 2022-2023 роках цикл підвищення ставок підняв індекс долара до високих рівнів; зараз ми увійшли у цикл зниження ставок, і ринок поступово переходить від одностороннього зростання до високих рівнів з коливаннями.

Мій висновок: найближчий рік долар, ймовірно, буде коливатися у високих діапазонах і слабшати поступово, а не різко падати. Мінімум долара може з’явитися під час зростання ризикової налаштованості, адже долар і досі залишається найважливішою захисною валютою у світі. Як тільки з’являться нові фінансові ризики або геополітичні конфлікти, капітал знову повернеться у долар.

Ще один важливий аспект — тенденція до декільваризації. Вона справді існує, але це повільний процес, який триває роками, і не призведе до того, що індекс долара за 12 місяців з 100 опуститься до 90. Центробанки дійсно зменшують володіння американськими облігаціями і збільшують золото, але короткостроково роль долара у глобальній резервній системі ще важко замінити. Зараз більше йдеться про «змішану систему», де долар існує разом з іншими валютами, а не про повну заміну.

Рух долара має чіткий вплив на різні активи. Зазвичай слабкий долар сприяє зростанню золота, оскільки золото оцінюється у доларах, і знецінення долара знижує вартість купівлі золота. Слабкий долар також стимулює інвестиції у фондовий ринок, особливо у технологічні компанії. Криптовалюти також виграють, оскільки при зниженні купівельної спроможності долара капітал шукає активи, що захищають від інфляції, і тоді біткоїн часто розглядається як цифрове золото.

Якщо хочете скористатися коливаннями курсу долара, короткостроково слід стежити за даними по CPI, зайнятості поза сільським господарством і засіданнями FOMC, які впливають на очікування щодо ставок. У середньостроковій перспективі можна використовувати рівні підтримки і опору індексу долара у поєднанні з політикою центральних банків для пошуку торгових можливостей на кілька тижнів або місяців. Довгострокові інвестори можуть диверсифікувати ризики за допомогою золота, валютних активів і інших інструментів, щоб балансувати портфель під час коливань або зниження долара.