Нещодавно виявив досить цікаве явище — основний індекс тайванського ринку коливається на рівні 28000 пунктів, багато капіталу тихо перетікає з швидко зростаючих електронних акцій у фінансовий сектор. Я сам слідкую за цією ротацією, оскільки різниця дійсно велика.

Уявіть собі: покласти гроші в банківський депозит на рік під 2%, а замість цього отримати стабільний дивіденд у 5-7%, а ще й можливість очікувати на додаткове зростання ціни акцій. Саме тому все більше людей починають серйозно дивитись на фінансовий сектор.

З точки зору оцінки, електронні акції, особливо ті, що пов’язані з ШІ, вже торгуються з ціною понад 30 разів від прибутку, але зростання прибутків вже важко підтримувати на рівні минулорічної вибухової динаміки. У порівнянні, великі фінансові компанії мають ціновий коефіцієнт P/E близько 10-12 разів, що є відносно розумною оцінкою. Після поступового прояснення сценарію м’якої економічної посадки капітал природно починає перетікати у стабільні прибуткові та дивідендні акції.

Рівень відсоткових ставок насправді не дуже поганий для фінансового сектору. Хоча Федеральна резервна система почала цикл зниження ставок, у минулому році тайванські фінансові холдинги вже заробили понад 5600 мільярдів нових доходів до листопада, встановивши рекорд. Я спостерігаю, що за умови, що економіка не зазнає жорсткої посадки, здатність фінансових холдингів виплачувати дивіденди й надалі зростатиме. Ротація капіталу у фінансовий сектор цілком логічна.

Останнім часом Fubon Financial і Cathay Financial показують хороші результати, що також відображає переоцінку ринку щодо фінансових акцій. У разі легкого сповільнення економіки, фінансові холдинги з високою якістю кредитування та високим рівнем капіталу зазнають найменших втрат. Приклад 2022 року — бичачий ринок, коли індекс знизився більш ніж на 20%, тоді як фінансовий індекс — менше ніж на 15%. Технологічні акції, що відкотилися на 10%, а фінансові — лише на 3-5%, що зменшує психологічний тягар.

Фінансовий сектор — це в основному банки, страхові компанії та брокерські фірми. Всього на тайванському ринку близько 49 фінансових компаній, які поділяються приблизно на п’ять груп. Холдинги через диверсифікацію бізнесу, стабільність дивідендів і хорошу дивідендну дохідність є найбільш привабливими для інвесторів, наприклад, Cathay, Fubon і CTBC — постійні хіти. Чисті банки підходять тим, хто хоче стабільно тримати, оскільки їх коливання невеликі. Страхові та брокерські компанії мають більшу волатильність і підходять для стратегій на зміну тренду.

Якщо у вас невеликий капітал, починайте з фінансових ETF — це низький поріг входу і хороша диверсифікація. Якщо ж хочете швидко входити і виходити, є й інші інструменти для торгівлі.

Мій підхід до відбору банківських акцій такий: обираю високий дивідендний дохід (щонайменше 5%), низький P/E (10-15 для тайванських холдингів), стабільний прибуток. Наприклад, Fubon з початку року з 65 до 85 доларів, зростання 30%, очікуваний дивіденд 6.5%, стабільний внесок дочірніх компаній у страхуванні, швидке зростання управління активами. Cathay з 50 до 68 доларів, зростання 36%, дивіденд 6-7%, стрімке зростання в Південно-Східній Азії. CTBC лідирує у цифровій трансформації, кількість мобільних клієнтів зросла на 20%, P/E 13 — хороший потенціал зростання. E.SUN зосереджений на малому і середньому бізнесі, стабільний менеджмент, зростання чистого доходу на 10% на рік, підходить для довгострокового тримання. Chang Hwa Bank — чистий банк з високим капіталом і стабільною якістю кредитів, один із найнижчих показників оцінки.

Я також дивлюся на американські фінансові акції. JPMorgan — найбільший банк США, універсальний бізнес, якщо ринок капіталу залишиться активним до 2026 року, потенціал зростання великий. Bank of America — другий за розміром банк, понад 68 мільйонів клієнтів, перший за депозитами у США, багато хто з зарплат зберігає саме тут. Goldman Sachs — найвідоміший інвестиційний банк на Уолл-стріт, якщо ринок капіталу залишиться активним до 2026 року, ця акція має найбільший потенціал, але й більший ризик. American Express — орієнтований на преміум-клієнтів, їх купівельна спроможність висока, економіка добре чи погано — стабільно.

Багато хто купує фінансові акції і тримає їх як депозити, отримуючи щорічний дохід у вигляді дивідендів. Це цілком можливо, але фінансовий сектор — не ідеальна заміна депозитів. Вони дають більший дохід, ніж банківські депозити, але мають волатильність і ризики. Моя стратегія — зазвичай входити під час високих коливань ринку і корекцій у електронному секторі, коли капітал починає перетікати у фінансовий. Купую і тримаю, отримую дивіденди щороку. Коли досягаю цільової ціни або дивідендної доходності нижче 4%, я розглядаю зменшення позиції або повний продаж.

Однак за стабільністю фінансових акцій ховаються ризики. За останні десять років їхня прибутковість не перевищувала ринок. У разі «чорного лебедя» фінансові акції падають глибше за інші. Вони циклічні, мають сильну сезонність, краще для короткострокових стратегій, з технічним аналізом для отримання прибутку під час зростання у биках і падінь у ведмедях.

У довгостроковій перспективі фінансовий сектор — це частина основного ринку, хоча й без вибухового зростання технологічних компаній, але він займає значну частку у світовому портфелі і має потенціал обігнати ринок. Його переваги — стабільність результатів, уряд не дозволить великим банкам збанкрутувати, ризики нижчі, ніж у інших галузях. Основна логіка інвестицій у банки — стабільні дивіденди і захисні властивості — коливання зазвичай менші, ніж у технологічних компаній.

Звісно, потрібно враховувати ризики. Фінансовий сектор чутливий до ринкових коливань, у періоди рецесії він падає глибше. Зміна ставок також впливає на їхню діяльність, важко точно передбачити. Крім того, існує ризик непогашення кредитів — якщо компанії не зможуть повернути борги, банки зазнають збитків.

Рекомендую тим, хто хоче інвестувати у фінансовий сектор, формувати диверсифікований портфель і не вкладати все одразу. Якщо США уникнуть рецесії, багато банків мають хороші перспективи. Тому зараз — саме час для входу у фінансовий сектор у цьому високому коливанні і перерозподілі капіталу.